JPMD 和 MONY 將銀行資金轉移到鏈上

在2025年12月，摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）將其存款支持的代幣JPMD推入實時運作，並在Base上正式啟用，標誌著全球主要銀行的資產負債表存款首次在公共區塊鏈上運作。

與穩定幣不同，存款代幣代表對受監管銀行存款的直接索賠，將鏈上結算嵌入現有的監管、會計和審計框架中，潛在規模達到萬億美元。

與此同時，摩根大通推出的代幣化貨幣市場基金MONY，展現了RWA從代幣化實驗向持續運作、由機構控制的區塊鏈金融基礎設施的演變。

摩根大通將銀行存款上鏈，JPMD在Base上正式啟用並推出MONY代幣化貨幣市場基金，象徵著RWA從試點階段轉向機構級別的區塊鏈金融基礎設施。

存款在2025年12月上鏈

直到最近，現實世界資產(RWA)在公共區塊鏈上的應用主要限於代幣化國債、貨幣市場基金和結構性投資產品，而商業銀行存款——最具系統性重要性且受嚴格監管的貨幣形式——仍然牢牢局限於封閉的銀行系統；這一界限在2025年12月被打破，當時摩根大通確認其存款支持的代幣，通常稱為JPM Coin (JPMD)，已在由Coinbase開發的以太坊Layer-2網絡Base上進入實時運作。

與之前的內部帳本實驗不同，Base上的JPMD支持實體機構結算活動，允許白名單客戶進行鏈上支付、保證金結算和抵押品轉移，這是全球主要銀行的資產負債表存款首次在公共區塊鏈環境中運作，而非封閉或授權網絡。

為何存款代幣比穩定幣更重要

多年來，穩定幣一直是鏈上現金的主要形式，但對於受監管的金融機構而言，它們在結構上仍與銀行系統分離，持續引發關於發行人信用、儲備透明度和監管處理的問題；存款代幣則根本不同，因為它們代表對商業銀行存款的直接索賠，完全嵌入現有的監管、會計和審計框架中。

在摩根大通的案例中，這一區別並非理論：根據2025年11月12日公布的披露，Base上的JPMD已進入生產使用階段，初期交易涉及萬事達卡、Coinbase和B2C2，同時支持24/7鏈上結算，證明存款支持的貨幣可以作為公共區塊鏈上的實時結算資產，而非概念性試點。

規模決定差異

存款代幣化的系統性重要性，從資產負債表數據而非區塊鏈敘事中更為清楚。

根據摩根大通2024年Form 10-K，截止2024年12月31日，該行報告的總存款為2,406,032百萬美元，約合2.406032兆美元，即使有限的存款結算活動遷移到區塊鏈基礎設施，也將超越大多數現有鏈上RWA產品的規模。

作為背景，雖然代幣化國債和貨幣市場基金快速增長，但它們的鏈上總價值仍以十億美元計，而商業銀行存款在全球金融體系中則運行在萬億美元的規模。

MONY帶來鏈上收益

存款代幣解決結算問題，但收益仍是另一個挑戰；這一空白在2025年12月15日被填補，當時摩根大通資產管理宣布推出My OnChain Net Yield Fund (MONY)，詁其在公共以太坊上發行的第一個代幣化貨幣市場基金。

根據官方公告，MONY是一個506©私募基金，面向合格投資者，資產專門投資於美國國債和國債支持的回購協議，並由摩根大通自身提供1億美元的初始種子投資，使投資者能在完全受監管的架構下，直接持有帶收益的美元資產。

RWA數據顯示從試點轉向運營

量化數據進一步證實RWA已經超越概念驗證階段。

根據RWA.xyz，截至2025年12月25日，該平台報告的分散資產價值為191億美元，代表資產價值為4146.6億美元，資產持有人總數為592,638，提供了當時鏈上RWA市場的可驗證快照。

專注於政府債務，該數據集顯示，代幣化國債的鏈上總價值達到90億美元，涵蓋62個資產和59,214個持有人，7天年化收益率為3.82%，使其成為傳統現金管理工具的可信鏈上等價物。

機構採用的宏觀背景

更廣泛的銀行環境有助於解釋這一轉變的時機。

根據聯邦儲備局的H.8統計數據，截至2025年12月10日，美國所有商業銀行的存款總額為18518.5793億美元，即18.5185793兆美元，凸顯了通過區塊鏈基礎設施進行效率提升的結算和流動性系統的規模。

在此背景下，存款代幣和鏈上貨幣市場基金的出現，不僅是技術實驗，更是大型金融機構運營需求的結構性回應。

從代幣化到金融基礎設施

綜合來看，JPMD和MONY形成了一個連貫的機構藍圖，而非孤立的產品推出：存款代幣將銀行負債轉化為24/7鏈上結算工具，而代幣化貨幣市場基金則在同一區塊鏈環境中提供受監管、低風險的收益，並由日益擴大的代幣化國債池支持，作為抵押品和流動性緩衝。

在2025年11月至12月期間，這些發展共同標誌著RWA的轉型——從可代幣化資產，轉變為能在公共區塊鏈金融系統中持續運作、由機構控制並受到監管的資產。

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