联准会的2%通貨膨脹目標：美麗國投資者需要了解的利率上調和經濟政策

美麗國联准会面臨着微妙的平衡。雖然大多數人注意到在gas和雜貨店的通貨膨脹，但很少有人理解美麗國中央銀行如何管理它的故意策略。联准会並不是試圖完全消除通貨膨脹——它的目標是一個非常具體的目標，而這個目標影響着從就業市場到美國經濟各地的投資機會。

爲什麼2%是魔法數字？

联准会已將2%的年通脹率作爲其長期目標，以個人消費支出(PCE)價格指數進行衡量。這並非隨意決定。根據联准会官員的說法，這一利率在防止通貨緊縮(即價格實際下跌，給經濟活動帶來嚴重影響)和保持價格穩定到足以讓家庭和企業做出明智的財務決策之間達到了最佳平衡。

可以這樣想：一些通貨膨脹實際上是健康的。當價格以每年2%的速度可預測地漲時，公司可以自信地規劃投資，工人可以適當地談判工資，消費者也會有足夠的安全感進行消費和借貸。2%的基準還提供了一個安全邊際。如果經濟條件突然惡化，經濟就有空間經歷一些通貨緊縮，而不會觸發破壞性的向下螺旋。

美麗國經濟不僅僅是管理通貨膨脹率——還涉及联准会的雙重任務：保持通貨膨脹率低，同時最大化就業。這就帶來了真正的挑戰。你無法同時完美地追求這兩個目標。

通貨膨脹是如何開始的？

在審視联准会的工具箱之前，值得了解通貨膨脹的根本原因。近年來提供了教科書般的例子。

供給側衝擊來得很猛。在COVID-19疫情期間，工廠關閉，集裝箱在錯誤的港口堆積，生產線停工。當美國政府解除限制時，需求激增，但供應跟不上。煉油廠花了幾個月時間才恢復生產，導致油價飆升。俄羅斯入侵烏克蘭進一步擾亂了全球能源市場。2022年大規模禽流感疫情摧毀了家禽供應，導致某些月份雞蛋價格漲超過200%。

需求方壓力也很重要。在疫情期間，政府的刺激支票讓消費者口袋裏有了額外的現金，並且借貸成本降低。隨着更多的購買力追逐相同的有限商品，價格只能漲。

工資-價格動態形成反饋循環。當工人因生活成本漲而要求更高的薪水時，公司提高價格以覆蓋工資，這會推動通貨膨脹上升，工人又回到原點。

联准会的工具箱：利率作爲經濟溫控器

联准会有一個主要的槓杆：利率。當通貨膨脹超過2%時，联准会提高利率，使消費者和企業的借款成本上升。更高的抵押貸款利率抑制了住房需求。更高的商業貸款利率減緩了擴張計劃。更高的信用卡利率減少了可支配支出。

這個機制很簡單：通過提高借款成本，联准会降低需求。需求減少會減輕價格壓力。價格穩定，理想情況下不會引發大規模裁員和衰退。

理論上，這樣是可行的。實際上，這非常困難。

軟著陸神話

联准会理想的結果是一個"軟著陸"——在不將經濟推入衰退的情況下，減緩經濟以抑制通貨膨脹。這裏的歷史記錄令人沮喪。真正的軟著陸在歷史上是稀有的。許多人認爲1965年和1984年是成功的例子，但即使那些也存在爭議。

挑戰在於時機。加息的影響需要幾個月才能在經濟中顯現。沒有辦法確切知道在過度加息之前何時停止。加息過慢，通脹保持在高位。加息過快，失業率突然上升，企業停止招聘，經濟衰退隨之而來。

2022年的經歷完美地說明了這一點。联准会的領導層最初將漲的通貨膨脹視爲“暫時的”，認爲供應鏈會恢復正常。等到激進的加息開始時，通貨膨脹已經根深蒂固，迫使中央銀行採取比早期行動可能必要得多的更緊縮的貨幣政策。

什麼數據點驅動联准会的決策？

联准会(FOMC)每年召開八次會議，以重新評估貨幣政策。他們審查：

• 就業數據：人們是否正在被僱用？失業率是否在上升？疲軟的勞動力市場可能預示着衰退風險。
• 工資趨勢：工人薪水是否在漲？這影響通貨膨脹預期。
• 消費者支出模式：零售銷售、信用卡使用和可自由支配的購買揭示了經濟動能。
• 商業投資: 公司是在建設工廠和招聘嗎？還是在撤回？
• 國際匯率和貿易流動：全球經濟狀況影響美國價格，尤其是進口商品和能源。
• 各行業價格數據：並非所有通脹都是相同的。能源和食品價格波動較大。核心通脹排除了這些類別，有時會講述不同的故事。

投資者密切關注這些指標。消費者物價指數(CPI)報告通常會引發市場波動，因爲交易者利用它來預測联准会的下一個舉動。

联准会出錯時會發生什麼？

有時候，联准会的計劃適得其反。激進的加息可能導致滯脹——70年代的噩夢，高通脹與高失業和停滯增長結合在一起。這是兩者的最糟糕情況。在滯脹中，無論是加息還是刺激措施都無濟於事。加息加劇失業而無法控制物價。刺激措施助長更多通脹卻沒有促進增長。

其他時候，联准会的措施不夠到位。通貨膨脹持續高企，迫使後期採取更加痛苦的緊縮措施。或者相反：联准会反應過度，毫無必要地扼殺經濟增長，導致失業率上升，卻沒有帶來相應的通貨膨脹好處。

令人不安的真相是，沒有公式。每次通貨膨脹事件都是不同的。联准会政策制定者必須在不完美的信息中航行，基於滯後的數據行動，同時試圖預測幾個月後的經濟狀況。

美國投資者應該做什麼？

在高通脹時期，傳統股票投資組合受到影響。隨着利率上升，債券價值下降。成長股受到的打擊最爲嚴重。即使是盈利的公司，在經濟不確定性中也會看到股價下跌。

智能配置涉及尋找抗通脹資產：如雜貨和公用事業等防御性行業的公司、能源股票、如I Bonds的抗通脹證券，以及受益於租金漲的房地產投資信托(REITs)。

更廣泛的教訓是：要理解联准会的2%通脹目標並非任意政策——它是美國貨幣戰略的基礎，影響着你的工作安全、投資回報和購買力。當联准会採取行動時，這些漣漪會波及經濟的每個角落。