Khi phí giao dịch không còn là rào cản, các chuỗi công khai dựa vào điều gì để chiến thắng?

Viết bài: Tanay Ved, Coin Metrics

Biên dịch: Luffy, Foresight News

TL;DR

Khi việc mở rộng blockchain và chi phí giao dịch giảm xuống, sự khác biệt giữa các public chain đang chuyển từ cạnh tranh chi phí sang phân công chuyên môn hóa theo từng ngữ cảnh.

Tháng 3, Bitcoin khai thác được 20 triệu token; hệ sinh thái token bọc và ZK Rollup tiếp tục không ngừng mở rộng, đang dần giải phóng tính lập trình của Bitcoin và hiệu quả sử dụng tài sản.

Ethereum củng cố vị thế trung tâm thanh khoản trên chuỗi và trung tâm thanh toán; phí L1 lập mức thấp kỷ lục, trong khi L2 tiến hóa từ các giải pháp mở rộng thành môi trường thực thi chuyên nghiệp.

Solana tiếp tục thúc đẩy tầm nhìn “thị trường vốn Internet” của Solana, tỷ lệ áp dụng thanh toán tăng lên, cơ sở hạ tầng giao dịch trên chuỗi ngày càng trưởng thành, và mục tiêu nâng cấp Alpenglow đạt được xác nhận cuối cùng ở cấp độ dưới một giây.

Khi các mạng tiếp tục mở rộng không gian khối, chi phí giao dịch trên chuỗi giảm mạnh. Sau khi nâng cấp gần đây, phí của mạng chính Ethereum giảm đáng kể; phí giao dịch của Solana vẫn duy trì trong phạm vi vài cent. Các mạng L2 cũng cung cấp môi trường thực thi với chi phí thấp tương tự. Trong bối cảnh chi phí tiếp tục bị nén, sự khác biệt về không gian khối ngày càng phụ thuộc vào tính thanh khoản của hệ sinh thái, thông lượng và chuyên môn hóa theo từng ngữ cảnh, chứ không phải chỉ dựa vào lợi thế chi phí biên.

Bài viết này sẽ thảo luận cách các public chain chủ đạo phát triển xoay quanh định vị của từng hệ: Bitcoin mở rộng tính lập trình và hiệu quả sử dụng tài sản; Ethereum củng cố vị thế trung tâm thanh khoản và trung tâm thanh toán của stablecoin, tài sản thế giới thực (RWA) và DeFi; còn Solana tập trung vào các kịch bản thanh toán và giao dịch tần suất cao.

Bitcoin

Tháng 3 năm 2026, 20 triệu Bitcoin được khai thác, nghĩa là số Bitcoin còn lại chờ phát hành chỉ còn 1 triệu. Tổng cung Bitcoin đã được lưu thông hơn 95%; sau đợt giảm một nửa vào tháng 4 năm 2024, phần thưởng khối giảm xuống còn 3.125 BTC và tốc độ phát hành giảm theo đúng quy trình đã được định sẵn.

Tốc độ khai thác Bitcoin, nguồn dữ liệu: Coin Metrics

Khi phần thưởng khối giảm xuống, vai trò của phí giao dịch trong thu nhập của thợ đào ngày càng tăng. Trừ các giai đoạn bùng nổ ngắn hạn, tỷ lệ phí giao dịch trong tổng thu nhập của thợ đào không vượt quá 1%. Do toàn bộ phí của Bitcoin chảy về thợ đào, vấn đề cốt lõi dài hạn trong mô hình bảo mật là: nhu cầu phí giao dịch được tạo tự nhiên có thể tiếp tục bù đắp khoảng trống do phần thưởng khối giảm hay không.

Đưa Bitcoin đến hướng tới lập trình và tài sản hóa

Mặc dù vốn hóa thị trường của Bitcoin vào khoảng 1.3 nghìn tỷ USD, nhưng khoảng 60% BTC trong vòng 1 năm không hề được di chuyển; khoảng 2.4 triệu BTC (11% tổng cung) được lưu trữ trên các sàn giao dịch tập trung, và thêm khoảng 243,000 BTC khác dưới dạng token bọc được lưu thông trên các public chain khác.

Phần lớn vốn của Bitcoin vẫn ở trạng thái nhàn rỗi; phần lớn các hoạt động liên quan và việc phát sinh phí diễn ra bên ngoài main chain.

Vai trò chức năng của Bitcoin đang tiến hóa theo 2 mạch chính: mở rộng tính lập trình ở lớp nền và nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản của BTC. Sidechain, Lightning Network và các L2 khác, token bọc Bitcoin và các giao thức staking thanh khoản liên tục làm phong phú thêm tính hữu dụng của Bitcoin, nhưng đồng thời cũng tạo ra các giả định về niềm tin ở nhiều mức độ khác nhau—từ việc giám quản hoàn toàn đến hợp đồng thông minh.

Vốn hóa token bọc Bitcoin, nguồn: Coin Metrics

Theo hướng “giảm thiểu niềm tin” ở mức tối thiểu, Citrea nổi bật với vai trò ZK Rollup thực hiện thanh toán trực tiếp trên Bitcoin L1. Nó sử dụng khung BitVM để xác minh các chương trình trong hệ thống script hiện có của Bitcoin, đạt khả năng tương thích cho các ứng dụng với EVM, và được đảm bảo an toàn nhờ Proof-of-Work của Bitcoin. Khác với sidechain, nó hoàn tất việc thanh toán trực tiếp trên Bitcoin thông qua các bằng chứng zero-knowledge, còn việc rút tiền dựa vào các cầu không giám quản.

Trong khi đó, các ứng dụng tài sản hóa sử dụng BTC làm tài sản thế chấp tiếp tục tăng trưởng. Tổng giá trị của token bọc Bitcoin trên nhiều chuỗi vượt 15 tỷ USD; quy mô thị trường cho vay/đi vay của cbBTC do Coinbase triển khai trên Morpho cũng vượt quá 1 tỷ USD. Các giao thức staking thanh khoản như Babylon tiếp tục mở rộng kịch bản này, cho phép BTC cung cấp an ninh kinh tế cho các mạng xác minh quyền lợi (equity proof) bên ngoài. Những tiến triển này đang dần giải phóng tiềm năng tài sản hóa của phần vốn nhàn rỗi dài hạn.

Ethereum

Ethereum vẫn là trung tâm thanh khoản và trung tâm thanh toán trên quy mô toàn cầu. Nó nắm khoảng 62% tổng giá trị vốn hóa stablecoin, đồng thời có thanh khoản DeFi sâu nhất trong số mọi public chain; ngoài ra, đây cũng là một nền tảng lưu thông quan trọng cho tài sản thế giới thực (RWA) được token hóa, bao gồm quỹ thị trường tiền tệ, trái phiếu chính phủ được token hóa và cổ phiếu.

Các nâng cấp gần đây tiếp tục củng cố vị thế của Ethereum ở lớp nền như lõi trung tâm cho các hoạt động kinh tế. PeerDAS, không gian Blob lớn hơn và các nâng cấp Pectra, Fusaka giúp nâng trần Gas, thúc đẩy phí L1 rơi xuống mức thấp trong nhiều năm, mở rộng phạm vi các hoạt động có thể được quyết toán trực tiếp trên mainnet.

Địa chỉ hoạt động hằng ngày và lượng giao dịch của Ethereum, nguồn dữ liệu: Coin Metrics

Số địa chỉ hoạt động hằng ngày và khối lượng giao dịch của mạng chính Ethereum so với cùng kỳ tăng gần gấp đôi theo năm, lần lượt vượt 1 triệu và 2.4 triệu. Tuy nhiên, như chúng tôi đã phát hiện trước đó, một phần của sự tăng trưởng đến từ các cuộc tấn công đầu độc địa chỉ và các địa chỉ hoạt động kinh tế có giá trị thấp (giá trị giao dịch dưới 1 USD); các địa chỉ này đôi khi chiếm tỷ trọng cực cao trong số địa chỉ hoạt động hằng ngày.

Sự thay đổi trong mối quan hệ giữa L1 và L2

Khi chi phí giao dịch trên L1 giảm đáng kể, vai trò của các mạng Ethereum L2 đang được định nghĩa lại. Ban đầu, L2 được thiết kế như giải pháp mở rộng cốt lõi của Ethereum bằng cách tách lớp thực thi để giảm chi phí. Giờ đây định hướng này đang chuyển biến.

Theo cách diễn đạt trong blog gần đây của Foresight News về Ethereum, sứ mệnh cốt lõi của L2 đã chuyển thành cung cấp các chức năng khác biệt, năng lực tùy biến và môi trường thực thi chuyên nghiệp, trong đó việc mở rộng chỉ là một chức năng phụ.

Việc sử dụng không gian Blob để gửi dữ liệu giao dịch lên Ethereum của L2 chưa đạt 30%; sau khi mở rộng, trung bình mỗi khối có khoảng 3 Blob. Tỷ lệ sử dụng Blob tập trung ở một số ít L2, và các chi phí liên quan hầu như không đáng kể trong tổng phí giao dịch. Tốc độ mở rộng của L1 đã đi trước nhu cầu quyết toán của L2; đối với đa số L2, chi phí quyết toán của Ethereum không còn là rào cản.

Số lượng Blob trung bình có trong mỗi khối của Ethereum, nguồn dữ liệu: Coin Metrics

L2 thực sự có được tăng trưởng bền vững là những dự án có giá trị khác biệt: Base dựa vào lợi thế phân phối do Coinbase xây dựng, Arbitrum dựa vào thanh khoản DeFi sâu để đứng vững. Các public chain chuyên nghiệp thế hệ mới như MegaETH, Lighter, Robinhood Chain, Ink… nhắm tới các kịch bản cụ thể, cung cấp mô hình kinh doanh mới và kênh phân phối mới.

Bản đồ lộ trình của Ethereum, nhờ khả năng tương tác như native Rollup và kiến trúc giảm thiểu niềm tin, tiếp tục thúc đẩy sự tích hợp sâu giữa L1 và L2, từ đó củng cố vị thế của mình như trung tâm thanh khoản và trung tâm thanh toán của hệ sinh thái.

Glamsterdam và các nâng cấp khác

Kế hoạch nâng cấp Glamsterdam sẽ được triển khai vào nửa đầu năm 2026, nhằm tiếp tục xu hướng này. Bằng cách nâng trần Gas lên 2 trăm triệu và giới thiệu thực thi giao dịch song song, bản nâng cấp này hướng tới việc tăng mạnh thông lượng L1 đồng thời giảm phí khi tương tác với các hợp đồng thông minh phức tạp. Ngoài ra, cơ chế tách người đề xuất - người xây dựng (ePBS) tích hợp việc xây dựng khối vào giao thức, làm giảm mức độ tập trung hóa của MEV và tăng tính minh bạch trong việc sắp xếp giao dịch. Những thay đổi này nhằm biến Ethereum L1 thành môi trường thực thi có tính cạnh tranh hơn, đồng thời duy trì vị thế của mình như nền tảng đáng tin cậy cho thanh toán giá trị cao và DeFi.

Solana

Solana đang thoát khỏi nhãn “chuỗi của dân lẻ và Meme coin” giai đoạn đầu, hướng tới tầm nhìn “thị trường vốn Internet” của Solana. Phí giao dịch dưới 1 cent và thời gian tạo khối thấp hơn 400 mili-giây khiến Solana trở thành “bệ đỡ” tự nhiên cho các ứng dụng tần suất cao như thanh toán, vi thanh toán và giao dịch tốc độ cao. Tính chất này thu hút một nhóm các ứng dụng chuyên nghiệp cần thực thi độ trễ thấp trên quy mô lớn.

Kể từ cuối năm 2024, các giao dịch không phải dạng bỏ phiếu trên Solana gần như tăng gấp đôi, đạt hơn 120 triệu giao dịch mỗi ngày.

Số lượng giao dịch không phải dạng bỏ phiếu trên mạng Solana, nguồn dữ liệu: Coin Metrics

Thanh toán và vi thanh toán tần suất cao

Môi trường chi phí thấp của Solana khiến nó trở thành public chain hàng đầu cho thanh toán và chuyển giao giá trị ở cấp cá nhân. Các lần chuyển USDC dưới 1000 USD duy trì ổn định ở khoảng 3 triệu mỗi ngày, trong khi giá trị giao dịch trung vị tiếp tục ở dưới 100 USD.

Một bước phát triển nổi bật là giao thức x402, giao thức thanh toán HTTP mở do Coinbase giới thiệu, cho phép mọi API hoặc dịch vụ số thu phí stablecoin theo yêu cầu. Mặc dù cạnh tranh giữa các chuỗi diễn ra gay gắt như Base, Tempo của Stripe, Solana vẫn chiếm tỷ trọng lớn trong các giao dịch x402, trở thành lớp triển khai sớm cho vi thanh toán của các tác nhân (agent).

Cơ sở hạ tầng giao dịch

Thông lượng cao của Solana cũng thu hút cơ sở hạ tầng giao dịch trên chuỗi cho các tác nhân chuyên nghiệp. AMM độc quyền do các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp phát triển (propAMM) sử dụng mô hình định giá riêng tư ngoài chuỗi, giống như dark pool hơn là một DEX công khai. Khác với các AMM như Uniswap vốn dễ bị ảnh hưởng bởi front-running và arbitrage, propAMM cập nhật giá ngoài chuỗi và hoàn tất quyết toán trên Solana, đồng thời có khả năng chống MEV.

Alpenglow và các nâng cấp khác

Các nâng cấp hạ tầng sắp tới sẽ tiếp tục củng cố lợi thế của Solana. Alpenglow dùng giao thức tổng hợp bỏ phiếu nhẹ Votor để thay thế cơ chế đồng thuận hiện tại, với mục tiêu đưa thời gian xác nhận cuối cùng của khối từ khoảng 12 giây xuống 100–150 mili-giây. Thị trường lắp ráp khối do Jito phát triển cho phép các ứng dụng giao dịch tự chủ kiểm soát việc sắp xếp giao dịch, hỗ trợ các chức năng như hủy ưu tiên (cancel ưu tiên), qua đó nâng cao tính công bằng khi thực thi.

Kết luận

Khi việc mở rộng dung lượng không gian khối và nén chi phí diễn ra, trọng tâm cạnh tranh trong ngành public chain đang chuyển từ chi phí sang phân công chuyên môn hóa. Các public chain chủ đạo dựa vào lợi thế kiến trúc của chính mình để đáp ứng nhu cầu đa dạng theo từng ngữ cảnh; các chuỗi chuyên dụng như Hyperliquid, Canton, Arc và Tempo thì tối ưu ở mức cực hạn theo nhu cầu ứng dụng, đưa ra các lựa chọn rõ ràng về thiết kế có cấp phép, tuân thủ và cơ chế thực thi. Vấn đề then chốt trong tương lai là: khi nhu cầu trên chuỗi thực sự bùng nổ với quy mô lớn, cục diện ngành sẽ thay đổi như thế nào?

Toàn bộ hạ tầng cơ sở trên chuỗi vẫn phải đối mặt với rủi ro chung. Trong bài viết của Google Quantum AI ngày 31 tháng 3, họ nêu rằng việc bẻ gãy mật mã đường cong elip (elliptic curve cryptography) mà Bitcoin, Ethereum và các blockchain phổ biến khác dựa vào đòi hỏi lượng tài nguyên lượng tử vật lý lớn hơn hoặc thấp hơn 500,000—chỉ bằng 1/20 so với 20 triệu dự đoán trước đó. Các phương án ban đầu như Bitcoin BIP-360 và lộ trình hậu lượng tử của Ethereum đã bắt đầu được hình thành. Thách thức sâu hơn nằm ở cách phối hợp đồng thuận của cộng đồng và việc tự nguyện áp dụng trong các mạng phi tập trung; quá trình này có thể chậm hơn và khó dự đoán hơn so với các tổ chức tập trung.