Coinbase 多頭面臨生死考驗，ARK 指出第四季表現不佳
ARK的2025年第四季報告顯示，Coinbase拖累創新ETF，隨著現貨交易量下滑，即使AMD、Shopify和Rocket Lab抵消損失，Coinbase也加碼推動「萬物交易所」的轉型。
摘要
- Coinbase是ARK第四季最大拖累者，因為現貨交易量較上一季下降9%，10月10日的清算事件消除了$21b 億美元的槓桿頭寸，壓力影響加密貨幣相關持倉。
- 贏家包括AMD、Shopify和Rocket Lab，這些公司因AI合作、OpenAI整合以及提升ARK太空曝險的$816m 導彈預警衛星合約而反彈。
- Coinbase正推出股票交易、代幣化股票和由Kalshi支持的預測市場，旨在成為「萬物交易所」，高盛也以買入評級支持此策略。
根據該公司於2025年12月31日結束的季度報告，Coinbase Global Inc.在ARK投資的創新主題交易所交易基金中是最大拖累者。
加密貨幣與Coinbase展望在12月下滑
該季度，該加密貨幣交易所的股價大幅下跌，因為集中交易所的現貨交易量較上一季下降9%，拖累了Cathie Wood的旗艦基金表現。根據市場數據，該季度緊接著10月10日的清算事件，該事件消除了加密貨幣行業$21 億美元的槓桿頭寸。
該季度，Coinbase舉辦了一場產品活動，展示了包括鏈上股票、預測市場和AI驅動投資組合顧問的策略性計劃。
Roblox Corp.在報告第三季訂單成長51%（年增率）後，成為主要拖累者，但預計2026年由於基礎設施和安全成本增加，營運利潤率將下降。根據公司，俄羅斯因兒童安全問題禁止Roblox，導致平台每日活躍用戶約減少8%，但該地區佔總收入不到1%。
Advanced Micro Devices Inc.（AMD）成為季度最強貢獻者，宣布與OpenAI簽訂多年合作協議，並與Oracle合作建立公共AI超集群。AMD的第三季財報顯示，營收較去年同期成長36%，主要由數據中心和遊戲部門的需求推動。
Shopify Inc.在宣布與OpenAI整合後反彈，該整合使ChatGPT用戶能即時在聊天中結帳。公司第三季財報顯示，毛商品交易額和營收都較去年同期成長32%。
Rocket Lab USA Inc.股價在多個發射合約後飆升，包括一份$816 百萬美元的合約，提供18顆導彈預警、追蹤和防禦衛星，這是公司歷史上最大的一份合約。
根據該公司報告，ARK的四隻積極管理ETF在第四季表現不及全球股市指數，而另外兩隻則表現優異或結果混合。Wood表示，創新領域正在復甦並重新估值，她指出，之前壓制破壞性技術的逆風正轉變為結構性順風。
Coinbase執行長Brian Armstrong在一月初宣布，該交易所將在2026年推行「萬物交易所」策略，結合加密貨幣、股票、預測市場和商品，涵蓋現貨、期貨和期權產品。此策略使Coinbase能與傳統經紀商競爭，同時擴展至代幣化證券和事件驅動市場。
Armstrong表示：「目標是讓Coinbase成為全球第一的金融應用程式」，並補充公司正投資於產品品質和自動化，以支持擴展。
該交易所在2025年底進入預測市場，與Kalshi合作，該平台獲得美國商品期貨交易委員會（CFTC）批准。11月曝光的截圖顯示，Coinbase品牌的預測界面支持USDC或美元交易，涵蓋經濟、政治、體育和科技類別。該產品由Coinbase金融市場部門運營，利用Kalshi的監管框架，提供是非題型的事件合約。
Coinbase計劃內部發行代幣化股票，而非依賴外部合作夥伴，這與競爭對手依賴第三方供應商的做法不同。
高盛於1月6日將Coinbase評級由中性升為買入，並提高12個月目標價，原因是對公司多元化策略的信心增加。分析師James Yaro指出，Coinbase正努力擴展超越現貨加密貨幣交易，並在基礎設施、代幣化和預測市場等方面推動潛在成長。
該交易所投資研究主管David Duong表示，預計2026年加密貨幣的普及將進一步擴大，零售和機構投資者的參與度將隨著監管明朗化而提升。
根據公司聲明，Coinbase威脅將撤回對正在草案中的Crypto Market Structure Bill的支持，因為該法案的最後一刻修改被業界認為將有效終結去中心化金融。該法案面臨兩黨分歧和銀行業的壓力。