即使市場動蕩，爲什麼阿爾法仍然是明智的選擇

當沃倫·巴菲特採取行動時，華爾街會注意到。這位傳奇投資者的業績不言而喻——伯克希爾哈撒韋的年化收益率大約爲20%，而標準普爾500的收益率爲10%，在近六十年中表現出色。

最近有什麼新聞引起了關注？巴菲特在第三季度對Alphabet的重大增持，這在他通常避免科技行業的情況下是一次罕見的投資。在3.4萬億美元的市值下，這一舉動表明對一個特定機會的信心。

核心投資論點

巴菲特並不追逐每一個閃亮的東西。他追求兩個目標：無與倫比的競爭優勢和合理的入場價格。Alphabet 符合這兩個條件。

從護城河開始。谷歌搜索大約佔據全球搜索市場份額的90%——這種主導地位已經成爲日常語言中的一個動詞。這不僅僅是市場領導力；這是結構性主導。廣告商持續在這裏花費，因爲用戶就在這裏，從而形成了一個自我強化的循環。

但這使得時機變得有趣的是：Alphabet在人工智能領域的推進正在增強，而不是取代這一優勢。對Google搜索的AI改進增強了廣告平台，使得這一收入來源保持強勁。

大多數人錯過的增長引擎

盡管搜索引擎佔據了頭條新聞，但Google Cloud卻是一個潛在的故事。上個季度，收入激增34%，超過$15 億，乘着人工智能基礎設施的浪潮。隨着企業爭相建立人工智能能力，Google Cloud處於需求與供應的交匯點。

這也不是投機性增長——而是實時數據中的操作證明。

估值現實檢查

這裏是反向思維的部分：在巴菲特的買入期間，Alphabet 的前瞻性市盈率在17到23倍之間。今天接近27倍，但相對於增長軌跡和競爭定位仍然顯得便宜。

將其與許多以40-50倍收益交易的"成長"股票相比，這些股票的收入穩定性只有一半。

這對投資組合構建意味着什麼

市場週期是會發生的。牛市不會永遠持續，市場調整是系統內置的。受損與快速恢復之間的區別在於投資組合的構成。

擁有成熟市場、經過驗證的商業模式和真正競爭優勢的公司在經濟低迷時的表現不同。它們不會消失；而是會整合並變得更強。

Alphabet 具備這些特徵。它足夠防御性以經受艱難時期，但又能夠在未來的好時光中復合財富。

真正的洞察？巴菲特並不是在預言崩盤或市場。他只是做他一直以來做的事情——在機會出現時以可接受的價格購買優質資產。