沃爾瑪能在2026年加入精英千刀俱樂部嗎？成爲第12家千刀公司的條件是什麼

在討論萬億公司時，名單依然被科技巨頭主導——蘋果、微軟、Alphabet 和亞馬遜位居榜首。但沃爾瑪的軌跡正在悄然重塑敘事。目前其市值爲 $930 億，並且連續 52 年的分紅增長使其獲得了 “分紅王” 的稱號，這家零售巨頭有望成爲第三家跨越 $1 萬億門檻的非科技公司，前提是它在 2026 年之前實現大約 7.5% 的增長。

從零售必需品到現代商業強國

在過去的幾十年裏，沃爾瑪通過其在19個國家的10,000多家門店和對低價的承諾定義了美國零售業。然而，該公司已不再僅僅依靠實體店的數量進行競爭。真正的轉型在於沃爾瑪如何重新構想零售配送和客戶體驗——這是它在純電商競爭對手面前實際上擁有結構性優勢的領域。

在最初的電子商務採用中落後於亞馬遜後，沃爾瑪通過戰略性的基礎設施部署開始縮小這一差距。關鍵的區別在於：亞馬遜建設了集中在特定地區的大型履行中心，而沃爾瑪已經擁有數千個實體店面，作爲事實上的配送中心。這一地理優勢直接轉化爲同日送達的能力，特別是在農村市場和像食品雜貨這樣時間敏感的類別中。

這些數字驗證了這種方法。在最近的財政季度，美國電子商務收入激增28%，全球電子商務增長27%——大大超過公司總收入增長的5.8%。這一加速表明，沃爾瑪的全渠道戰略不僅僅是在追趕競爭對手；它正在從根本上重塑客戶對公司交付能力的認知。

邊際擴張故事：廣告作爲隱藏的利潤引擎

傳統零售的利潤極其微薄，其中$100 的收入可能只會帶來幾美元的利潤。沃爾瑪連接——該公司的廣告平台——代表了一種範式轉變。與產品銷售不同，廣告在基礎設施建立後產生的利潤極高，每增加一個活動幾乎沒有額外成本。

增長軌跡說明了一切：全球廣告收入在財年的第三季度增長了53%，而專注於美國市場的Walmart Connect增長了33%。隨着數百萬客戶跨渠道購物，沃爾瑪擁有無與倫比的一方數據用於精準廣告活動。渴望接觸價格敏感消費者的品牌越來越將Walmart Connect視爲必不可少的媒體，而非補充媒體。這一轉變使廣告成爲一個顯著的利潤貢獻者，能夠可持續地提高盈利能力，超越歷史零售標準。

股票表現和估值考慮

截至12月中旬，沃爾瑪的股票上漲了29%，超越了標準普爾500指數的漲幅，顯示出強烈的投資者信心。在過去五年中，該股票的回報率達到了138%，而指數的回報率爲86%，進一步鞏固了其作爲增長和收益投資的地位。每季度分紅爲0.235美元，收益率約爲0.80%——單獨來看雖然適中，但有52年的連續年度增長作爲支撐，爲收入投資者提供了真正的可靠性。

然而，估值值得審視。沃爾瑪的前瞻市盈率約爲44.2——高於包括英偉達、微軟、博通和谷歌在內的成熟科技公司。這一定價結構顯示出投資者情緒已經根本性轉變：沃爾瑪不再被視爲傳統零售商，而是作爲一個高速增長的轉型故事。雖然這種重新估值催生了可觀的回報，但也壓縮了失望的餘地。到2026年實現萬億市值的道路需要持續的執行力，但高估值留下的執行失誤空間有限。

前進的道路：沃爾瑪能否達到萬億美元的地位？

在當前存在的所有萬億美元公司的中，沃爾瑪將代表一個歷史上罕見的跨行業成就。要達到$1 萬億美元的市值，需要與歷史先例相符的增長，但在高估值的背景下，這要求精確交付結果。

這些成分是存在的：電子商務加速、廣告業務擴展、全渠道優勢以及不斷成熟的高利潤收入流。然而，投資者應該認識到，沃爾瑪目前的估值已經部分反映了這些機會。公司必須在接下來的12個月內，無縫執行交付基礎設施、廣告變現和維持盈利增長——在如此高的期望下，這是一個很高的標準。

對於關注分紅的投資者，尤其是那些對成長股感到舒適的，沃爾瑪提供了持續收入與資本增值潛力的罕見組合。對於以增長爲導向的投資者，估值溢價需要謹慎考慮其他可能在可比風險下提供更大上行潛力的機會。