Kathy Wood gần đây đã đưa ra một ý kiến thú vị rằng phần lớn sự biến động của thị trường hiện nay được tạo ra bởi giao dịch thuật toán chứ không phải bởi các thay đổi cơ bản trong nền kinh tế. Cô giải thích rằng học máy đơn giản là không thể thực hiện phân tích sâu như con người — nó chỉ điều chỉnh rủi ro một cách cơ học theo các quy tắc đã thiết lập.

Phát hiện này khiến người ta phải suy nghĩ. Khi các thuật toán bắt đầu cắt giảm vị thế do giá giảm hoặc độ biến động tăng, điều này gây ra một phản ứng dây chuyền. Giá giảm kích hoạt các đợt bán ra mới, làm tăng thêm độ biến động — tạo thành một vòng lặp khép kín. Điều này đặc biệt rõ ràng ở các ngành quá tải, nơi các danh mục đầu tư giống nhau như đúc. Wood ví von điều này như “đổ nước cùng với trẻ sơ sinh”.

Thật thú vị, Kathy Wood cho rằng việc ngày càng nhiều nhà giao dịch sử dụng phân tích kỹ thuật chỉ làm tăng hiệu ứng này. Khi hàng triệu người theo dõi cùng các mức hỗ trợ hoặc các đường trung bình, sẽ xảy ra một hoạt động giao dịch theo hướng đồng nhất hàng loạt. Đây không phải là nghiên cứu, mà chỉ là phản xạ tự nhiên.

Về lĩnh vực công nghệ, Kathy Wood nhìn thấy các quá trình sâu hơn. Theo cô, thị trường đang chuyển đổi từ mô hình SaaS toàn diện sang các nền tảng AI chuyên biệt. Sự chuyển đổi này hợp lý, nhưng các thuật toán không hiểu được nó. Chúng chỉ bán tất cả mọi thứ mà không phân biệt người chiến thắng hay kẻ thua cuộc. Điều này tạo ra các sai lệch về giá, trở thành cơ hội cho những ai có tầm nhìn dài hạn.

Kathy Wood nhấn mạnh một điểm quan trọng: thị trường đang đi lên bằng một bức tường lo lắng, và điều này thường là dấu hiệu của một thị trường bò vững chắc, chứ không phải bong bóng. Cô nhớ lại tháng Tư năm ngoái, khi hoảng loạn bao trùm các nhà đầu tư, nhưng tất cả những ai bán ra lúc đó đều hối tiếc suốt cả năm. Tình hình hiện tại, theo cô, còn lành mạnh hơn nhiều so với thời kỳ bong bóng internet. Khi đó, Jeff Bezos có thể nói về các khoản đầu tư tích cực, và thị trường tăng trưởng 10–15% mỗi tháng. Hiện tại, Mag 6 công bố tăng chi tiêu vốn — và thị trường phản ứng lại. Điều này cho thấy sự tăng giá phi lý đã biến mất.

Về kinh tế vĩ mô, Kathy Wood dự đoán rằng năng suất thúc đẩy bởi trí tuệ nhân tạo có thể thay đổi cách hiểu truyền thống về mối liên hệ giữa tăng trưởng và lạm phát. Cô kỳ vọng thâm hụt ngân sách so với GDP sẽ giảm xuống dưới 3% vào cuối nhiệm kỳ tổng thống, và tăng trưởng thực toàn cầu sẽ đạt 7–8% vào cuối thập kỷ này. Đây đã là một dự báo khá thận trọng.

Thật thú vị, Kathy Wood chú ý đến dữ liệu của Truflation cho thấy lạm phát thực tế khoảng 0,7% hàng năm. Giá nhà hiện tại tăng ít hơn 1%, dầu thô giảm hai chữ số phần trăm. Tất cả đều đẩy lạm phát xuống, chứ không phải lên.

Về thị trường lao động, tình hình phức tạp hơn. Dữ liệu về việc làm đã được điều chỉnh giảm 861 nghìn việc trong năm qua — tương đương khoảng 75 nghìn mỗi tháng. Nhưng có một dấu hiệu tích cực: tỷ lệ thất nghiệp của giới trẻ đã giảm xuống dưới 10%. Kathy Wood cho rằng đây không chỉ là sự phục hồi, mà còn là “bùng nổ doanh nghiệp”, do khả năng tiếp cận các công cụ AI. Người ta thành lập các công ty riêng thay vì tìm kiếm công việc truyền thống.

Về tiền điện tử, Kathy Wood thừa nhận rằng Bitcoin gần đây đã tụt lại sau vàng do các đợt bán tháo thuật toán hàng loạt. Nhưng cô cho rằng đó là một sai lầm của thị trường. Hiện tại, vàng đang bị quá nóng — tỷ lệ của nó so với M2 đạt mức cao kỷ lục, thậm chí vượt qua thời kỳ Đại Suy thoái. Trong khi đó, Bitcoin có nguồn cung hạn chế, không thể tăng nhanh hơn. Cô cũng trở thành cố vấn của LayerZero, nhận thấy tiềm năng xây dựng hạ tầng cho các dự án DeFi trong kỷ nguyên mới của AI, nơi cần hàng triệu giao dịch mỗi giây.

Cuối cùng, Kathy Wood nhấn mạnh rằng tình hình hiện tại giống năm 1996 hơn là đỉnh của bong bóng năm 1999. Thị trường đang hoảng sợ, nhưng đây không phải là đầu cơ — đó là một sự chuyển đổi thực sự. Đối với các quản lý danh mục tập trung vào đổi mới, nỗi sợ này chính là cơ hội vàng. Điều quan trọng là phải đứng về phía đúng của sự thay đổi.