Điều thú vị là, Ray Dalio gần đây đã tranh luận về Bitcoin trên Podcast All-In, nói rằng nó không nên so sánh với vàng, lý do là thiếu sự hỗ trợ của ngân hàng trung ương, tính riêng tư kém, và còn đối mặt với mối đe dọa từ tính toán lượng tử. Nhưng phản ứng của thị trường dường như đang phản bác lại ông ấy.

Ngày ông ấy nói, vàng giảm hơn 3%, trong khi Bitcoin chỉ giảm 0,7%. Trước cuộc khủng hoảng địa chính trị như xung đột Mỹ-Iran, theo logic của Dalio, vàng nên là tài sản trú ẩn an toàn hàng đầu, nhưng kết quả lại thể hiện kém hơn. Điều này cho thấy gì? Có thể hai loại tài sản trong cuộc khủng hoảng này đều chưa phát huy đủ vai trò trú ẩn, nhưng khả năng chống giảm giá của Bitcoin lại mạnh hơn.

Nhìn về phía trước, hiệu suất của Bitcoin và vàng đã bắt đầu tách rời nhau từ lâu. Từ tháng 7 đến đầu tháng 10, chúng còn đi cùng chiều, nhưng sau khi thị trường sụp đổ lớn vào tháng 10, thanh lý hơn 2 tỷ USD vị thế đòn bẩy, cả hai đã đi theo hướng riêng. Đến nay, Bitcoin đã giảm hơn 45% so với đỉnh tháng 10, trong khi vàng lại tăng hơn 30%. Cũng rất thú vị là biến động trong tuần này — vàng sau khi tăng mạnh vào thứ Bảy rồi giảm trở lại, Bitcoin ban đầu giảm mạnh, rồi phục hồi vào Chủ Nhật, và vào thứ Ba bị bán tháo ở mức 70.000 USD. Nói thẳng ra, cả hai đều không thực sự là tài sản trú ẩn an toàn ổn định.

Các câu hỏi của Ray Dalio thực ra cũng không mới. Ông chỉ ra rằng Bitcoin thiếu tính riêng tư, mỗi giao dịch đều có thể bị theo dõi và kiểm soát, và hỏi rằng ngân hàng trung ương có thể sẽ sở hữu một tài sản hoạt động trên sổ cái công khai hay không. Về mối đe dọa từ tính toán lượng tử, ông cũng đã đề cập, nói rằng đây là rủi ro lâu dài cho sự tồn tại.

Tuy nhiên, ông cũng không hoàn toàn phủ nhận. Trong danh mục đầu tư của mình, Ray Dalio ước tính có khoảng 1% phân bổ vào Bitcoin để đa dạng hóa rủi ro, và năm ngoái ông còn khuyên nhà đầu tư nên phân bổ 15% vào Bitcoin hoặc vàng, xem đó là tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận tối ưu trong bối cảnh nợ công của Mỹ đang spiral. Trước đó, ông còn cảnh báo rằng trật tự thế giới do Mỹ dẫn dắt đã sụp đổ, và nhà đầu tư cần xem xét lại cách bảo vệ của cải.

Vấn đề hiện tại là, vàng có còn là câu trả lời duy nhất không? Thị trường rõ ràng đang tranh luận về điều này. Xu hướng giá trong tuần này khiến luận điểm của ông trở nên khó thuyết phục hơn. Hiện tại, hiệu suất của Bitcoin ít nhất về mặt biến động còn ổn định hơn, điều này không phù hợp lắm với dự đoán của ông.