Thị trường Gấu Tiền Điện Tử Đang Ở Giai Đoạn Cuối Cùng: Bitcoin Tìm Kiếm Hỗ Trợ Đáy Quanh $60K-$68K

Ngành công nghiệp tiền điện tử dường như đang bước vào giai đoạn kết thúc của chu kỳ giảm giá, với các nhà phân tích tại Compass Point xác định các mức hỗ trợ quan trọng có thể định hình đáy thị trường. Theo phân tích mới nhất của họ, thị trường gấu crypto đang tiến gần đến “giai đoạn cuối cùng,” cho thấy rằng những điều tồi tệ nhất có thể đã qua—trừ khi các yếu tố kinh tế vĩ mô gây ra các khoản lỗ sâu hơn. Bitcoin hiện giao dịch quanh mức 70.67K USD, nằm trên mức sàn dự kiến nhưng trong một vùng giá nhạy cảm cần theo dõi chặt chẽ.

Trường hợp cơ sở của Compass Point: Vùng 60K-68K USD cho thấy niềm tin mạnh mẽ của các nhà nắm giữ dài hạn

Các nhà phân tích Ed Engel và Michael Donovan của Compass Point đã đề ra một khung phân tích chi tiết về nơi thị trường gấu crypto có thể ổn định. Kịch bản chính của họ dự đoán Bitcoin sẽ thiết lập một mức sàn trong khoảng 60.000 đến 68.000 USD, với sự tập trung mua vào mạnh mẽ quanh mức 65.000 USD. Kết luận này dựa trên phân tích các mô hình mua vào của các nhà nắm giữ dài hạn—những nhà đầu tư đã giữ Bitcoin ít nhất sáu tháng.

“Chúng tôi thấy mức hỗ trợ rất mạnh trong phạm vi này, với 7% tổng số Bitcoin sở hữu bởi các nhà nắm giữ dài hạn được mua trong khoảng 60.000-68.000 USD,” các nhà phân tích lưu ý. Sự tập trung này dựa trên cơ sở chi phí lịch sử tạo thành một vùng tích trữ tự nhiên, nơi các nhà mua trở nên tích cực hơn. Thực tế là các nhà nắm giữ dài hạn đã thể hiện niềm tin tại các mức giá này trong các chu kỳ trước cho thấy rằng nếu Bitcoin tiến gần đến các mức này, khả năng cao sẽ xuất hiện một hàng mua lớn.

Vùng hỗ trợ 60.000-68.000 USD không chỉ là một mức kỹ thuật—nó phản ánh luận điểm đầu tư thực sự và các điểm vào thị trường của những người tham gia cam kết nhất. Khi các nhà nắm giữ dài hạn thấy vị thế của họ trở lại hòa vốn hoặc gần có lãi, khả năng họ sẵn sàng mở rộng vị thế thường tăng mạnh, tạo ra “mức hỗ trợ rất mạnh” mà nhóm Compass Point đã xác định.

Khoảng trống giá 70K-80K USD: Tại sao vùng giá này thiếu hỗ trợ cấu trúc

Một trong những phát hiện nổi bật từ nghiên cứu của Compass Point là cái gọi là “khoảng trống không khí” 70.000-80.000 USD—một vùng giá có ít hỗ trợ cấu trúc và dễ bị tổn thương bởi các đợt bán tháo tiếp theo. Phân tích cho thấy, chưa đến 1% nguồn cung của các nhà nắm giữ dài hạn được tích lũy trong phạm vi này, khiến nó gần như không có các lệnh mua để hấp thụ áp lực bán.

Bitcoin gần đây đã giảm xuống dưới 81.000 USD trước khi phục hồi, nhưng vùng này thể hiện mức kháng cự phía trên hơn là một môi trường giao dịch ổn định. Theo các nhà phân tích, các ETF Bitcoin đã trải qua khoảng 3 tỷ USD dòng chảy ròng rút khỏi kể từ giữa tháng Một, với hơn 50% tài sản ETF hiện đang lỗ—tức là giao dịch dưới giá mua ban đầu. Tình hình này tạo ra áp lực rút vốn liên tục và hạn chế khả năng tăng giá trong ngắn hạn.

“Với hơn 50% tổng giá trị tài sản ETF hiện đang lỗ, chúng tôi nhận thấy rủi ro dòng chảy vẫn duy trì ở mức cao trong khi vùng 81.000-83.000 USD trở thành kháng cự phía trên,” Engel và Donovan viết. Sự yếu kém về cấu trúc trong vùng 70K-80K USD cho thấy Bitcoin có thể đối mặt với áp lực giảm giá mới nếu nó quay trở lại các mức này, vì sẽ thiếu hỗ trợ mua để hấp thụ khối lượng bán từ các nhà đầu tư ETF thất vọng.

Vượt qua mức 60K: Điều gì sẽ đẩy Bitcoin xuống mức thấp cực đoan khoảng 55K USD

Trong khi vùng hỗ trợ 60.000-68.000 USD là một điểm dừng hợp lý, một kịch bản thị trường gấu sâu hơn có thể đẩy Bitcoin về mức 55.000 USD—mức này tương ứng với trung bình chi phí vốn của tất cả Bitcoin từng được mua trong lịch sử. Tuy nhiên, các nhà phân tích lưu ý rằng điều này đòi hỏi phải có nhiều hơn sự biến động bình thường của thị trường.

“Các thị trường gấu trong quá khứ đã chạm đáy dưới mức trung bình chi phí của tất cả các người mua trong lịch sử,” theo nghiên cứu của Compass Point. Trong đợt gấu năm 2022, để đạt đến mức cực đoan như vậy, cần có sự kết hợp của nhiều yếu tố: một thị trường giảm của cổ phiếu buộc phải bán tháo, nhiều vụ phá sản tiền điện tử lớn làm mất niềm tin, và các khoản thanh lý hàng loạt làm tràn ngập các mức hỗ trợ.

Kịch bản 55.000 USD vẫn khả thi nhưng có thể đòi hỏi một cú sốc “rủi ro bỏ qua” thực sự—ví dụ như một thị trường giảm của cổ phiếu Mỹ lớn cùng với các vụ thất bại trong ngành. Nếu không có các điều kiện cực đoan như vậy, thị trường gấu crypto dự kiến sẽ ổn định cao hơn mức này. “Các mức giảm sâu hơn có thể cần một thị trường giảm của cổ phiếu Mỹ,” các nhà phân tích nhấn mạnh, cho thấy rằng vận mệnh ngắn hạn của Bitcoin vẫn liên quan chặt chẽ đến sức khỏe của hệ thống tài chính rộng lớn hơn.

Các tín hiệu thị trường quyền chọn: Cơ hội tích lũy sau đợt phòng vệ

Ngoài phân tích giá truyền thống, dữ liệu thị trường quyền chọn cho thấy những tín hiệu hấp dẫn về vị thế của nhà đầu tư và khả năng đảo chiều. Các nhà giao dịch Bitcoin hiện đang mua vào số lượng kỷ lục các biện pháp phòng vệ giảm giá, thể hiện qua tỷ lệ mở vị thế put/call đạt 0.84—mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2021. Thêm vào đó, phí bảo hiểm put đã tăng lên mức cao nhất mọi thời đại so với khối lượng giao dịch spot, cho thấy sự phòng thủ cực đoan.

Thật thú vị, kiểu vị thế quyền chọn cực đoan này trong quá khứ thường báo hiệu các đợt tăng giá đáng kể. Nghiên cứu của VanEck trong sáu năm qua nhận thấy rằng các mức cực đoan tương tự trong skew quyền chọn—chỉ ra sự phòng vệ và sợ hãi của nhà đầu tư nặng—được theo sau bởi mức tăng trung bình 13% của Bitcoin trong 90 ngày tiếp theo và 133% trong 360 ngày. Các mô hình lịch sử này cho thấy tâm lý thị trường hiện tại, dù thận trọng, có thể đang chuẩn bị cho một đợt tăng mạnh khi chu kỳ thị trường gấu thực sự kết thúc.

Hỗ trợ cho quan điểm này là sự giảm nhiệt của các hoạt động đầu cơ đòn bẩy và sự giảm gần đây của biến động thực tế từ 80 xuống còn 50, cho thấy rằng mặc dù giá spot đã ổn định, nhà đầu tư vẫn duy trì tư thế phòng thủ và sẵn sàng cho các đợt giảm tiếp theo. Sự mâu thuẫn này—phòng vệ cực đoan kết hợp với biến động thực tế giảm—thường báo hiệu một thị trường đang tiến gần đến điểm chuyển đổi, nơi các vị thế chuyển từ phòng thủ sang tích lũy.

Sự hội tụ của các yếu tố này—hỗ trợ mạnh mẽ từ các nhà nắm giữ dài hạn, vị thế phòng vệ cực đoan trong thị trường quyền chọn, và các mô hình lịch sử cho thấy các đợt tăng sau khi các vị thế phòng vệ cực đoan—gợi ý rằng thị trường gấu crypto có thể thực sự đang bước vào giai đoạn cuối cùng, với vùng 60K-68K USD là điểm dừng khả năng cao trước khi chu kỳ đảo chiều.