#BitcoinVShapedReversalBack

BlackRock Cảnh báo Chi tiêu Vốn AI Đang Biến Micro Thành Macro cho Thị trường

Viện Đầu tư BlackRock cảnh báo các nhà đầu tư rằng chi tiêu vốn (capex) AI ở cấp độ doanh nghiệp hiện đang thúc đẩy toàn bộ bối cảnh thị trường kinh tế vĩ mô. Quản lý tài sản này cho biết, chủ đề đầu tiên của họ cho năm 2026, đó là micro là macro, mô tả sự chuyển dịch này.

Ghi chú từ các chiến lược gia Jean Boivin và Wei Li này xuất hiện khi chi tiêu vốn của các công ty Big Tech đạt khoảng 725 tỷ USD trong năm nay. Con số này tăng khoảng 10% so với dự báo trước báo cáo thu nhập quý đầu tiên. Capex này cạnh tranh với các động lực kinh tế vĩ mô truyền thống.

Capex AI Hiện Đang Song Hành Với Các Động Lực Kinh Tế Vĩ Mô Truyền Thống

Lý thuyết micro-is-macro nhấn mạnh rằng capex của một số ít công ty có thể hình thành tăng trưởng, doanh thu và lợi suất. Chi tiêu này hiện ngang bằng với chính sách của ngân hàng trung ương như một động lực thị trường.

BlackRock dự đoán đầu tư hạ tầng AI có thể đạt từ 5 nghìn tỷ đến 8 nghìn tỷ USD trong thập kỷ này. The Magnificent Seven gần đây ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận quý khoảng 57%. AI hiện trở thành lực lượng chính đằng sau sự tăng giá của cổ phiếu Mỹ.

Công ty này tin rằng AI có thể trở thành đổi mới đầu tiên trong 150 năm qua đủ mạnh để thúc đẩy tăng trưởng của Mỹ trên 2%. Họ nhấn mạnh rằng kết quả cuối cùng vẫn chưa chắc chắn.

Lạm phát và Eo biển Hormuz Tăng Rủi ro

Áp lực giá cả đã cao trước khi Eo biển Hormuz đóng cửa, làm tăng rủi ro năng lượng mới. BlackRock hiện thấy khoảng ba lần tăng lãi suất đã được định giá ở châu Âu, trong khi Mỹ vẫn giữ vững vị thế.

Công ty này vẫn duy trì overweight cổ phiếu Mỹ và thị trường mới nổi. Họ cảnh báo rằng trái phiếu dài hạn của Mỹ không còn là yếu tố cân bằng danh mục như trước nữa. Lợi suất cao hơn, cùng với lạm phát cứng nhắc, có thể bắt đầu gây áp lực lên định giá nếu các rối loạn tiếp tục diễn ra.

Bitcoin Bị Kẹt Giữa Làn Sóng Vĩ Mô Đối Lập

Thị trường tài sản tiền điện tử cũng phản ánh sức mạnh tương tự. Bitcoin
BTCUSD
được giao dịch quanh mức 80.646 USD, thấp hơn khoảng 36% so với kỷ lục tháng 10 năm 2025 là 126.080 USD. Ethereum
ETHUSD
ở quanh mức 2.260 USD, giảm hơn 50% so với đỉnh tháng 8 năm 2025.

Vốn đã từng chảy vào các tài sản rủi ro giờ chuyển hướng sang capex AI và an ninh năng lượng, từ đó gia tăng cạnh tranh về nguồn vốn. BlackRock đánh giá rằng đa dạng hóa tự nhiên hiện nay cần thị trường tư nhân và quỹ phòng hộ hơn là phân bổ qua các tài sản truyền thống.

Tăng đòn bẩy, bảo vệ truyền thống yếu đi, cùng với ít lực lượng lớn điều khiển mọi thứ, khiến không gian cho các vị thế thụ động ngày càng thu hẹp. Liệu chi tiêu vốn AI có duy trì lợi thế tăng trưởng, hay bắt đầu thay thế các tài sản khác, hiện là câu hỏi chính. Câu trả lời có thể quyết định hướng đi của thị trường rủi ro đến nửa cuối năm 2026.