從散戶退場到機構建倉：2025年加密市場換手完成，2026年誰主沉浮？

【幣界】2025年是加密市場最黑暗的一年，也是機構時代的黎明。

這不僅僅是價格的波動，而是市場結構的根本性轉變。多數人還在用舊週期的邏輯看待新時代，但數據已經說話了：機構持倉達到24%，散戶退場66%，加密市場完成了一次徹底的換手。

BTC在2025年下跌5.4%，看起來慘淡。但關鍵細節被忽視了——期間曾創下126,080美元的歷史新高。ETF流入更是達到了250億美元。市場主導權已經從散戶轉移到機構。散戶在賣出，機構在買進。這就是當前最真實的畫面。

機構在所謂的"高位"持續建倉，因爲他們看的不是價格，而是週期。他們在做什麼？長期配置。這不是"牛市頂部"，而是"機構建倉期"。

2026年的關鍵變量

2026年11月有中期選舉。歷史規律告訴我們"選舉年政策先行"。所以投資邏輯應該這樣理解：

2026上半年：政策蜜月期+機構配置雙驅動，行情值得期待。短期預期震蕩在8.7萬-9.5萬美元區間，長期目標12萬-15萬美元。

2026下半年：政治不確定性升溫，波動隨之加大。選舉結果和政策延續性成了關鍵看點。

當然，風險依然存在——联准会政策轉向、美元強勢、市場結構法案可能延遲、長期持有者仍可能賣出。但風險的另一面就是機會。當大家看空時，往往是最好的布局期。

表面最差，實際最強

2025年表面上是加密最差的一年。但轉個角度看：這是最大規模的供應換手、最強的機構配置意願、最明確的政策支持、最廣泛的基礎設施完善。價格下跌5%，但底層建設在加速。ETF投資者展現了強勁的HODL韌性。

當市場結構發生根本改變時，舊的估值邏輯會失效，新的定價權會重建。這不是週期頂部，而是新週期的起點。2026年關鍵看點包括：市場結構法案立法進展、戰略比特幣儲備擴展可能性、以及中期選舉後的政策延續性。長期來看，ETF基礎設施的完善和監管明朗化爲下一輪漲奠定了基礎。