甲骨文的人工智能基礎設施賭注：激進的債務策略能否在2026年推動股票漲？

最近的回調設置了一個引人注目的入場點

甲骨文(紐約證券交易所：ORCL)在發布其2026財年第二季度財報後，於12月11日經歷了16.5%的急劇下跌。隨後的下滑使得該股票自三個月前的高峯以來下跌了約42%。然而，在表面之下，這一修正可能爲願意在以人工智能爲中心的增長敘事中下注的耐心投資者提供了一個引人注目的機會。

理解甲骨文的債務驅動增長引擎

甲骨文的戰略如同一場精心計算的高空走鋼絲：槓杆放大了雙向的回報。盡管公司負擔超過$80 億的非流動債務和借款(淨現金)，這種財務結構的目的在於將甲骨文與亞馬遜、微軟、谷歌、英偉達和博通等同行區分開來——他們大多數保持着更強的資產負債表，債務或流動性盈餘都極少。

與其僅依賴現有的收入來源，甲骨文正在加大對多雲基礎設施建設的投資。該公司正在系統性地建設72個先進的數據中心，這使得甲骨文的能力在亞馬遜網路服務、微軟Azure和谷歌雲環境中大幅提升。這種分布式架構減少了數據傳輸摩擦，提高了延遲，最終降低了企業客戶的成本——這是一項可能重塑市場格局的競爭優勢。

核心業務提供財務穩定性

一個經常被忽視的重要細節：甲骨文的傳統軟件部門作爲一個可靠的現金生成引擎。該公司的當前自由現金流(自由現金流)赤字完全來自於巨額的資本支出承諾——而不是運營弱點。隨着多雲基礎設施網路接近完成，以及甲骨文專有雲基礎設施的建設，公司預測自由現金流將上升，而資本支出強度將下降。

這個良性循環應該能夠加速債務減少和改善財務靈活性。季度利息負擔超過$1 億，但隨着核心業務規模的擴大和來自高級雲服務的新收入來源的出現，這項費用會減少。

爲什麼風險與回報的計算更有利於長期信仰者

對於那些相信企業對雲基礎設施需求將在未來幾十年中不斷增長的投資者來說，甲骨文的激進定位是合乎直覺的。該公司當前的估值——交易於30倍前瞻性收益以下——對於一個能夠隨着數據中心貨幣化加速而實現顯著收益加速的增長工具而言，看起來是適中的。

也就是說，執行風險依然存在。Oracle可能需要提供有競爭力的定價以確保獲得重要的雲合同，這可能會壓縮近期的利潤率。此外，企業AI支出的週期性下滑可能在建設階段暫時限制現金流。

理想的Oracle投資者具備三個特徵：較高的風險承受能力、多年的投資時間框架，以及對季度重大波動的心理適應能力。

2026年及以後的裁決

甲骨文代表了對AI革命基礎設施層的高信念投資。盡管公司的債務負擔值得重視，但向多雲主導地位的戰略跨越可能爲那些相信AI基礎設施週期超越短期炒作的人帶來超額回報。最近的拋售縮小了安全邊際——但對於長期投資者而言，甲骨文仍然值得在進入2026年的AI增長機會中認真考慮。