IOSG創始合夥人：當前不是牛市頂部而是機構建倉期，看好2026年上半年行情

12 月 21 日，IOSG 創始合夥人 Jocy 在社交媒體上發文稱，「2025 年是加密市場最黑暗的一年，也是機構時代的黎明。這是一次市場結構的根本性轉變，而大多數人還在用舊週期的邏輯看新時代。2025 加密市場復盤，看到從散戶投機到機構配置的範式轉移，核心數據機構持倉 24%，散戶退場 66%，加密市場換手完成。BTC 雖然 2025 年下跌 5.4%，但期間曾創下 126,080 美元歷史新高。市場主導權已經從散戶轉移到機構。機構在「高位」持續建倉因爲看的不是價格，而是週期。散戶在賣出，機構在買進。當前不是「牛市頂部」，而是「機構建倉期」。2026 年 11 月有中期選舉。歷史規律是「選舉年政策先行」，所以投資邏輯應該是：2026 上半年是政策蜜月期、機構配置，看好行情；2026 下半年政治不確定性，波動加大。但依然存在联准会政策、美元強勢、市場結構法案可能延遲、LTH 仍可能繼續賣出和中期選舉結果不確定等風險。但風險的另一面是機會，當大家看空時，往往是最好的布局期。短期 (3-6 個月)：8.7 萬-9.5 萬美元區間震蕩，機構繼續建倉中期 (2026 上半年): 政策和機構雙驅動，目標 12 萬-15 萬美元長期 (2026 下半年): 波動加大，看選舉結果和政策延續性這不是週期頂部，而是新週期的起點。2025 年標志着加密市場機構化進程的加速。盡管 BTC 年度回報爲負，但 ETF 投資者展現強勁 HODL 韌性。2025 年表面上加密最差，實際上是：最大規模的供應換手、最強的機構配置意願、 最明確的政策支持、 最廣泛的基礎設施完善。雖然價格下跌 5%，但 ETF 流入 250 億美元，看好 2026 年上半年行情。2026 年的關鍵看點包括：市場結構法案立法進展、戰略比特幣儲備擴展可能性、以及中期選舉後的政策延續性。長期來看，ETF 基礎設施的完善和監管明朗化爲下一輪漲奠定了基礎。當市場結構發生根本改變時，舊的估值邏輯會失效，新的定價權會重建。」