SEC 面臨監管鋼絲繩，Truth Social 的比特幣和以太坊ETF審查延長

證券交易委員會將其Truth Social比特幣和以太坊ETF審查期限延長至10月8日，凸顯出當政治利益與加密貨幣創新交織時，監管機構面臨的日益增大的壓力。表面上看似程序性程序的延續，掩蓋了該機構在持續評估基於加密貨幣的投資產品時，所面臨的更深層次緊張局勢。

當利益衝突成為投資政策

最初由紐約證券交易所阿卡（NYSE Arca）於6月提出的提案，引發了延長審查期限，市場觀察人士指出，這次延長的權重遠超過一般規則變更的審查。催化因素是：Truth Social與特朗普媒體與科技集團（TMTG）之間的直接聯繫，特朗普在該公司持有52%的所有權，估值約為$5 億美元，儘管該公司正面臨運營挑戰。

負責監督的政府組織Accountable.US提交了唯一的公開意見，揭示了結構性問題。監督機構的批評集中在TMTG的財務狀況不穩——2025年第一季度收入僅為821,200美元——與其市場估值嚴重不符。此外，還有關於Crypto.com子公司Foris DAX的疑問，該公司被報導面臨數百起消費者投訴，作為擬議的保管人。

數字令人震驚：自2025年初以來，TMTG的股價已暴跌50%，批評者認為，帶有特朗普品牌的ETF可能成為拯救其日益惡化的商業狀況的金融工具。

特朗普家族擴展的數字資產組合

背景在此尤為重要。根據彭博2025年7月的數據，特朗普的淨資產估計為64億美元，其中近$620 百萬美元來自數字資產——這是一個涵蓋DeFi協議到品牌加密貨幣項目的多元投資組合。Truth Social比特幣和以太坊ETF將代表一個前所未有的入口：品牌化的政治影響力直接嵌入一個受監管的投資工具，與全球最大加密貨幣掛鉤。

這種融合為SEC帶來了明顯的兩難。該機構必須在兩個同樣充滿風險的結果之間權衡——批准可能引發偏袒的指控，而拒絕則可能招致政治偏見的指責。

一個變動中的監管環境

SEC近期的政策走向進一步複雜化了這一決策。2025年7月，該機構批准了允許加密ETF進行實物創建和贖回機制的監管變革，標誌著與拜登時代的做法截然不同——當時在批准比特幣和以太坊現貨產品之前，需經法院介入。

這一演變表明，對於基於加密貨幣的投資結構，監管態度變得更加寬容。然而，正是這種寬容性也放大了風險。SEC對Truth Social申請的裁決，將傳達出新監管環境是否反映了真正的市場發展，或是偏袒政治關聯企業的信號。

10月8日的截止日期遠不僅僅是日程安排問題。這是SEC必須公開回答的問題：這一決策是為了國家的金融市場，還是為了總統的商業利益？