2025 年，加密代幣發行創造了數十億美元的收入，但募資活動遠未均勻分布。
與市場的廣泛參與相反，投資者資金緊密集中在少數幾個頭條項目上。
總共只有五次代幣銷售就籌集了近 29.2 億美元，突顯出需求集中在少數幾個具有強大品牌、知名支持者或引人入勝故事的高調發行上。
MegaETH 以年度最大代幣銷售主導了市場。這個以太坊 Layer 2 項目於十月完成了首次代幣發行，吸引了非凡的投資者興趣，並樹立了新的需求標杆。
儘管銷售上限僅為 $50 百萬美元，總出價接近 14 億美元。這種不平衡導致極端超額認購，需求超過供應量近 28 倍。因此，MegaETH 的完全攤薄估值升至約 278 億美元。
該項目在以太坊生態系中享有高度知名度，並得到 Vitalik Buterin 和 Joe Lubin 等知名人物的支持。一旦銷售開啟，動能立即展現，十月二十七日的前五分鐘內籌集了約 $50 百萬美元。
參與僅限於經過驗證的 USDT 交易用戶，並設有個人購買上限和長期持有激勵措施，以促進利益一致。
技術表現也在推動需求方面發揮了作用。在發行前，MegaETH 在測試網上展現出高吞吐量，超過 10 萬用戶完成了 KYC 審查，顯示出早期的強烈參與。
繼 MegaETH 創紀錄的銷售後，pump.fun 又展現了另一場快速募資。
具體來說，該平台的 PUMP 代幣公開銷售籌得了 $600 百萬美元。約有 $500 百萬美元來自代幣發行，這意味著完全攤薄估值約為 $4 億美元。此外，還有另外 $100 百萬美元通過中心化交易所進行鏈下籌集。
值得注意的是，整個銷售在 12 分鐘內結束，凸顯市場對於知名且結構緊湊的代幣發行的持續需求。
雖然 PUMP 代幣的銷售速度令人矚目，World Liberty Financial 以其高調的支持和延長的募資時間表吸引了關注。
這個由 Donald Trump 支持的去中心化金融項目，以籌資總額約 $590 百萬美元排名第三。其公開銷售於 2024 年十月提前開始，向白名單投資者提供 200 億 WLFI 代幣，價格為每個 $0.015。該階段於 2025 年一月結束，籌得約 $300 百萬美元。
隨後進行了第二輪，售出額外的 50 億代幣，價格提高到每個 $0.05。此階段於三月結束，又籌得 $250 百萬美元。
戰略投資也為該項目提供了支持。Tron 創始人 Justin Sun 在 2024 年 11 月投資了 $30 百萬美元，並後來加入擔任顧問，而 Web3Port 在 1 月也投入了 $10 百萬美元。
Monad 的表現反映出對替代 Layer 1 網路的興趣。該基於 EVM 的區塊鏈在 Coinbase 主辦的 ICO 中籌得了 $269 百萬美元，輕鬆超越了原定的 $187 百萬美元目標。
參與範圍廣泛，有超過 85,000 名貢獻者。需求超出預期，導致銷售超額認購約 43%。
此次發行包括 75 億 MON 代幣，佔總供應的 7.5%。在完全認購的情況下，估值約為 25 億美元。為了加強長期利益一致，超過一半的代幣在發行時被鎖定，限制短期內的拋售壓力。
排名前五的最後一個是 Aztec Network，該項目採用更以社群為核心的方法。這個專注於隱私的項目於本月早些時候完成了公開 AZTEC 代幣銷售，籌集約 6130 萬美元。
該銷售吸引了廣泛參與，從 12 月 2 日到 12 月 6 日，超過 16,700 個錢包提供了 19,476 ETH。Aztec 使用基於 Uniswap Labs 基礎設施的連續清算拍賣，讓價格發現在數天內逐步展開。
社群參與是其一大特色。約一半的資金來自現有用戶和測試網運營商，包括早期採用者，這些用戶也是已關閉的 Aztec Connect 產品的早期用戶。
