比特幣聚焦：週五到期的股票和期權合約

簡要說明

• 股票衍生品的「三重豁免日」可能間接影響加密貨幣，透過轉變股市風險偏好，進而流入比特幣等高Beta資產。
• 一個較大且直接的加密事件是12月26日到期的超過133億美元的比特幣期權，其中「最大痛點」價格集中在10萬到10.2萬美元之間。
• 宏觀壓力，包括可能的日本銀行收緊政策和年終機構投資組合再平衡，被告知是加劇逆風並限制上行空間的因素。

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發現場景

比特幣交易者正在評估來自美國股市季度「豁免星期五」的潛在連鎖反應，這是一次主要的衍生品到期事件，可能影響資產類別的風險偏好，這一周充滿宏觀催化劑。

根據CoinGecko數據，過去24小時比特幣持平，並連續第三天低於90,000美元。

「全球市場本週確實面臨多重重疊變數，」HashKey集團的高級研究員Sun Tim告訴Decrypt。

他指出，美國非農就業數據和日本銀行的貨幣政策會議是影響流動性和風險評估的關鍵事件，此外還有股票衍生品的集中到期。

涉及股票指數期貨、股票指數期權、股票期權和單一股票期貨同步到期的三重豁免日，通常會帶來波動。

「它可能會產生影響，但通常是間接的，」加拉丹（Caladan）加密市場造市公司研究主管Derek Lim告訴Decrypt。「最可能的傳導途徑是股市變動影響風險偏好，然後影響比特幣作為高Beta資產的表現。」

Sun解釋了風險偏好的傳導機制，引用比特幣與納斯達克的高度相關性，以及近期機構參與度的增加。

「當大規模的衍生品到期觸發頭寸調整時，機構通常會進行跨資產的流動性管理。這意味著美國股市的劇烈波動很容易引發加密市場的被動再平衡，」他說。

然而，歷史模式的結果則喜憂參半。

Lim指出，三月的豁免日後比特幣和以太坊出現了「劇烈下跌」，而六月的事件則使比特幣和以太坊下跌近2%，隨後是一個月的盤整。同時，九月的事件影響較為有限。

一個接近1.10的看跌/看漲比率和其他指標顯示交易者持防禦姿態，交易所交易基金流動不穩定和假日流動性縮水也增加了逆風。

Sun指出，這些逆風受到宏觀信號的矛盾影響。

儘管美國失業率的近期上升增強了2026年降息的預期，但這一正面因素被其他力量抵消。「對日本銀行潛在收緊路徑的關注可能引發套利交易的平倉，導致資金從高Beta資產如比特幣流出，」他說。

對美國股市中AI相關資本支出的可持續性擔憂，進一步限制了在流動性緊縮環境中的上行潛力。

比特幣的133億美元期權到期

由於三重到期的影響是間接的，Lim將焦點轉向下一周即將到來的加密貨幣專屬事件。

「我認為，12月26日的Deribit到期才是更值得關注的事件，而不是12月19日的豁免日，」他說。該事件涉及超過133億美元的比特幣期權到期，目前未平倉合約的一半以上集中在此。最大痛點的行使價在10萬到10.2萬美元之間，這個價格水平大多數期權將會變得毫無價值。

為年底壓力增添一份壓力，Sun強調，機構投資者目前正處於投資組合再平衡階段。「在此過程中，一些資金可能會選擇降低風險敞口並鎖定年度收益，這可能會造成短暫的賣壓或放大風險資產的波動，包括比特幣，」他說。

分析師認為，最終將是一個波動較大的交易日，美國晚間是波動性最高的時段，且由股市驅動的加密貨幣重大影響的概率中等。比特幣價格的更大考驗將在12月26日的期權到期時展開。

在由Decrypt母公司Dastan擁有的預測市場Myriad上，用戶對比特幣的前景仍持樂觀態度，認為比特幣下一步突破10萬美元的機率為68%，高於昨天的60%的低點，並認為其突破69,000美元的可能性較低。