市場這東西，絕望和希望往往只隔一線。但有時候，希望反而比絕望更致命。

我的朋友貝姐最近清空了所有持倉，發朋友圈一句話讓人難受：「熬過三年前的熊市，卻差點死在這輪牛市。」這一波下來她虧了百萬，現在選擇空倉等待。作為在幣圈混了多年的老人，我理解她的無奈，但對她的選擇有些保留。

看看數據就懂了。以太坊今年到11月為止，只有5、7、8三個月是漲的。即便華爾街的ETF資金源源不斷進來，所謂的"牛市"裡竟然有四分之三的月份在下跌。要是從2021年4月拿到現在，四年半過去了，對著當前價格，長期持有者的帳戶基本是個零。說實話，這能把人逼瘋。

昨天更慘。24小時內近16萬人被清算，爆倉資金達5.8億美元。這種場景在幣圈已經見過太多次了。但最扎心的是——長期持有者開始撤了。鏈上數據顯示，過去一個月內，那些持有比特幣的老韭菜集中拋售了81.5萬枚，這是2024年初以來最大的一波。

有意思的是市場情緒出現了詭異的撕裂。一邊恐慌指數創半年新低，投資者看起來沒那麼害怕了。另一邊，持有超過1000枚比特幣的巨鯨反而在加倉，持倉量增加了2.1%。這說明什麼？主力資金在低位吸籌，而那些散戶正在歇斯底里地拋售。遊戲從來就是這樣——大戶吃肉，小散喝湯，有時候連湯都喝不到。

以太坊本身的基本面其實不弱，但它的市場表現就是對不上。這種背離什麼時候能修復，誰也說不准。