Chỉ mới nhận thấy điều gì đó thú vị trong thị trường phái sinh bitcoin đã thu hút sự chú ý của tôi. Vậy là BTC đã giảm xuống khoảng 60k tuần trước rồi bật trở lại gần 70k, nhưng vấn đề là - thị trường hợp đồng tương lai không phản ứng như thường lệ khi chúng ta thực sự đang tuyệt vọng. Greg Magadini từ Amberdata đã chỉ ra điều này, và nó khiến tôi nghĩ rằng có thể chúng ta chưa chạm đáy. Thường thì khi thị trường gấu thực sự chạm đáy, bạn sẽ thấy hợp đồng tương lai giao dịch với mức chiết khấu lớn so với giá hiện tại. Như vào năm 2022, hợp đồng tương lai 90 ngày giảm 9% so với giá hiện tại khi BTC chạm đáy dưới 20k. Nhưng hiện tại? Hợp đồng tương lai vẫn đang ở mức cao hơn khoảng 4% so với giá hiện tại. Điều này hoàn toàn không phải là tín hiệu bán hoảng loạn mà chúng ta mong đợi. Nó giống như xem hợp đồng tương lai cà phê - bạn biết khi nào có sự tuyệt vọng thực sự trong hàng hóa là qua cách cấu trúc giá biến đổi một cách rõ rệt. Ở đây, cơ sở giá gần như không thay đổi, giảm khoảng 100 điểm cơ bản trên mỗi đợt giảm. Ý kiến của Magadini rất rõ ràng: việc thiếu mức chiết khấu hợp đồng tương lai cực đoan này cho thấy còn khả năng giảm nữa trước khi chúng ta chứng kiến sự tuyệt vọng thực sự. Giá BTC hiện tại quanh mức 74.25k, nhưng nếu dữ liệu phái sinh đúng, các nhà giao dịch có thể chưa hoàn toàn tuyệt vọng. Điều đó có thể có nghĩa là còn nhiều giảm nữa trước khi thị trường có đợt xả lớn như lịch sử đã ghi nhận là chạm đáy thực sự.