越南的加密貨幣革命：從灰色地帶到明確的法律地位——2025年6月14日的變化

分水嶺時刻：模糊遇上清晰

多年來，越南的加密貨幣市場處於法律模糊地帶。投資者在矛盾的信號下運作：財政部暗示交易是可以接受的，而國家銀行卻同時禁止加密貨幣作為支付手段。這種矛盾造成了一個稅務灰色地帶，數十億資金流入交易所，幾乎沒有監管——直到2025年6月14日，越南全國議會徹底重置了遊戲規則。

《數位科技產業法》的通過，標誌著越南首次在其民法框架內明確承認加密貨幣。到2026年1月1日，該法生效時，加密資產將從監管盲點轉變為明確定義的資產類別。這不僅是法律術語的變化；它是越南整個稅收、合規和投資架構重建的基礎。

理解新的法律分類

突破點在於精確性。該法將資產分為兩類：加密資產 (由加密和區塊鏈技術保障)，以及虛擬資產 (交易和投資工具)，同時明確排除證券、穩定幣和中央銀行數位貨幣在此框架之外。

這一分類解決了一個根植於2015年越南民法典的關鍵問題，該法典從未考慮數位財產。第105.1條將資產定義為實物、貨幣或貨幣工具——顯然不適用於加密貨幣。新法修正了這一遺漏，賦予加密貨幣法律上的財產地位，這同時實現了課稅、責任框架和投資者保護。

時間點並非偶然。越南擁有世界上最高的加密貨幣採用率之一——約五分之一的公民持有數位資產，年度流入超過$100 十億。然這個龐大的市場卻未產生任何稅收，反而越來越受到國際關注。

為何越南從禁止轉向監管

從2017年國家銀行的禁止令到2025年的合法化，反映出河內政策思維的轉變。有三個壓力點匯聚：

國際合規壓力：越南被列入金融行動特別工作組 (FATF)的灰名單，因為在反洗錢措施方面存在缺陷，這迫使其採取行動。留在該名單上會損害越南的國際金融聲譽，也使吸引外資變得困難。合法化和監管加密貨幣——實施了解你的客戶 (KYC)、反洗錢 (AML) 和反恐怖融資 (CTF) 措施——正是解決FATF擔憂的直接途徑。

經濟認可：到2024年，越南新一屆領導層認識到壓制已經徒勞無功，而機會是真實存在的。與2010年代早期的加密實驗不同，區塊鏈和數位資產如今被視為核心戰略技術，與人工智慧和半導體並列，列入越南的國家數位轉型議程。

收入需求：一個每年交易額超過百億美元的市場，在灰色地帶下卻未產生任何稅收。一旦獲得法律分類，課稅就變得可行且必要。

監管架構：誰掌控什麼

越南的加密監管體系現採用多機構分工模式：

• 越南國家銀行 (SBV)：監督支付系統和加密交易的反洗錢合規
• 財政部 (MoF)：制定課稅框架和加密服務提供商的許可制度
• 公安部：執行反詐騙和網絡安全要求
• 越南區塊鏈協會 (VBA)：行業代表機構

這種分散式方式類似東南亞的監管模式，特別是泰國和新加坡的框架。然而，越南的執行力仍是關鍵變數。

稅收框架：從灰色地帶到分層課稅

目前，越南的加密貨幣課稅完全不存在，形成了一個事實上的避稅天堂——這是一個競爭優勢，但同時也是政府稅收的損失。

財政部正敲定一份草案，建立一個試點課稅方案，可能採用多種方式：

交易層級稅：0.1%的交易費，模仿越南股票交易稅，穩定產生收入，不會大幅抑制交易量

資本利得模型：將加密貨幣歸類為投資資產，對交易利潤徵稅，類似股票或房地產交易

企業所得稅：對從事加密交易的企業徵收20%的標準企業所得稅

討論中的其他方案包括：

• NFT利潤徵收5–10%的個人所得稅
• 外國投資者利潤徵收1–5%的提款費
• 首五年內對試點交易所提供10%的企業所得稅激勵
• 對數位資產交易免徵增值稅以提升流動性

該稅收試點將在有限規模下運行，密切監控，以確定加密資產的收入應如何分類和課稅——這是設計越南永久稅制的關鍵數據。

沙盒策略：透過受控實驗學習

越南並未立即推行全面監管，而是部署監管沙盒——為新金融科技提供受控測試環境。岘港批准的試點，包括測試穩定幣 (USDT) 用於國際旅遊支付，正是此策略的範例。

這些沙盒具有雙重目的：累積實務經驗，了解哪些有效、哪些失敗，同時提供證據來設計可擴展的國家級規範。這種方法也向國際投資者傳達越南理解創新需要管理風險，而非全面禁止。

越南的數位錢幣與CBDC維度

與加密監管並行的是越南央行數位貨幣的探索。國家銀行已被指示研究數位錢幣 (越南法定貨幣的數位形式)，可能是補充而非競爭加密資產。一種主權數位貨幣為越南新興的數位經濟基礎設施增添了另一層。

比較背景：越南與區域同行的比較

越南的做法使其與鄰近市場有所不同：

• 泰國：較為先進的監管框架，但課稅較慢，重點在於保護散戶投資者
• 新加坡：最成熟的框架，強調機構參與，合規要求較嚴
• 馬來西亞：明確的清真合規加密框架，生態系較小但快速成長
• 菲律賓：監管較為寬鬆，非正式經濟較高

越南的模式融合了泰國的結構化方式與菲律賓的市場成長導向，押注於清晰度而非過度負擔，吸引合法運營商和投資資本。

立即實務影響 (Post-2026年1月1日)

一旦數位科技產業法生效，預計將出現：

1. 強制合規要求：所有加密交易所和服務提供商必須實施符合國際標準的KYC/AML/CTF程序，可能包括交易監控和可疑活動報告
2. 許可制度：加密企業需獲得政府批准，篩除詐騙和非法運營者，同時保護合法平台
3. 稅務申報義務：交易平台將成為稅務申報實體，類似經紀商，自動向稅務機關提交交易數據
4. 投資者保護機制：要求設立賠償基金 (防範網絡攻擊)、隔離帳戶和透明度標準
5. FATF灰名單加速退出：展現有效的反洗錢/反恐融資框架應有助於越南更快退出FATF的加強審查名單

長遠發展：越南成東南亞合規創新中心

越南政府已表明其「審慎包容」的承諾——在管理系統性風險的同時擁抱創新。未來可能的發展包括：

監管完善：2026-2027年間，支持性指導方針和合規標準將逐步出現，並根據沙盒試點經驗進行調整

稅制成熟：現行試點課稅框架將轉變為永久稅收政策，可能對不同交易類型採用差異化稅率

金融體系整合：探索加密銀行、國家加密交易所和穩定幣基礎設施，現代化越南金融生態

人才與資本吸引：明確的法律地位和合理的稅收將吸引來自較少監管的司法管轄區的合法加密企業，創造就業和稅收

更廣泛的意義：新興市場的典範

越南從禁止到監管的轉變，為其他面臨類似加密政策困境的新興經濟體提供了經驗教訓。越南並未將加密貨幣視為威脅來壓制，也未將其視為機會來剝削，而是選擇了較難的道路：建立治理能力，以管理風險與潛力。

擁有約(2000萬人)的龐大用戶基礎、明確的數位經濟發展策略，以及透明的法律框架，越南正將自己定位為一個吸引合規創新的市場，而非監管套利。

未來五年，加密產業的發展將決定越南是否能實現這一雄心——監管沙盒是否能產生可用數據、稅收政策是否能保持競爭力而不成為掠奪、國際對越南反洗錢/反恐融資承諾的信心是否能加速其FATF除名。

可以確定的是：直到2025年6月，越南加密市場的模糊狀態已被可預測的規則取代。這些規則是否能釋放增長潛力，或僅僅是正式化現有活動，仍是未來的未知——也是政策能力的真正考驗。