12.7%的分紅陷阱：爲什麼這家抵押貸款REIT不是你的收入解決方案

天價收益的海妖之歌

安納利資本管理 (NYSE: NLY) 位於許多分紅獵人的觀察名單之首。其分紅收益率達到 12.7%，遠超標準普爾 500 指數微薄的 1.2%，使典型房地產投資信托基金 3.9% 的平均收益率相比顯得平庸。但事情是這樣的——這個誘人的數字並不是讓你把退休資金停放的邀請。它是一個被吸引人包裝包裹的警告信號。

你實際上在購買什麼

這就是大多數投資者絆倒的地方。當你想到“REIT”時，你可能會想象公寓大樓、購物中心或產生穩定租金的倉庫。Annaly並不是那樣。它是一個抵押貸款REIT——一種與擁有物業的類型完全不同的生物。

安納利購買打包的抵押貸款證券，而不是擁有實體房產。可以將其視爲主要投資於抵押貸款債券而不是個別股票的共同基金。該公司積極使用槓杆，(在這些證券上大量借款)以放大回報。在合適的條件下，這種策略表現出色，但比傳統房地產投資信托基金要冒更大的風險。

像共同基金一樣，Annaly 每季度跟蹤每股有形淨帳面價值——本質上是它自己的淨資產價值版本。但其商業模式以 總回報 爲中心，而不僅僅是股息支付。這是股息投資者所忽視的關鍵區別。

真正的問題：你的收入不斷縮水

圖表講述了安娜利營銷團隊寧願保持沉默的故事。在過去十年中，每股股息遭受了衝擊。是的，最近的加息引起了頭條新聞，但這幾乎無法彌補多年的削減。與此同時，股價經歷了過山車般的波動，主要呈下行趨勢。

這爲以收入爲重點的投資者創造了一個嚴峻的數學問題：如果你依賴Annaly的股息生活，你每年獲得的收入會減少，同時你的本金在減少。相比之下，重新投資股息並專注於總回報的人會表現得明顯更好——在更長的時間段內，可能會超過標普500指數。

兩條路徑，兩種結果

路徑 1：你花費股息。 結果？收入減少和資本縮水。對任何依賴投資組合收入的人來說都不是理想的選擇。

路徑2：您再投資分紅並定期出售股份。 結果？更好的總回報，但您正在積極減少投資，並且必須仔細把握這些銷售時機。這是一個更復雜的遊戲。

誰應該真正擁有這個

Annaly 對於追求總回報並願意承受波動的成熟投資者來說是合理的。對於那些尋求超越傳統股票-債券投資組合的多樣化的投資者，它可能會發揮作用——作爲一個較小的頭寸，而不是核心持倉。

對於大多數分紅投資者？尋找其他地方。找那些有實際分紅增長歷史的公司——理想情況下是 分紅之王，連續增加超過50年的公司。你會接受較低的收益率，但你會更安心，因爲你的收入並沒有在下降的螺旋中。

結論

那12.7%的收益率之所以誘人，正是因爲它不應該被信任。Annaly Capital Management是一家優質公司，執行其戰略表現良好——但其戰略與你的(如果你在尋求可靠收入)是根本不一致的。收益率和你可以依賴的實際收入之間的差異才是一切。