Vừa xem bitcoin dao động quanh $72k tuần này và không thể không nhận thấy điều gì đó kỳ lạ — chúng ta vừa có một chuỗi tin tức tích cực thực sự từ các tổ chức lớn, nhưng hành động giá vẫn khá ổn định. BNY Mellon tham gia làm người giữ tài sản ETF, một số sàn giao dịch lớn có quyền truy cập thanh toán của Fed, tài chính truyền thống chuyển sang hạ tầng crypto... những thứ mà vài năm trước đây sẽ khiến thị trường bay cao. Nhưng không, macro đã chiếm ưu thế.

Câu chuyện thực sự là bitcoin giờ đây giao dịch giống như cổ phiếu công nghệ hơn là của chính nó. Khi đồng đô la mạnh lên hoặc kỳ vọng lãi suất thay đổi, crypto chỉ theo dòng chảy rủi ro chung. Căng thẳng Iran và đợt tăng giá đô tuần này gần như xóa sạch mọi lợi nhuận từ các chiến thắng của tổ chức. Không phải là tin tức không còn quan trọng — hệ thống nền tảng chắc chắn hơn rõ ràng — nhưng nó không làm giá di chuyển như mọi người mong đợi.

Điều khiến tôi chú ý là áp lực bán ra. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy các nhà đầu tư ngắn hạn đã bán ra hơn 27.000 BTC khi giá chạm mức 74.000 đô, chốt lời nhanh chóng. Đây là các nhà giao dịch, không phải những người tin dài hạn, và họ bị hoảng sợ bởi sự không chắc chắn của macro. Trong khi đó, tỷ lệ tài trợ giảm xuống mức thấp nhất trong năm 2023, điều này thực sự có thể là dấu hiệu tích cực nếu nó có nghĩa là đòn bẩy đang giảm dần và chúng ta đang chuẩn bị cho các chuyển động rõ ràng hơn.

Không phải tất cả đều u ám — ETF bitcoin giao ngay đã ghi nhận dòng chảy tích cực tuần rồi lần đầu tiên kể từ tháng Một, và một số quỹ đầu tư bắt đầu xem xét phân bổ crypto. Cơ sở hạ tầng tổ chức đang xây dựng ngay cả khi giá đi ngang. Cảm giác như chúng ta đang trong một giai đoạn mà mọi thứ đang diễn ra dưới bề mặt trong khi các nhà giao dịch mải mê với các biến động hàng ngày.