#美联储加息预期再起 Dự kiến giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giảm đi, tại sao thảo luận về việc tăng lãi suất lại xuất hiện trở lại?

Gần đây, các cuộc thảo luận về hướng đi chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ lại trở nên sôi động. Triển vọng giảm lãi suất vốn được thị trường dự đoán trước đó đang có những điều chỉnh nhỏ, khả năng tăng lãi suất lại một lần nữa xuất hiện trong tầm nhìn công chúng. Sự thay đổi này đã gây ra sự chú ý rộng rãi về triển vọng kinh tế Mỹ và lộ trình chính sách của Fed.
Xét theo diễn biến thị trường, kỳ vọng tăng lãi suất trước đó đã từng bị giảm nhẹ nay đang dần trở lại. Mặc dù biểu đồ điểm (dot plot) mới nhất của Fed vẫn cho thấy khả năng có một lần giảm lãi trong năm nay, nhưng kỳ vọng của thị trường về lãi suất đã có những biến động rõ rệt. Dữ liệu cho thấy, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm, nhạy cảm cao với biến động chính sách, đã tăng đáng kể gần đây, phản ánh việc thị trường đang đánh giá lại hướng đi của chính sách tiền tệ.
Các cuộc thảo luận nội bộ của Fed về hướng đi chính sách cũng đã gia tăng. Nhiều quan chức Fed gần đây đã phát biểu về áp lực lạm phát và triển vọng tăng trưởng kinh tế, nhấn mạnh rằng trong bối cảnh hiện tại, việc cảnh giác với tình hình lạm phát vẫn là một yếu tố quan trọng trong cân nhắc chính sách. Chủ tịch Fed Jerome Powell trước đó đã nói rằng, trước khi xác nhận lạm phát đang cải thiện liên tục, sẽ không dễ dàng điều chỉnh chính sách lãi suất.
Các nhà phân tích chỉ ra rằng, biến động giá năng lượng quốc tế gần đây là một trong những yếu tố quan trọng khiến triển vọng lạm phát của Mỹ gặp nhiều bất định. Thay đổi trong chi phí năng lượng có tác động truyền dẫn đến mức giá chung, khiến Fed thận trọng hơn trong việc xây dựng các chính sách tiếp theo.
Cựu nhà kinh tế của Fed, Giáo sư Hu Jue tại Trường Cao cấp Tài chính Thượng Hải, cho biết, xu hướng giá năng lượng sẽ ảnh hưởng lớn đến nhịp độ chính sách của các ngân hàng trung ương các quốc gia. Ngoài yếu tố giá cả, động lực tăng trưởng kinh tế Mỹ cũng đang được quan tâm. Một số tổ chức cho rằng, trong bối cảnh lãi suất cao kéo dài và sự rút lui dần của các hỗ trợ tài chính, tăng trưởng kinh tế Mỹ đang đối mặt với áp lực nhất định.
Có ý kiến phân tích cho rằng, hiện tại, nền kinh tế Mỹ vừa phải đối mặt với áp lực lạm phát, vừa phải ứng phó với rủi ro tăng trưởng chậm lại, điều này đặt ra thách thức cho Fed trong việc cân bằng giữa “thúc đẩy việc làm” và “ổn định giá cả”.
Về mặt chính sách ứng phó, đa số ý kiến cho rằng, trong ngắn hạn, Fed có khả năng duy trì lập trường chính sách hiện tại, giữ thái độ chờ đợi.
Chuyên gia kinh tế trưởng của Chứng khoán Trung Quốc Hàng Không, ông Đổng Zhongyun, phân tích rằng, việc tăng lãi suất là một kịch bản chính sách tương đối cực đoan, cần điều kiện kích hoạt khá nghiêm ngặt, đòi hỏi nhiều chỉ số kinh tế cùng lúc có sự lệch hướng rõ rệt so với xu hướng hiện tại. Ông chỉ ra rằng, dựa trên dữ liệu kinh tế Mỹ hiện tại, còn cách xa các điều kiện để kích hoạt việc tăng lãi suất, do đó Fed có khả năng cao hơn sẽ duy trì mức lãi suất hiện tại để tiếp tục quan sát diễn biến của kinh tế và lạm phát.
Hiện tại, tâm điểm chú ý của thị trường về lộ trình chính sách của Fed đã chuyển từ “khi nào giảm lãi suất” sang “đánh giá xu hướng chính sách” rộng hơn. Trong bối cảnh nhiều yếu tố như lạm phát, việc làm và tăng trưởng kinh tế đan xen, khả năng quyết định của Fed đang trở nên phức tạp hơn.
Trong thời gian tới, các biến số như xu hướng giá năng lượng quốc tế, dữ liệu lạm phát trong nước của Mỹ và biến động của thị trường lao động sẽ tiếp tục là những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến dự đoán chính sách.