Michael Saylor 說比特幣 (BTC) 必須崩潰：這是殘酷的真相

比特幣價格已從其歷史新高下跌約50%，而圍繞BTC價格的氛圍也迅速改變。曾經感覺接近的目標價如150,000美元到200,000美元，如今似乎遙不可及。比特幣曾一度逼近126,000美元的高點，隨後開始下滑，而不是繼續快速攀升。這種逆轉迫使人們進行艱難的對話。許多投資者可以慶祝反彈，但能在比特幣考驗信念時保持冷靜的人卻少之又少。

Michael Saylor 在一段由 Savvy Finance YouTube 頻道轉載的影片中，正好處理了這種緊張關係。Saylor 將比特幣描述為一項對許多人來說仍然感覺新穎的技術，即使已經存在17年。他將其比作電力，電力花了數十年才贏得廣泛的信任。他的核心觀點毫不掩飾：信任不是通過舒適建立的，而是通過痛苦形成的。

Michael Saylor 認為比特幣需要壓力來贏得真正的信任

Saylor 表示，對BTC最有力的反駁理由是新穎性。比特幣足夠新，人們猶豫是否要將儲蓄或遺產押在其上。當某事快速上升且幾乎沒有阻力時，這種猶豫會加劇。平滑的攀升看起來令人印象深刻，但也可能讓人覺得未經考驗。

Saylor 描述熊市為比特幣的必要調味料。深度的下跌迫使市場了解這個資產是什麼、不是什麼。比特幣經歷循環。它也能吸收疑慮、政策恐懼和嚴厲的頭條新聞。每一次生存故事都為其增添一層可信度，這是任何行銷活動都無法製造的。

這也是為什麼 Saylor 將崩盤視為成熟的特徵。比特幣不需要掌聲，它需要逆境。

比特幣全天候交易。這個簡單的事實改變了BTC價格行為的一切。傳統市場會暫停，但比特幣全天候開放，無論是週末、全球事件還是突如其來的風險轉變。波動性因此變得不可避免。Saylor 將這種波動性描述為淨化而非毀滅。

他還清楚劃分了交易者與投資者的界線。交易者關心四天或四週的變化，投資者則關心四年的變化。這個時間範圍的差異改變了對崩盤的解讀。交易者看到危險，投資者則看到壓力測試。

Saylor 用熟悉的科技比喻來讓這個觀點顯得理所當然。亞馬遜花了多年時間才被普遍認為不可阻擋。蘋果在市場充分定價其主導地位之前，也經歷了長時間的懷疑。在 Saylor 看來，比特幣也處於同樣令人不舒服的階段。採用在推動，但速度比急躁的資本所期望的要慢。

Michael Saylor 表示比特幣的信用仍然落後於股票，這限制了BTC的發展

Saylor 最詳細的解釋集中在信用體系上。股票持有人可以在主要銀行抵押股份借款，但比特幣持有人仍面臨不同的世界。在傳統銀行中，對BTC的信用仍然有限。這個差距很重要，因為貨幣化變得更困難。對許多持有人來說，賣出是最簡單的途徑，這也可能限制上行空間。

Saylor 也解釋了影子金融中的再抵押壓力。一些放貸方希望比特幣被轉移，以便可以重複使用。重複使用可以放大合成敞口。這種動態可能會對比特幣價格產生壓力，因為相同的基礎抵押品可以支持多層賣壓。

他將這與房地產做了對比。按揭貸款人不會多次出售同一房產來創造額外供應。在他看來，比特幣需要一個成熟的、非再抵押的信用體系，以防止抵押品的使用扭曲市場。

儘管仍處於早期階段，但進展已經存在。Saylor 提到，一些銀行已開始針對比特幣相關的ETF產品（如IBIT）提供信貸。這些渠道仍有限制和成本，但代表著向更正常的比特幣信用環境邁進的步伐。

為什麼 Bittensor（TAO）甚至在這個熊市中也可能掀起反彈

Saylor 預計反彈和回調將持續出現。他也預期隨著受規範的衍生品市場擴展和生態系統成熟，波動性會改變形狀。這種成熟可以隨時間減少極端崩盤，也能降低極端的上漲突發。

比特幣價格在重置期間可能會感覺沉重。信貸限制可能會壓制BTC價格。槓桿行為也可能扭曲BTC價格。緩慢的機構採用可能會延遲許多持有人期待的乾淨突破。Michael Saylor 的觀點在整個過程中始終如一：比特幣必須經歷一次殘酷的崩盤，才能讓市場學會信任它。