做空：如何在下跌市場中交易

核心要點

• 做空是指以預期以更低的價格買回資產而出售該資產
• 該策略需要借入資金、初始保證金、維持保證金和利息支付
• 交易者使用做空進行投機和風險管理
• 缺點包括無限的虧損潛力、清算、逼空和借貸成本

做空是何時出現的，爲什麼這很重要？

做空不是一個新現象。這種交易策略在17世紀首次在荷蘭股市上實踐。但直到近年來，尤其是在2008年的金融危機和2021年的GameStop事件中，它才變得廣爲人知。在金融危機期間，世界看到做空者壓低市場，而在2021年，散戶投資者通過推高價格並讓做空者陷入被稱爲做空擠壓的境地，反轉了局面。

對做空的基本理解

做空的本質是當市場下跌時賺錢。與傳統投資不同，後者是以低價買入並希望高價賣出，做空的邏輯則相反。你首先通過借入資產(進行賣出，然後在價格下跌時再買回。

這種方法使交易者和投資者能夠在熊市中獲利，熊市中價格持續下跌。它也可以是一種有效的方式來保護您現有的資產免受市場風險。

做空在幾乎所有金融市場上都很普遍——從股票到加密貨幣、商品和外匯。散戶投資者和像對沖基金這樣的專業交易公司都積極使用這一策略。

如何在實踐中進行做空

做空的過程相對簡單：你決定對某個特定資產看跌。你存入必要的保證金，從經紀人或交易所借入該資產，並立即在市場上出售。現在你擁有一個開放的空頭頭寸。

如果市場按預期波動並且價格下跌，你會回購相同數量的資產，將其歸還給借款人，並將差額作爲你的利潤)當然是在支付利息和費用之後(。

) 真實的做空示例

比特幣做空：假設你借了1個比特幣並以100,000美元的價格賣出。如果比特幣的價格跌到95,000美元，你以95,000美元的價格回購1個比特幣並將其歸還給貸款人。你的結果將是5,000美元的毛利潤，扣除利息和費用之前。但如果價格漲到105,000美元，你的回購成本將更高，你將面臨5,000美元的損失加上費用。

股票賣空：假設你認爲XYZ公司股票的價格爲50美元，將會下跌。你借入100股並以5,000美元出售。如果價格漲到40美元，你以4,000美元回購，並獲得1,000美元的利潤減去手續費。相反，如果價格飆升到60美元，回購成本爲6,000美元，導致1,000美元的虧損加上借款費用。

兩種做空變體

市場運作有兩種主要的做空模型：

做空 實際上涉及借入並出售資產 - 這是標準方法並被廣泛接受。

裸空頭意味着在未先借入資產的情況下進行賣出。這種變體風險更高，通常被禁止或受到嚴格監管，因爲它可能會促進市場操縱。

你需要了解的保證金要求是什麼？

做空需要資金作爲保證金。如果您通過保證金經紀人或加密平台進行交易，您需要理解這些關鍵要素：

初始保證金：在傳統市場上，通常需要佔資產價值的50%。在加密市場中，這取決於平台和槓杆。使用5倍槓杆的情況下，1,000美元的頭寸只需要200美元的保證金。

維持保證金：這確保您的帳戶始終有足夠的資金來覆蓋潛在損失。如果您的保證金比例降得太低，交易商會發出保證金追加通知。您必須要麼存入更多資金，要麼接受頭寸被平倉###清算(，這可能導致重大損失。

做空的應用與優勢

做空在交易者的工具箱中有兩個主要目的：

投機：你押注價格下跌以獲取利潤——這是最激進的使用方式。

對沖: 你使用做空來對抗其他投資中的潛在損失。例如，如果你在某個資產上有一個多頭頭寸，那麼在一個相關資產上做空可以保護你的整體投資組合。

交易者重視做空，因爲它在市場下跌時提供了獲利的機會——這是傳統的"買入並持有"所無法做到的。它還增加了市場流動性，使所有人更容易進行交易。

一些人進一步爭辯，賣空者通過揭露被高估或欺詐的公司來提供重要服務，從而提高市場透明度。

你不可忽視的風險因素

每個優勢都伴隨着顯著的風險。最關鍵的是什麼？做空頭寸的潛在損失在理論上是無限的。許多專業交易員因爲沒有適當的風險管理而破產。

如果一只股票或加密貨幣因積極的新聞或投機性購買而突然漲，價格可能會迅速“抓住”做空賣家。這個現象——短期擠壓——可能會迫使平倉並成倍擴大你的損失。

其他主要風險包括：

• 借貸成本：費用和利息會有所不同，尤其是在資產難以借貸或需求高的時候。
• 資本支出：在股票市場上，您需要支付在您的賣空期間分配的任何股息
• 監管不確定性：政府在市場危機期間可能突然實施賣空禁令，這迫使你以不利價格平倉。

市場的雙重性：批評與辯護

賣空在投資者和政治家中頗具爭議。批評者聲稱，這加速了市場下跌，並可能不公正地傷害整個企業，尤其是它們的員工和利益相關者。在2008年金融危機期間，激進的賣空行爲導致了如此不穩定，以至於多個國家實施了臨時禁令。

支持者另一方面將做空視爲一種必要的市場功能，迫使企業保持負責。他們指出，這能迅速揭示出問題或被高估的公司，幫助市場自我修正。

爲了平衡這些擔憂，監管機構引入了諸如漲規則)的規定，以限制在劇烈價格下跌時的賣空(，並對大型賣空頭寸實施公開披露要求。在美國，SHO規則管理賣空，以防止操縱和裸賣空。

綜合評估

做空仍然是傳統市場和加密市場的重要組成部分。對於那些尋求從價格下跌中獲利或對沖風險的交易者來說，這是一種重要的策略。然而，不了解巨大的風險——無限的損失、逼空和交易成本——可能導致災難性的結果。與任何高級交易技術一樣，做空需要紀律、風險管理以及對其背後機制的全面理解。