做多美國國債下跌，因联准会的庫克引發通貨膨脹擔憂

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(彭博社) – 長期美國國債落後於市場，保持適度損失，因爲總統唐納德·川普加大了努力，試圖罷免聯邦儲備委員會理事麗莎·庫克，這加深了人們對他攻擊中央銀行獨立性以及遊說降低利率將助長通貨膨脹的擔憂。

30年期債券的收益率上漲了最多五個基點，達到了4.94%，隨後有所回落。相比之下，經過在紐約下午1點進行的690億美元的成功拍賣後，兩年期收益率下降了五個基點，降至3.67%的當日低點。

雖然這些變動相對較小，但投資者和策略師在他們的晨間交易筆記中推測，如果川普成功用一位更傾向於降低借貸成本的決策者取代庫克，價格壓力可能會加大。總統曾多次抱怨联准会主席傑羅姆·鲍尔及其同事們降息的速度太慢。

“總統將在未來一年內重組聯邦儲備委員會的董事會，他正在以非常非常規的方式進行，”哈裏斯金融集團的管理合夥人傑米·考克斯說道。 他補充說，這種方法“基本上奪取了”联准会目前的前瞻性指導功能，告訴市場即將降息。

longbonds.png 川普試圖在對庫克提出的指控後將其免職，指控稱她在抵押貸款申請中僞造了文件。庫克表示她不會辭職，並質疑川普解僱她的權力。

“推動解僱庫克的舉動提醒我們，華盛頓沒有任何機構能夠抵御川普的欺凌，”喬治華盛頓大學政治學教授薩拉·賓德爾表示。“聲稱‘獨立’也不足以保護联准会免受川普的野心。联准会需要捍衛者，尤其是債券交易員。”

彭博策略師的觀點

“联准会降息越多，長期收益率保持高位的威脅就越大。在面對根深蒂固的通貨緊縮時放松政策是一回事，但當價格漲超過目標通脹時，這又是另一回事。”

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庫克面臨壓力，這源於川普發起的激進運動，試圖迫使鲍尔——他的任期將在5月到期——提前辭職，目前已經開始尋找他的替代者。川普任命了經濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭，一位長期支持者，來擔任即將到期的聯準會理事阿德裏安娜·庫格勒的職務，她本月初提前辭職。

故事繼續

兩年期收益率是對貨幣政策最敏感的收益率之一，在拍賣之前因市場對联准会可能在下個月降息的猜測而下滑。五年期和三十年期美國收益率之間的差距擴大了七個基點，達到了117個基點——這是自2021年以來的最大幅度。

約翰·布裏格斯（John Briggs），納提克斯北美（Natixis North America）美國利率策略負責人表示：“雖然短期收益率因對庫克（Cook）可能被更鴿派的繼任者替代的預期而上升，但長期收益率則因這種可能性帶來的通脹潛力以及联准会獨立性的喪失而上升。”

雖然联准会今年尚未降低借貸成本，但鲍尔在上周的傑克遜霍爾研討會上表示，可能需要降息以支持勞動市場。周一，紐約聯邦儲備銀行行長約翰·威廉姆斯表示，低中性利率的時代“似乎還遠未結束。”

潛在的緊張局勢

最新進展表明，隨着衆議院通過一項削減稅收和減少安全網項目支出的3.4萬億美元財政方案，針對美國預算赤字的緊張局勢持續升溫。交易者將關注本週的國債拍賣，包括五年期和七年期的債券，市場參與者對此的反應。

當標準普爾全球評級最近確認美國的AA+信用評分時，它警告稱，如果政治發展影響美國機構的強度和長期政策制定的有效性或聯邦儲備的獨立性，國家的評級“可能會面臨壓力。”

在今年上半年大幅下跌後，美元自六月份以來基本穩定。但對联准会自主權的新疑問可能會考驗這種近期的韌性。彭博美元現貨指數周二下跌了0.2%。

“我們認爲，挑戰联准会獨立性對美元構成明確的下行風險，這在某種程度上與美國機構的擔憂以及對美國短期收益率降低的影響有關，”高盛集團的策略師，包括斯圖爾特·詹金斯在一份報告中寫道。

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