搶跑：交易者如何利用市場信息獲利

Frontrunning是一種交易實踐，涉及傳統金融市場和加密貨幣交易所。在這種技術中，知情的市場參與者利用他們對即將進行的大型交易的知識，戰略性地下單以從隨之而來的價格波動中獲利。本文解釋了Frontrunning背後的機制，爲什麼它是個問題，以及交易者如何保護自己。

基礎知識：前置交易背後隱藏着什麼？

Frontrunning是指利用對即將進行的大額交易的內幕信息來獲取交易優勢的做法。一位經紀人、交易員或服務提供者得知某個大單子後，戰略性地在該交易之前下單，期望市場向其有利的方向發展。

這種行爲有幾個特徵性特徵：

訪問機密信息： 前行者在大額即將進行的交易公開之前就知道相關細節。

有利的單子下單： 基於這一知識，前置交易者在客戶訂單執行之前買入或賣出同一資產。

獲利實現: 當大宗交易如預期影響價格時，前跑者以盈利平倉。

在傳統金融市場中的搶跑

在股票市場、商品市場和外匯市場，前置交易是一個衆所周知的問題。一個場景可能如下進行：

一位機構投資者委托他的經紀人購買一家公司的100萬股股票。經紀人意識到，這個大單子可能會推高股票價格。在執行客戶訂單之前，經紀人自己以當前價格購買了10,000股股票。在客戶的大單子將價格推高後，經紀人以更高的價格賣出他的股票，實現利潤。

這種做法違反了經紀人與客戶之間的信任關係，破壞了市場的完整性。因此，在許多國家，搶先交易是法律禁止的。監管機構實施嚴格的規定，以保護客戶的機密信息並確保公平的市場條件。

加密貨幣領域的前跑：一個日益嚴重的問題

區塊鏈技術爲搶先交易創造了新的維度。在去中心化交易所(DEXes)和DeFi協議中，搶先交易的運作方式與監管市場不同。

如何在區塊鏈上進行前置交易

在以太坊、Solana 和 BNB 鏈等公共區塊鏈上，交易在確認之前是可見的。惡意行爲者或機器人可以有針對性地監視這些可見交易。

典型流程：

1. 一個大的交易被緩衝到內存池中，並且對公衆可見
2. 一個機器人識別到這個大單子並設置更高的燃氣費
3. 由於提高了費用，機器人交易將被優先處理。
4. 機器人以當前價格購買代幣
5. 原始的大單子隨後被執行並推動價格
6. 該機器人以盈利賣出其頭寸

在Solana上，機制類似：驗證者可以使用優先費用來優先處理交易。該系統使機器人和特權參與者能夠在其他人之前下單。

滑點容忍度作爲攻擊面

流動性較低的市場特別容易受到前跑的影響。滑點容忍度——交易者接受的最大價格偏差——在其中起着關鍵作用。

一個例子：Bob想在一個去中心化交易所購買一個交易量較少的代幣，並設置一個高滑點容忍度(，比如50%，以確保他的交易能夠執行。一只前置交易機器人識別到這個單子，支付更高的燃氣費，首先購買大量代幣。價格漲。隨後，Bob的單子被執行，但價格比最初的要高——在他的容忍範圍內，但產生了不必要的成本。機器人以這個提高的價格將其購買的代幣賣給Bob，賺取了差價。

) MEV ###最大可提取價值( 在Solana上

Solana 正在與 MEV 概念作鬥爭。MEV 描述了驗證者或機器人通過重新排列區塊內的交易所獲得的利潤。在 Solana 上，參與者可以支付優先費，以優先安排他們的交易——這是前置交易的直接機制。

當一個MEV機器人識別到一個大的買單或賣單時，它會迅速以更高的費用下自己的單子。它的交易會優先處理，利用大單即將發生的價格波動，從而讓機器人在原始交易者的成本上實現利潤。

爲什麼前跑問題很嚴重？

搶先交易違反了基本市場原則：

信任的利用: 金融中介有義務以客戶的利益爲重。前跑交易構成對信任的破壞。

不平等的機會： 只有那些獲得特權信息的人才能受益。普通交易者處於劣勢。

財務損失： 由於搶先交易，其他市場參與者會產生不必要的費用和損失。

市場扭曲: 這種做法導致價格低效，降低了人們對去中心化系統的信任。

針對前置交易的保護措施

交易者可以採用多種策略來保護自己免受前置交易的影響：

降低滑點容忍度： 較低的滑點容忍度 )例如 0.5% 而不是 50%(將大幅降低搶先交易者的盈利能力，因爲單子會更快失敗。

私密交易使用： 一些服務允許私密交易，在確認之前隱藏其值。

單子碎片化： 將大交易分割成多個較小的頭寸，使其對搶跑機器人不那麼具有吸引力。

利用MEV保護機制： 協議正在研究如下解決方案：

• 保護交易的 MEV 阻止程序
• 私有內存池，隱藏交易於公共內存池
• 公平排序系統，隨機確定順序
• MEV拍賣，公平分配收益

結論

前置交易是一種不道德的交易行爲，在傳統市場上受到監管，而在加密貨幣領域則是一個持續增長的挑戰。在沒有中央監管者的去中心化系統中，交易者可以通過有意識的策略和現代保護工具來最小化其脆弱性。協議開發者不斷致力於技術解決方案，以創造公平的交易環境。理解前置交易並積極應對的人，可以避免昂貴的損失，並爲市場結構的完整性貢獻力量。