人工智能牛市：爲什麼Nvidia和Zscaler在2025-2026年吸引華爾街的關注

以技術驅動的納斯達克綜合指數正在經歷顯著的動量轉變。自四月進入牛市階段以來，該指數上漲了約53%，歷史先例表明上衝行情可能會大幅延續。回溯到1990年，納斯達克的牛市平均回報率達281%，相當於約31%的復合年收益。這一模式提出了一個重要問題：哪些公司將從這一持續的技術動量中受益最大？

人工智能基礎設施論：英偉達的無可爭議地位

英偉達仍然是尋求AI投資者的基石。該半導體巨頭在最新季度展示了強勁的財務勢頭，收入同比激增62%，達到$57 億。此增長分布在其核心業務部門——數據中心業務、遊戲平台、專業可視化工具以及新興的汽車/機器人業務。同時，非GAAP淨收入漲60%，每股攤薄收益達到1.30美元。

關於Nvidia的投資敘事圍繞其在數據中心GPU (圖形處理單元)架構中的主導地位，這是一種爲AI工作負載和機器學習操作提供動力的關鍵硬件層。除了芯片制造，Nvidia還通過其CUDA軟件生態系統建立了強大的競爭優勢——這是一個全面的代碼庫和開發工具集合，爲企業創造了可觀的轉換成本。

盡管包括Meta在內的競爭對手已經開始探索使用Alphabet的張量處理單元的定制硅解決方案，但這些替代方案面臨結構性劣勢。定制芯片缺乏CUDA提供的成熟軟件基礎設施，這意味着總擁有成本往往傾向於Nvidia的集成方法。市場分析師預測，Nvidia將在2033年前保持70%至90%的AI加速器收入份額，在此期間，該行業預計年均增長29%。

共識收益增長預估顯示，未來三年Nvidia將實現37%的年擴張。在當前市盈率爲44倍的估值下，華爾街分析師認爲該股票的交易價格存在折扣。在71位股票研究分析師中，市值中位目標價格爲$250 每股，暗示從當前近177美元的水平上看有41%的漲潛力。

網路安全角度：Zscaler的人工智能驅動增長向量

Zscaler 代表了對 AI 熱潮的另一種曝光——一種根植於不斷擴大的網路安全需求的平台。該平台專注於零信任網路架構和基於雲的威脅防護，通過其安全服務邊緣 (SSE) 提供服務。Zscaler 的模型並不是將所有流量通過集中數據中心設備，而是將檢查和策略執行去中心化到雲層，同時提升網路性能並降低基礎設施成本。

公司的規模提供了真正的競爭護城河。在其平台上處理數萬億的每日信號生成的機器學習數據集不斷提升威脅檢測能力。這一動態在諮詢公司Gartner將Zscaler評選爲SSE類別市場領導者時得到了認可，預計到2033年將以22%的速度增長。

最近的財務結果凸顯了公司的執行力。在2026財年的第一季度(截至10月)，Zscaler的收入增長了26%，達到$788 百萬，而非GAAP收益增長了25%，每稀釋股收益爲$0.96。管理層現在認爲人工智能創造了雙重催化劑：該技術同時增強了網路攻擊的復雜性，同時創造了全新的資產類別，需要保護。這一動態在績效指標中顯而易見——AI安全產品收入在最近的一個季度增長了80%。

展望未來，華爾街模型預計截至2028財年的調整後收益年增長率爲17%。以目前72倍的調整後收益估值來看，這一倍數表面上似乎偏高。然而，Zscaler在過去六個季度平均超出市場共識的收益預期16%，這表明市場可能低估了未來業績的改善。

在覆蓋該股票的51位分析師中，中位數價格目標爲$330 每股，表明與當前接近$251的價格相比有31%的漲空間。

市場背景和投資考慮

美國股市的科技輪動進入人工智能受益者，已將大量資本流向基礎設施提供商和與安全相關的領域。Nvidia和Zscaler在這一新興格局中佔據了獨特但互補的位置——一個控制計算基礎設施，另一個則應對人工智能採用所帶來的快速演變的威脅面。

納斯達克牛市週期的歷史先例表明，技術領導地位的輪換通常會獎勵那些早期建立可持續競爭優勢的公司，正是這兩家公司所培養的定位。