進入明年，加密市場的參與邏輯正在發生微妙轉變——從追逐增長預期轉向挖掘確定性收益。有市場觀察者總結了三個值得關注的方向。

首先是鏈上永續合約的期限套利機制。這類策略從來不是行情驅動型的投機，而是一個可長期複利的現金流生意。經過半年多的打磨，從資金配置、團隊分工到交易系統，已經趨於成熟穩定。有趣的是，市場行情遇冷反而對此類策略更友好——雖然利潤率會下滑，但波動性降低帶來的穩定性提升，使其更接近理財類收益品種。

賽道退潮還有另一層意義：純預期套利的參與者逐漸被篩出。以Lighter為例，發幣後所有不確定性錨定到價格，後續參與難度上升，尤其是對農民工資者來說帳目難以結算、套保也不順暢。反觀真實使用方，無論是否有幣激勵都會持續參與，反倒能吃完整個周期。Variational這樣把積分賽拉到明年9月的平台，天然篩選出重度合約交易者，這類"馬拉松"模式對長期參與方更具優勢——有穩定現金流打底，額外再博一把代幣期權，結構頗似早期科技公司的薪酬設計。

其次是預測市場賽道。這個領域邏輯清晰，計劃在年底先從套利策略試水，明年再鋪開產品和資金規模。它與衍生品的生態位置相似：一端是零成本的流量入口，另一端可充當資產組合層，串聯其他策略。目前從Opinion Labs這類數據質量較好的平台切入自動化，逐步打磨模型。

第三個角度是具身智能的加密視角。人形機器人之所以採取雙足設計，本質上是為了適應人類既有的物理環境而非重塑新體系。Web2時代的數據標註生意已經是成熟賺錢的模式，搬到加密生態裡很可能演變成"大額融資+硬體包裝+積分激勵+最終發幣"的組合套路。這類項目的社會價值或有存疑，但其敘事張力和流量磁場無可否認。