荷蘭銀行ING：10年期美債收益率或上行至關鍵區間上方，將繼續施壓加密市場

荷蘭銀行 ING 最新分析指出，10 年期美國國債收益率當前維持在 4% 以上，並存在進一步上行空間。這一趨勢對加密貨幣等高風險資產而言並非利好，因為收益率上漲往往意味著金融環境趨緊、風險偏好下降。

目前 10 年期美債收益率報 4.09%。儘管包括 ADP 就業報告在內的多項經濟數據表現疲軟，美國就業人數在 11 月份出現五個月內第三次收縮，但收益率仍表現出顯著韌性。ING 在週四面向客戶的報告中表示，美債收益率近期主要在 4% 至 4.1% 區間波動，「短期內雖可能跌破區間，但一旦突破上方區間，延續上漲的可能性更大。」

ADP 就業報告發佈後，10 年期收益率一度跌至 4.06%，但隨即反彈。通常情況下，疲軟的就業與通膨數據會強化降息預期，從而壓低收益率。然而，本月聯準會降息機率已升至 87%，收益率卻仍保持在高位，顯示市場對經濟結構的變化做出了新的評估。

ING 將這種「抗跌性」歸因於美國經濟正在經歷由人工智慧等技術推動的生產力成長階段。分析師指出，淨移民人數下降和勞動力需求減弱固然影響數據，但推動未來經濟成長的關鍵力量已從就業數量轉向生產力提升。

過去三個月中，10 年期美債收益率始終在 4% 至 4.20% 區間內震盪。CoinDesk 此前也指出這一結構性區間的重要性。如果收益率突破 4.1% 阻力位，可能對 2026 年及更遠期的市場預期產生深遠影響。

本週五即將公佈的 PCE 通膨數據也可能成為推動收益率波動的關鍵因素。ING 認為，若財報疲軟，收益率短暫跌破 4% 並不意外，但下跌幅度預計有限；相反，若收益率向上突破，則可能引發美債和風險資產市場更廣泛的重新定價過程。

對於加密市場而言，持續高企或上升的美債收益率意味著流動性環境偏緊，這可能繼續限制比特幣與其他數位資產的價格反彈空間。（CoinDesk）