- 穩定幣法規:GENIUS法案


GENIUS法案於七月中旬通過,為美國的穩定幣及其發行者建立了明確的聯邦監管框架,要求完全由美元支持的儲備金,並提供明確的反洗錢指導方針。

德意志銀行研究部門表示,這項具有歷史意義的法案使美國在穩定幣方面領先,為其他國家修訂其穩定幣法規或缺乏法規鋪平了道路(或沒有法規)。

“這是加密貨幣產業的一個重要里程碑,無論是在美國還是全球範圍內,”德意志銀行的分析師表示。

該報告還指出,通過GENIUS法案將進一步鞏固美元的主導地位,美元計價的穩定幣佔穩定幣總市值的99%以上。GENIUS法案確立了穩定幣發行者作為類似基金的角色,支持美國短期債券市場,並將非美元流動性引導至美元。

美國財政部預計,到2028年,穩定幣發行者持有的國債((不包括付息的穩定幣))將達到約1兆美元。僅Tether公司在2025年第一季度就持有超過1200億美元的國債,如下圖所示,並列為美國國債的最大持有人之一。

圖表顯示2025年主要外國投資者持有的美國國債規模(十億美元) (2025)。資料來源:德意志銀行研究

此外,根據GENIUS法案,傳統銀行、穩定幣發行者和大型企業之間的競爭將促使這一快速增長的領域進一步擴展,並將穩定幣的應用範圍擴展到數字貨幣交易之外的其他領域。零售公司(如沃爾瑪、亞馬遜、Airbnb)和支付公司(如PayPal、Shopify)也在積極利用穩定幣的優勢,包括降低轉帳成本、全天候可用、快速結算以及相較傳統銀行帳戶較少的障礙。

六月,美國財政部長斯科特·普賽特預計,穩定幣市場將從目前的2680億美元增長到未來幾年超過2兆美元。

這些法規和發展將促進穩定幣在美國乃至全球的採用,進而支持比特幣的普及,因為穩定幣通常被視為一種穩定的資產。
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- 比特幣在2025年:有利的監管轉變、機構採用與歷史性波動
在創高與急挫之間的多變旅程
比特幣價格在10月6日突破新高,達到126,199美元,市值一度超過2.47兆美元,成為全球第七大資產,超越亞馬遜(AMZN)和Meta Platforms(META)等科技巨頭。

然而,隨後出現劇烈修正,12月中旬比特幣價格約為85,000美元。儘管2025年以相對穩定收場,但這是一段充滿歷史性高點、急劇回落與高波動的多變時期。

特朗普總統支持加密貨幣的立場
2024年11月美國總統選舉中,唐納德·特朗普的勝選被視為比特幣和數字貨幣市場的正面信號。在競選期間,特朗普採取支持數字貨幣的立場,承諾將徹底改變美國對其的政策,與拜登政府嚴厲打擊該行業的態度形成對比,後者已對數字貨幣公司採取超過100項執法行動,由美國證券交易委員會(SEC)主導。

數字貨幣的積極發展始於2024年11月21日,美國證券交易委員會主席加里·根塞勒宣布辭職,該辭職於1月20日生效,即特朗普就職日。這一消息對數字貨幣市場產生了積極影響,因為根塞勒此前曾反對數字資產政策。

下圖由CryptoQuant提供,顯示主要投資者比特幣持有量的月增率從1月14日的-0.25%加速至1月17日的+2%,創下2024年12月中旬以來的最高月增率。這一需求的上升推動比特幣價格在特朗普就職日20日達到109,588美元的歷史新高。然而,隨後價格在宣誓就職後不久回落至100,000美元。

特朗普就職當天的比特幣大戶持有總量。資料來源:CryptoQuant

$BTC 同時,美國總統唐納德·特朗普在Truth Social網站上宣布,已對暗網絲綢之路市場創始人羅斯·奧爾布賴希(Ross Ulbricht)發出無條件赦免。

美國聯邦當局於2013年逮捕了奧爾布賴希,並判處終身監禁,原因是他建立並管理一個名為(絲綢之路)的網站,允許用戶買賣非法毒品,以及其他非法商品和服務。這一消息為數字貨幣社群帶來信心,因為特朗普履行了對該行業的承諾。
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