Kẻ đầu cơ đã yêu—Thị trường thì không: Bạc sau Ngày Valentine

Bạc thỏi do SonerCdem thực hiện qua iStock

Don Dawson

Thứ Ba, ngày 17 tháng 2 năm 2026 lúc 4:33 AM GMT+9 4 phút đọc

Trong bài viết này:

SI=F

-1.81%

Thị trường bạc đã mang lại một kết quả mang tính lịch sử trong năm ngoái. Mức đỉnh mọi thời đại kéo dài 50 đô la mỗi ounce, lần đầu được thiết lập vào năm 1980 và từng bị thách thức ngắn gọn vào năm 2011, đã bị xóa bỏ một cách dứt khoát khi giá tăng tốc qua từng ngưỡng kháng cự liên tiếp. Diễn biến này kết thúc bằng một cú nhảy vọt lên 121,78 đô la mỗi ounce—mức mà rất ít người tham gia dự đoán ngay từ đầu năm. Điều bắt đầu như một xu hướng tăng bò ổn định đã chuyển thành một đợt tăng theo chiều thẳng đứng trong các giai đoạn cuối, thu hút dòng vốn tìm kiếm động lượng và buộc các chiến lược mang tính hệ thống phải đuổi theo giá cao hơn.

Khi đợt tăng cường độ mạnh hơn, sự tham gia của nhà đầu cơ mở rộng nhanh chóng. Vị thế mở (open interest) tăng vọt, và dòng tiền bán lẻ cũng tăng lên cùng với việc gia tăng mức độ tiếp xúc của các quỹ dùng đòn bẩy. Trước sự biến động ngày càng tăng, CME Group đã nhiều lần nâng yêu cầu ký quỹ (margin), với lý do cần đảm bảo tính toàn vẹn của thị trường và phòng ngừa các vị thế thiếu vốn. Việc nâng tỷ lệ ký quỹ đã không làm nguội sự hứng khởi trong ngắn hạn, nhưng lại làm tăng chi phí để nắm giữ các vị thế long dùng đòn bẩy ở những mức giá ngày càng cao hơn. Tốc độ đi lên, kết hợp với sự mở rộng tham gia, đã tạo ra những điều kiện thường gắn với giai đoạn tăng tốc ở giai đoạn muộn.

Tin tức khác từ Barchart

Các nhà phân tích đang “Lovin’ McDonald’s” với mục tiêu giá và ước tính cao hơn—Vậy cổ phiếu MCD có phải là lựa chọn mua ở đây không?

Mặt nước yên bình cho Alphabet (GOOG, GOOGL): Đang trình bày một giao dịch quyền chọn đầy hấp dẫn

Biến động quyền chọn và Báo cáo thu nhập cho giai đoạn 16–20 tháng 2

Chán việc bỏ lỡ các cú đảo chiều giữa ngày? Bản tin miễn phí Barchart Brief sẽ giữ bạn cập nhật. Đăng ký ngay!

Các thị trường hiếm khi tiến lên với tốc độ đó mà không cuối cùng trải qua một đợt điều chỉnh đáng kể. Điều đó không có nghĩa là thị trường tăng giá chung của bạc đã kết thúc. Các động lực nhu cầu mang tính cấu trúc, các cân nhắc về tiền tệ và xu hướng phân bổ của nhà đầu tư vẫn mang tính hỗ trợ trong trung hạn. Tuy nhiên, sau một bước đi có quy mô lớn như vậy, xác suất xảy ra một đợt điều chỉnh (retracement) đo lường được trong tương lai gần không thể bị bỏ qua. Về sau trong bài viết này, chúng ta sẽ xem xét mô hình theo mùa, rà soát các năm có hành vi tương quan thị trường tương tự, và đánh giá bức tranh kỹ thuật hiện tại để định hình hồ sơ rủi ro–lợi nhuận từ đây.

**Bức tranh kỹ thuật **

Nguồn: Barchart

Các “bull” của bạc chắc chắn đã có một quãng chạy của họ! Quay lại 3 năm, chúng ta có thể thấy biểu đồ bạc khung tuần lân cận đã tôn trọng mức trung bình động đơn giản 50 tuần (SMA). Nói chung, khi một thị trường “bốc chạy” đi quá xa khỏi một mức trung bình phổ biến như vậy, xu hướng tự nhiên là quay lại hướng về nó. Vì vậy, tôi không tin rằng thị trường tăng giá đã kết thúc—chưa. Nhiều thị trường của chúng ta đang trải qua những chuyển đổi xu hướng tương tự. Và ai mà trách họ được? Lợi nhuận của họ đã thật sự ấn tượng. Liệu việc tháo gỡ (unwinding) của Yen Carry Trade đang tác động đến rủi ro giao dịch không? Thời gian sẽ trả lời…

Câu chuyện tiếp tục  

**Các năm thị trường tương quan **

Nguồn: Moore Research Center, Inc. (MRCI)

Nghiên cứu của MRCI về các năm có thị trường tương quan cùng với các mô hình theo mùa giúp tăng đáng kể sức mạnh dự đoán của giao dịch theo mùa bằng cách cung cấp bối cảnh cho các xu hướng trong lịch sử. Thay vì dựa vào một mức trung bình đơn giản dài hạn (có thể trộn lẫn thị trường tăng và thị trường giảm), phương pháp này lọc ra những năm có diễn biến tương tự với thị trường hiện tại đang diễn ra, từ đó tạo ra các tín hiệu giao dịch có xác suất cao hơn và phù hợp hơn.

Hiện tại, hợp đồng tương lai bạc tháng 7 đang trải qua một chuỗi các năm có tương quan (đường màu xanh lá), cho thấy khả năng sẽ có một đợt sụt giảm đáng kể trong vòng 30 ngày. Cả bốn năm đều có tỷ lệ tương quan >= 84%. Các năm đó là 1980 (95%), 1983 (87%), 2004 (92%) và 2006 (90%). Ngoài ra còn có ba năm “suýt” tạo nên đội hình: 1974 (80%), 2008 (83%) và 2023 (80%).

**Mô hình theo mùa **

Nguồn: MRCI

Nghiên cứu theo mùa của MRCI trong 31 năm, 15 năm và 5 năm đã cho thấy cùng một mức sụt giảm đáng kể bắt đầu sau Ngày Valentine (14 tháng 2) và tiếp tục cho đến hết tháng Hai. Rõ ràng là không có “tình yêu” dành cho bạc sau Ngày Valentine.

Quan sát bằng biểu đồ tuần cho thấy bạc đang ở cách xa cực kỳ lớn so với một mức trung bình phổ biến. Hiện tại, thị trường bạc đang giao dịch tương tự như 4 năm có tương quan đó, điều này đã dẫn đến một biến động giảm đáng kể, và mô hình bán theo mùa nhiều năm gắn kết thiết lập này lại với nhau.

_Nhắc nhở quan trọng, trong khi các mô hình theo mùa có thể cung cấp những hiểu biết có giá trị, chúng không nên là cơ sở để đưa ra quyết định giao dịch. Các nhà giao dịch phải cân nhắc nhiều chỉ báo kỹ thuật và cơ bản khác nhau, các chiến lược quản lý rủi ro và điều kiện thị trường để đưa ra các quyết định giao dịch sáng suốt và cân bằng.   _

**Các tài sản để tham gia vào đợt biến động của bạc **

Các nhà giao dịch và nhà đầu tư đang tìm kiếm một vị thế tăng giá trên thị trường bạc có thể tiếp cận một số tài sản quan trọng, bao gồm các hợp đồng tương lai bạc (ví dụ: COMEX kích thước chuẩn SI, kích thước micro SO), các quyền chọn trên hợp đồng tương lai và cổ phiếu cũng có sẵn, và các ETF bạc như iShares Silver Trust (SLV) hoặc Physical Silver Shares ETF (SIVR), theo dõi giá bạc giao ngay và cung cấp khả năng tiếp xúc thanh khoản, hiệu quả về chi phí mà không cần lưu trữ kim loại trực tiếp.

**Kết thúc… **

Cú bứt phá dứt khoát của năm ngoái vượt qua mức đỉnh mọi thời đại 50 đô la và mức tăng lên 121,78 đô la mỗi ounce đã đánh dấu một thời khắc mang tính lịch sử đối với bạc. Tuy vậy, tốc độ của đợt tăng đó, sự bùng nổ trong mức độ tham gia đầu cơ và các lần nâng ký quỹ lặp lại của CME Group là những sự thật mà các nhà giao dịch dày dạn không thể phớt lờ. Biểu đồ tuần có khoảng cách kéo dài so với đường trung bình động 50 tuần, các năm có tương quan cao cho thấy khả năng chịu áp lực giảm giá, và điểm yếu theo mùa sau Ngày Valentine đã được ghi nhận rõ ràng—tất cả đều kêu gọi sự tôn trọng. Không có điều nào trong số này chứng minh thị trường tăng giá đã kết thúc. Nhưng nó nhấn mạnh rằng bạc đã xứng đáng với biệt danh “kẻ làm góa phụ” vì một lý do. Nếu bạn dự định tham gia—dù thông qua hợp đồng tương lai, quyền chọn hay ETF—hãy làm công việc của mình. Hãy nghiên cứu các biến động theo mùa (seasonals), các mức tương quan, cấu trúc kỹ thuật và bối cảnh vĩ mô. Cơ hội rõ ràng là có mặt, nhưng rủi ro cũng vậy. Trong thị trường này, kỷ luật và quy mô vị thế quan trọng không kém gì sự tin tưởng.

_ Tại thời điểm bài viết được công bố, Don Dawson không nắm giữ (trực tiếp hoặc gián tiếp) bất kỳ vị thế nào trong các chứng khoán được nhắc đến trong bài viết này. Tất cả thông tin và dữ liệu trong bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin. Bài viết này ban đầu được đăng trên Barchart.com _

Điều khoản và Chính sách Quyền riêng tư

Bảng điều khiển Quyền riêng tư

Thông tin thêm