## SharpLink的以太坊國庫策略：為何華爾街稱其為「ETH的微策略」

這個比較已經無法忽視。自Joseph Chalom接任SharpLink Gaming Inc. (NASDAQ: SBET)的領導後，這家在納斯達克上市的公司被譽為「以太坊的微策略」——這是對Michael Saylor積極比特幣累積策略的致敬。但有一個關鍵的不同點：以太坊不僅僅是價值存儲工具，像比特幣一樣，它具有生產力。

## 令人矚目的反彈

SharpLink的股價表現說明了一切。今年以來，公司股價飆升128%，在2025年早些時候達到52週高點124.12美元，隨後回落至18.46美元。市值達32.2億美元，已成為華爾街最受關注的以太坊相關投資之一。這種波動反映出市場的懷疑與機構的好奇——一間上市公司真的能通過累積ETH來創造財富嗎？

## 為何選擇ETH，而非比特幣？

這就是Chalom背景的重要性所在。Chalom剛從BlackRock工作了二十年——在那裡他擴展了Aladdin，詎是該公司企業風險管理平台，並且後來領導了其數字資產項目——他了解機構資金流動。他在退休後回歸，與以太坊聯合創始人Joseph Lubin（現為SharpLink董事會主席）進行對話後，決定領導SharpLink。

他的推銷點很簡單：與比特幣不同，以太坊通過質押產生收入。SharpLink不僅僅是買入並持有；它運營一個生產性國庫，捕捉質押收益，同時押注資本升值。這是一個包含三個收入來源的策略。

## 代幣化的論點

Chalom將SharpLink的長期機會框架建立在三個支柱上。第一，穩定幣——目前在以太坊和Layer 2網絡上代表著$275 十億美元的市場——根據美國財政部長Janet Yellen的預測，未來幾年可能擴展到數兆美元。

第二，實物資產的代幣化。當證券、基金和國庫資產轉移到區塊鏈上時，它們變得可程式化、全天候交易，最重要的是可以即時結算。傳統系統需要數天，而代幣化系統則在幾分鐘內完成結算。

第三，隨著以太坊上代幣化活動的擴散，對ETH作為網絡原生資產的需求也在不斷增加。Chalom引用一個歷史框架：大約$2 的優質資產在以太坊上的轉化，約等於$1 的ETH市值升值。在目前約2,980美元的ETH價格和3600億美元的市值下，仍有很大的成長空間。

## 不孤單，但具有差異化

競爭正在升溫。BitMine宣布籌集245億美元基金，以建立自己的以太坊戰略儲備，顯示機構對ETH的累積正在加速。Chalom對此表示歡迎——來自「最優秀頭腦」的驗證，進一步證明了這一論點的正當性。

不過，SharpLink聲稱具有結構性優勢：其與ConsenSys(由Lubin創立的戰略合作夥伴關係，讓其能獲得高端的質押收益、DeFi機會，以及建立以太坊計價的運營公司的潛力。這不僅僅是國庫策略，更是基礎設施布局。

## 監管的順風

美國的監管環境已經轉變。GENIUS法案明確了加密貨幣所有權，而待定的CLARITY法案則定義了市場結構。再加上2024年比特幣和以太坊ETF的批准——Chalom在BlackRock親眼見證，這也帶來了超過)十億美元的傳統資本——機構持有ETH的道路前所未有的清晰。

Chalom指出：「通過SharpLink持有ETH就像持有一股股票一樣。」對於有加密貨幣授權但擔心托管問題的機構來說，SharpLink的納斯達克包裝解決了這個問題。

## 更大的格局

Chalom將這一時刻比作早期的互聯網時代。大部分轉型仍在前方。SharpLink是否最終會被公認為「ETH的微策略」，仍有待觀察，但其策略——結合國庫累積、質押收益和生態系參與——在公共公司如何與區塊鏈基礎設施互動方面，展現出真正的新意。

該公司的股票和ETH持倉將繼續受到傳統金融和加密社群的密切關注。