商品ETF表現分析：哪些2024年贏家能在2025年保持勢頭？

2024年在全球商品市場上描繪了復雜的畫面，贏家與表現不佳者明顯。雖然一些資產類別因供應限制和地緣政治因素實現了卓越回報，但其他類別則因供應過剩壓力而苦苦掙扎。了解哪些ETF投資組合捕捉到了這些收益，以及原因是什麼，對於2025年的布局至關重要。

貴金屬主導：黃金和白銀引領潮流

黃金在2024年佔據了中心舞臺，創下約15年來最強的一年。中央銀行的積累、主要中央銀行的鴿派政策轉變以及高度的地緣政治風險爲這種黃色金屬創造了完美的風暴。白銀則更上一層樓，實現了自2020年以來的最佳表現。除了避險需求，白銀的工業應用——從太陽能制造到電動車組件——提供了黃金無法比擬的額外助力。

相反，鉑金和鈀金在年末以負值收尾，反映出工業需求減弱和投資者偏好的變化。

富蘭克林負責任來源黃金ETF (FGDL) 捕捉到了這一勢頭，獲得了29.6%的收益，管理着1.079億資產，同時僅收取15個基點的年度費用。對於白銀投資，abrdn實物白銀股票ETF (SIVR) 激增28.2%，得益於14億美元的資產和0.30%的低費用比率。與此同時，英維斯科DB貴金屬基金 (DBP) 以其8.6%的黃金配置和更大的白銀權重，提供了29%的回報，所有這些年費用爲76個基點。

農業繁榮：咖啡與可可成爲焦點

農業部門經歷了一次顯著的牛市，兩種商品成爲了頭條新聞。可可成爲2024年的最佳表現者，暴漲172%，因爲象牙海岸和加納的供應危機與全球庫存減少相遇。咖啡緊隨其後，因越南、巴西及其他主要生產地區的不利天氣模式，飆升近70%。

Invesco DB農業基金 (DBA) 利用這些有利條件實現了33%的回報，持有16.8%的可可和13.1%的咖啡。這個多元化的農業跟蹤器累計了7.821億美元，並保持92個基點的費用結構，日交易量約爲342,000股。

能源：分歧的故事

能源復合體描繪了極端的結果。由於全球需求強勁、地緣政治緊張局勢以及對新一屆政府政策下美國液化天然氣出口擴大的預期，天然氣上漲了50%。相比之下，石油連續第二年下跌3%，因爲生產超過了消費。

**美國石油基金(USO)**在逆風中仍然取得了可觀的15.3%的收益，得益於$1 億的資產和每日交易的300萬股。其0.70%的費用比率在廣泛的石油投資中仍具競爭力。

工業金屬——銅和鎳——在電動車普及和人工智能驅動的需求下，首次半年的漲勢引人注目，但隨着年歲的推移，這一勢頭減弱，鞏固了它們作爲2024年表現最差的品種的地位。

未來展望：爲2025年定位

展望未來，未來的貿易政策和貨幣動態將重塑商品格局。美元的持續強勢和持續的避險頭寸可能會支持貴金屬，盡管充足的能源供應似乎將使石油在連續第三年內承壓。如果關鍵種植區的天氣仍然不可預測，農業波動可能會持續。