Lợi nhuận Quý 4 của Walmart cho thấy sự tăng trưởng vững chắc, nhưng định giá lại đặt ra câu hỏi

Walmart đã công bố kết quả quý IV mạnh mẽ, củng cố vị thế như một nơi trú ẩn an toàn cho các nhà đầu tư bảo thủ, tuy nhiên mức định giá cao của cổ phiếu có thể khiến các nhà giao dịch tập trung vào tăng trưởng phải suy nghĩ lại. Tập đoàn bán lẻ khổng lồ này ghi nhận doanh thu 190,66 tỷ USD, vượt dự báo của các nhà phân tích, và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh đạt 0,74 USD—tăng 12% so với cùng kỳ năm ngoái. Với việc cổ phiếu gần đây hưởng lợi từ vị thế phòng thủ trong bối cảnh kinh tế khó khăn, kết quả tài chính của công ty cho thấy cả những điểm mạnh đáng kể và những hạn chế quan trọng cần xem xét.

Nhiều Động Lực Tăng Trưởng Thúc Đẩy Mở Rộng Doanh Thu

Kết quả quý IV của Walmart thể hiện một công ty thành công trong việc thích nghi với sự thay đổi của hành vi tiêu dùng đồng thời mở rộng sang các lĩnh vực kinh doanh có biên lợi nhuận cao hơn. Doanh số bán hàng tại các cửa hàng Mỹ của công ty tăng 4,6% lên 129,2 tỷ USD, với doanh số cùng cửa hàng tăng cùng tỷ lệ đó. Điều đặc biệt đáng chú ý là thành công của công ty trong việc thu hút nhiều khách hàng giàu có hơn—những người có thu nhập trên 100.000 USD hàng năm—trong khi phải đối mặt với khó khăn từ các hộ gia đình thu nhập thấp bị siết chặt bởi lạm phát và thuế quan.

Khối lượng giao dịch tăng 2,6% trong khi trung bình mỗi hóa đơn tăng 2%, cho thấy khách hàng mua nhiều hơn mỗi lần ghé thăm. Điều này phản ánh sự cải thiện trong sự gắn kết của khách hàng và lòng trung thành với thương hiệu mạnh mẽ hơn trên các phân khúc thu nhập.

Kinh Doanh Kỹ Thuật Số và Quảng Cáo Thay Đổi Lợi Nhuận

Có lẽ những con số ấn tượng nhất đến từ các kênh bán lẻ phi truyền thống. Doanh số thương mại điện tử tăng 27%, phần nào nhờ vào công cụ thương mại điện tử sử dụng trí tuệ nhân tạo Sparky của Walmart—một trợ lý mua sắm AI giúp tăng chi tiêu của khách hàng lên 35% trong số người dùng hoạt động. Công nghệ mới nổi này mang lại lợi thế cạnh tranh đáng kể khi các nhà bán lẻ chạy đua tích hợp AI vào trải nghiệm mua sắm.

Cũng ấn tượng không kém là doanh thu quảng cáo tại Mỹ tăng 41% trong quý, phản ánh mô hình kinh doanh đang phát triển của Walmart. Bằng cách tận dụng cơ sở khách hàng khổng lồ và dữ liệu giao dịch, công ty đã biến mình thành một nền tảng quảng cáo có biên lợi nhuận cao—xu hướng này đã nâng cao biên lợi nhuận gộp thêm 13 điểm cơ bản mặc dù chịu áp lực từ thuế quan.

Các hoạt động quốc tế cũng hoạt động tốt, với doanh số tăng 11,5% lên 31,2 tỷ USD (tăng 7,5% theo tỷ giá cố định). Doanh số thương mại điện tử quốc tế tăng 17%, trong khi doanh thu quảng cáo tăng 10%. Sam’s Club, dạng kho hàng của Walmart, ghi nhận tăng trưởng doanh số 4% (không tính nhiên liệu) với số lượt giao dịch tăng 5,3%, cùng với tốc độ tăng trưởng thương mại điện tử đạt 23%.

Vấn Đề Định Giá

Dù đạt được những thành tựu vận hành này, cổ phiếu Walmart vẫn giao dịch với mức PE dự phóng vượt quá 40 lần—mức độ khó có thể phù hợp với tăng trưởng doanh thu trung bình ở mức một chữ số và tăng trưởng lợi nhuận hoạt động thấp một chữ số. Công ty dự báo EPS điều chỉnh cả năm từ 2,75 đến 2,85 USD, thấp hơn dự báo đồng thuận là 2,96 USD, điều này cho thấy kỳ vọng tăng trưởng đã phần nào được phản ánh trong mức định giá hiện tại.

Trong khi Walmart tiếp tục thực hiện tốt các khoản đầu tư tự động hóa và đa dạng hóa các lĩnh vực kinh doanh có biên lợi nhuận cao hơn, mức giá hiện tại của cổ phiếu hạn chế khả năng tăng giá bất ngờ. Các sáng kiến tự động hóa và quảng cáo đang mở rộng đáng kể lợi nhuận, nhưng những lợi ích này có thể đã được phản ánh trong mức PE hiện tại.

Kết Luận

Walmart vẫn là một công ty quản lý tốt với các nền tảng vững chắc và những đổi mới chiến lược thực sự qua việc tích hợp AI và kiếm tiền từ quảng cáo. Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm sự ổn định và vị thế phòng thủ, đây là một lựa chọn hấp dẫn. Tuy nhiên, với mức định giá cao, tiềm năng tăng trưởng còn hạn chế so với rủi ro, khiến nó phù hợp để giữ hơn là một điểm vào mới hấp dẫn cho hầu hết các danh mục đầu tư.