以太坊漲完之後，下一個是什麼？

近期，以太坊的強勢漲引發了市場的廣泛關注。隨着Tom Lee旗下的Fundstrat完成了以太坊的戰略性建倉，人們不禁開始追問：在比特幣、以太坊之後，下一個會是誰？
這個問題的答案，或許隱藏在資本運作的邏輯裏。
一、比特幣用了幾年，以太坊只用了幾周
MicroStrategy從2020年開始建立比特幣儲備，一步步將比特幣推上了傳統金融的舞臺。這個過程用了好幾年。而Tom Lee僅用了幾個星期，就完成了以太坊的財庫配置。
這並不只是個人節奏的差異，而是整個加密行業進入“壓縮式爆發”的信號。早期的路徑需要幾年試錯，如今只要幾周就能完成模仿甚至超越。
那麼下一個呢？如果說華爾街還會繼續深入加密領域，除了比特幣和以太坊，他們還能選擇什麼？
二、大週期結束，資本需要新的敘事
在討論“下一個”之前，先來看一個更宏觀的背景：
過去五六十年，全球資本的增長敘事建立在互聯網與移動互聯網技術的基礎之上。無論是社交、電商，還是平台經濟、流量紅利，幾乎所有主流機會都已被充分挖掘，傳統美股的遊戲空間越來越小。
資本逐利不息。當傳統敘事觸頂，資金必然尋求新故事。
當前，只有兩個方向真正具備爆發潛力：AI 和 Web3。
AI有極高的門檻和算力壁壘，普通人難以參與。而Web3的入口更低，具備開放性結構，更容易成爲新一代金融工具與資產平台。
這就是華爾街走向Web3的深層動力：老世界難以再造財富神話，新世界才有可能誕生巨額回報。
三、NFT：下一個被“戰略囤積”的標的？
那麼，Web3中最可能成爲下一個比特幣、以太坊的是誰？
答案或許是：NFT，尤其是CryptoPunks這樣的頭部資產。
CryptoPunks並不是單純的“頭像”，而是一種數字原生的稀缺資產，總量只有1萬個。如果說比特幣是“數字黃金”，Punks更像是“鏈上蒙娜麗莎”。
目前已經有基金公司開始將CryptoPunks納入財庫。一旦有公司模仿MicroStrategy與Tom Lee的做法，將Punks當作戰略資產進行集中囤積，整個市場的估值邏輯將被徹底重塑。
舉個例子：如果一家機構按照5%的佔比去買CryptoPunks，就要買入500個。這正是Fundstrat之於以太坊的做法。接下來，或許還會有人用類似的思路，去囤積像Azuki、企鵝、Fidenza等“下一代以太坊級NFT”。
四、從清倉到重倉：紅利正在加速消失
如果把整個行業發展分爲四個階段，可以簡單理解爲：
非主流人羣清倉試水
非主流人羣重倉信仰
主流人羣開始試探清倉
主流人羣大規模重倉
我們現在正處於第三階段向第四階段過渡的臨界點。
Michael Saylor、Tom Lee這樣的人物，既不是最傳統的華爾街主流，也不是純粹的加密原住民，他們的重倉，標志着主流資金正在大舉進入，而這通常意味着：剩下的紅利窗口不多了。
從MicroStrategy花幾年時間買入比特幣，到Tom Lee用幾周時間布局以太坊，未來若有機構布局NFT，可能只用幾天。
紅利正以螺旋加速的方式消失，錯過比特幣的人買了以太坊；錯過以太坊的人，很可能只能盯上NFT了。
五、用收藏品邏輯看NFT財庫化
如果你覺得公司把NFT納入財庫聽起來“離譜”，不妨換個視角。
現實世界中，很多上市公司會配置藝術品、古董等稀缺資產，作爲企業價值背書。NFT本質上不過是數字原生收藏品，一旦數字原生資產成爲公司資產負債表的一部分，就像當年石油、黃金、土地一樣，可以推高公司估值、賦能市場敘事。
CryptoPunks或許將成爲NFT世界的比特幣，而某些生成藝術類NFT則是“以太坊邏輯”的延伸。未來，財務公司持有NFT也許不再是“創新”，而是“標配”。
六、提前兩三年布局，才是散戶的勝算
在機構紛紛重倉之後才進場，通常已經失去了最大回報的窗口。
你看到MicroStrategy布局比特幣、才去買比特幣，漲幅早已收窄；你看到Tom Lee建倉以太坊、才買以太坊，已經錯過低估機會。
對我們普通人而言，最大的勝算永遠來自提前布局兩三年。
這就是研究的價值，也是我們做投研的根本目的。
結語
未來不會等待觀望者。比特幣、以太坊的邏輯已經被驗證，而下一個故事，可能已經在NFT的暗處悄然展開。
是繼續圍觀？還是提前布局？選擇權仍在我們手中。