爲什麼美麗國的頂尖收入者在市場上不斷虧損：數據驅動的現實檢查

沒有人談論的悖論

這是一個顛覆常識的反直覺真相：賺取六位數或七位數並不自動轉化爲投資成功。事實上，研究表明，在美國市場上正發生着相反的情況。盡管標準普爾500指數在三十年中持續提供約10%的年回報率，但典型的美國投資者的回報率僅略過5.5%——這一差距在僅考慮高收入者時變得更加顯著。

一項DALBAR研究揭示了一個令人震驚的事實：那些收入可觀的人實際上比市場平均水平低了6%。那麼，究竟發生了什麼？爲什麼那些擁有更好資源、優質財務顧問和復雜工具的人最終卻得到了更糟的結果？

當智能成爲一種負擔

在商業中取得成功往往需要解決復雜的問題。醫生、律師、工程師和高管習慣於在復雜的系統中導航並做出復雜的決策。不幸的是，這種專業知識很少轉移到投資組合管理上。

擁有高級學位的投資者——MBA、博士、醫學學位——往往會構建不必要復雜的投資組合。CNBC的研究顯示出一個顯著的模式："死"投資者(那些遵循嚴格的買入並持有策略的)持續優於活躍交易者。你的收入階層越高，你越有可能頻繁調整你的持倉。

這種持續的調整會產生摩擦。每筆交易都會產生稅費和情緒決策的機會。與此同時，那些只是簡單購買並持有的投資者則在看着他們的財富複利。

顧問陷阱和費用侵蝕

一份應得的薪水伴隨着福利：你把稅務委托給註冊會計師，把汽車維護交給技師，把園藝工作交給專業人士。因此，自然而然地，富有的美國人會聘請財務顧問來管理他們的錢。

但事情就變得昂貴了——不僅僅是以美元計算，而是在表現上。根據阿波羅學院引用的2024年標準普爾研究，大約90%的主動型公共股票基金經理在10年的時間裏未能超越他們的基準指數。固定收益經理的表現稍微好一些，但仍然表現不佳：大約81%的人未能與他們的指數回報相匹配。

你真正支付的，是僞裝成專業知識的表現不佳。

心理陷阱：安全網變成魯莽

更高的收入創造了一個低收入者根本無法獲得的財務緩衝。這種緩衝在客觀上是有用的——直到它不再有用。當你知道下一次的工資可以彌補損失時，風險似乎就小了。投資錯誤感覺是可以被原諒的。

財務教育者和“金融烏龜”系列的創作者Tae Kim完美地描述了這種動態：“這個緩衝可以創造一種賭場心態。你不會太過認真對待你的損失，因爲你的下一份工資會抹去它們。”結果是？風險容忍度變成了風險魯莽。

活動偏見：誤將運動視爲進步

在要求苛刻的職業中，生產力與行動直接相關。達成交易、管理團隊、快速解決問題——這些活動決定了成功。高成就者幾乎形成了一種反射式的等式：更多的活動等於更多的結果。

投資運作在完全不同的物理法則下。

關於投資者行爲的研究表明，能夠管理情緒並堅持長期策略的有紀律的投資者的表現優於那些不斷調整頭寸的投資者。然而，高收入者在不活動方面掙扎。他們交易過於頻繁，重新平衡過於激進，並追逐不存在的機會。

正如諾貝爾經濟學獎得主保羅·薩繆爾森所說：“投資應該更像是看油漆幹或看草生長。如果你想要刺激，就把你的錢拿到拉斯維加斯去。”這個信息很明確——刺激和回報是成反比的。

FOMO和熱門趨勢

加密貨幣飆升。SPACs 突然進入市場。表情包股票佔據頭條。社交媒體放大了 10 倍回報和一夜暴富的故事。對於那些習慣於擁有優質信息和機會的人來說，錯過感覺是不可接受的。

但社會比較——尤其是在競爭激烈的圈子裏，高收入者之間——驅動着破壞財富的冒險行爲。這些"機會"背後很少有實質內容。它們是由害怕錯過(FOMO)驅動的，而不是基本分析。

前進的道路

創造可觀的收入確實是一項成就。它提供了大多數人從未體驗過的選擇權和安全感。但財富創造需要完全不同的第二套技能：在噪音和“機會”環繞的環境中保持乏味、耐心和自律的能力。

美國市場將獎勵那些將投資視爲時間和復合增長在其有利影響下的行爲，而不是將其視爲一種技巧遊戲的人。