滯漲：投資者和經濟學家的最大噩夢

TL;DR 滯漲同時結合了高失業率、經濟停滯和飛速通貨膨脹。這是一個經濟悖論，傳統的應對危機工具相互抵觸。對於加密投資者而言，這意味着不穩定性和需求減少。

當經濟陷入死胡同

經濟增長和通貨膨脹傳統上是朝着相反的方向發展的。爲了刺激疲弱的經濟，中央銀行增加貨幣供應並降低利率——這樣企業借款成本下降，消費者支出增加，就業機會增長。另一方面，當物價飛漲時，決策者通過限制貨幣供應和提高利率來應對——這雖然會減緩經濟增長，但卻能抑制通貨膨脹。

滯脹是一場經濟恐怖：衰退伴隨着物價漲。人們不僅失去工作，還目睹自己錢的購買力在下降。解決一個問題的每一個嘗試都會惡化另一個問題——這就是爲什麼滯脹對政府和中央銀行來說如此難以控制。

什麼是滯脹？

"滯脹"一詞首次由英國政治家伊恩·麥克勞德於1965年提出。它是“停滯”和“通貨膨脹”兩個詞的結合，描述一種經濟現象，即經濟在失去增長速度(或萎縮)的同時，消費價格持續漲，並伴隨高失業率。

這一現象是非同尋常的，因爲通常失業率上升和GDP下降會減少需求，因此應該降低價格。然而，在滯漲的情況下，價格卻在漲。高價格水平迫使投資者做出重大決策，而潛在的金融危機正變得越來越迫近。

爲什麼會發生這種經濟畸變？

矛盾的政治決策

政府和中央銀行並不總是協調一致。政府可能會提高稅收(，這減少了消費支出)，而中央銀行同時進行量化寬松，印制貨幣。政府的政策降低了經濟增長，而中央銀行則向經濟注入資金，推動通貨膨脹。結果？最糟糕的組合。

結束金本位制

在第二次世界大戰之前，貨幣與黃金儲備掛鉤——這自然限制了貨幣供給。在實施基於信任的法定貨幣系統(後，中央銀行獲得了更大的自由度。不幸的是，這種自由也爲通貨膨脹的幹擾和價格不穩定打開了大門。

) 供給衝擊與能源價格

當生產成本急劇上升時——例如由於石油價格漲——企業提高商品價格。然而，由於能源、運輸和取暖支出增加，消費者的錢變得更少。供應減少，價格漲，同時經濟停滯。這種獨特的因果關係創造了滯漲的理想條件。

經濟學家們如何建議應對滯漲？

貨幣主義方法

專注於貨幣供應控制的經濟學家聲稱，首先必須通過限制來控制通貨膨脹。問題是：緊縮的貨幣政策往往抑制經濟增長並增加失業。增長的解決方案必須等到後面。

供給經濟學

另一種思潮主張通過投資、補貼和降低能源成本來提高效率。這應該增加總供給，降低價格，並同時刺激就業。

市場解決方案

一些經濟學家認爲自由市場是出路：供需將自動平衡，消費者將因爲高價格而減少購買，通貨膨脹將下降，勞動力將得到有效配置。缺點是：這一過程可能持續數十年，使社會處於困境之中。

滯漲與加密貨幣市場：投資者將面臨什麼？

滯漲對加密生態系統的影響是復雜而多層面的。

可支配收入的縮減

當經濟疲軟時，人們的錢變少了。投資加密貨幣變得不那麼吸引人——錢必須用於支付日常開支。大型機構投資者也在撤出高風險資產，包括比特幣和其他加密貨幣。

中央銀行政策對加密貨幣價格施加壓力

通常情況下，當通貨膨脹上升時，政府會提高利率。更高的利率意味着流通中的貨幣減少，借貸變得更加昂貴。在這種環境下，投機性投資，包括加密貨幣，失去吸引力。需求下降，隨之而來的是加密貨幣價格的下跌。

然而，當通貨膨脹得到控制時，政策會發生變化：量化寬松和低利率。這通常通過貨幣供應的增加來支持加密貨幣的價格。

比特幣作爲抵押？並不總是如此

許多人認爲，比特幣由於其有限的發行量，是對抗通貨膨脹的完美保障。在高通脹和經濟增長同時發生的情況下，這一論點得到了驗證——投資者持有比特幣多年並從中獲利。

然而在滯漲期間——當通貨膨脹高企，但經濟疲軟——情況發生變化。比特幣可能不會漲，而是可能與股票一起下跌，因爲勞動力減少，未擔保資金增加，投資者尋求現金。另一個因素是加密市場和股票市場之間的相關性不斷上升——當股票下跌時，加密貨幣也隨之下跌。

1973年的課程：OPEC禁運和第一次嚴重的滯漲

歷史提供了一個絕佳的例子。在1973年，石油輸出國組織###（OPEC）對支持以色列在贖罪日戰爭中的國家實施了石油禁運。石油供應急劇下降，價格飛漲，整個供應鏈出現了短缺。

通貨膨脹爆炸了。美國和英國通過降低利率來刺激增長。較低的利率應該會鼓勵消費。但這並沒有發揮足夠的作用——高昂的能源價格對消費者造成了太大的傷害。結果是：英國和美國同時陷入了高通脹和經濟停滯的滯漲陷阱。

總結：經濟迷宮沒有明顯的出口

滯漲是一種超出傳統經濟工具的情況。經濟增長和通貨膨脹通常不會並存——但這時遊戲規則發生了變化。朝解決一個問題邁出的每一步通常會惡化另一個問題。

對於投資者，特別是那些對加密貨幣感興趣的人來說，滯脹構成了特別的挑戰。這不是一個有利於高風險資產的環境。理解滯脹對市場的影響的關鍵在於觀察更廣泛的宏觀經濟背景——利率、貨幣供應量、就業指標以及供需趨勢。在這樣的不確定時期，教育和多元化策略變得比黃金更爲重要。