Đô la tăng tốc nhờ tín hiệu diều hâu từ FOMC và dữ liệu Mỹ mạnh mẽ

Đồng đô la Mỹ gần đây đã tăng mạnh, tăng 0,57% khi các tín hiệu chính sách mới nhất của FOMC củng cố kỳ vọng về một chính sách tiền tệ thắt chặt hơn. Đồng tiền này đã tăng dựa trên các chỉ số kinh tế mạnh mẽ và thay đổi kỳ vọng thị trường về điều chỉnh lãi suất, tạo ra môi trường thuận lợi cho đồng đô la tăng giá so với các cặp tiền tệ chính.

Dữ liệu kinh tế thúc đẩy đồng đô la khi các tín hiệu của FOMC thay đổi

Các số liệu kinh tế của Mỹ cho thấy sức mạnh vượt dự kiến, hỗ trợ đáng kể cho sức mạnh của đồng đô la. Đơn đặt hàng hàng hóa vốn (không bao gồm quốc phòng và máy bay) tăng 0,6% tháng so với tháng, vượt dự báo 0,3%. Số lượng nhà bắt đầu xây dựng tăng 6,2% tháng so với tháng lên đỉnh 5 tháng là 1,404 triệu căn, vượt dự báo 1,304 triệu. Giấy phép xây dựng — chỉ số dẫn đầu cho hoạt động xây dựng trong tương lai — tăng 4,2% tháng so với tháng lên mức cao nhất trong 9 tháng là 1,448 triệu, cao hơn dự kiến 1,400 triệu.

Sản xuất công nghiệp cũng thể hiện sức mạnh, tăng 0,6% tháng so với tháng, vượt dự kiến 0,4% và đánh dấu mức tăng lớn nhất trong 11 tháng. Lợi suất trái phiếu kho bạc tăng cao đi kèm các số liệu này, càng củng cố lợi thế lãi suất của đồng đô la so với các đồng tiền lớn khác. Trong khi đó, đơn xin vay thế chấp của Mỹ tăng 2,8% trong tuần kết thúc giữa tháng 2, mặc dù các đơn liên quan đến mua nhà giảm 2,7% trong khi hoạt động tái cấp vốn tăng 7,1%. Lãi suất vay thế chấp cố định 30 năm trung bình giảm 4 điểm cơ bản xuống 6,17%.

Biên bản FOMC làm tăng kỳ vọng về lãi suất thị trường

Biên bản cuộc họp FOMC cuối tháng 1 thể hiện rõ thái độ diều hâu, thay đổi tâm lý thị trường về các điều chỉnh lãi suất trong tương lai. Một số quan chức chính sách cho biết sẵn sàng mô tả chính sách theo cách “hai chiều”, báo hiệu rằng việc tăng lãi suất quỹ liên bang có thể cần thiết nếu lạm phát duy trì trên mục tiêu của ngân hàng trung ương. Thông điệp này đã thúc đẩy sức mua đồng đô la, khi các nhà đầu tư xem xét lại kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trước đó.

Thị trường swaps hiện chỉ phản ánh xác suất 6% về việc giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại quyết định chính sách tiếp theo giữa tháng 3. Ngược lại, thị trường dự báo khoảng 50 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất trong năm 2026, phản ánh xu hướng nới lỏng dài hạn của Fed mặc dù các tín hiệu diều hâu trong ngắn hạn từ FOMC. Triển vọng chính sách này trái ngược rõ rệt với các ngân hàng trung ương lớn khác, nơi các lộ trình lãi suất vẫn còn khác biệt.

Thị trường tiền tệ phản ánh sự khác biệt chính sách của các ngân hàng trung ương

Đồng euro giảm mạnh, kết thúc giảm 0,60% khi sức mạnh của đồng đô la và các kỳ vọng mới của FOMC gây áp lực lên đồng tiền này. Thêm vào đó, đồng euro còn chịu áp lực sau các báo cáo cho biết Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu Christine Lagarde có thể từ chức trước khi nhiệm kỳ kết thúc vào tháng 10 năm 2027. Các chỉ số niềm tin kinh tế cũng xấu đi, với chỉ số kỳ vọng kinh tế ZEW của Đức giảm bất ngờ 1,3 điểm xuống còn 58,3, thấp hơn dự báo tăng lên 65,2.

Hợp đồng swap cho thấy chỉ có 3% khả năng ECB cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách tiếp theo giữa tháng 3, cho thấy thị trường dự đoán ECB sẽ duy trì lập trường ổn định bất chấp những khó khăn kinh tế của khu vực euro. Đồng yen giảm 0,97% khi thị trường chứng khoán Nhật Bản tăng hơn 1%, làm giảm nhu cầu trú ẩn an toàn đối với đồng tiền này. Lợi suất trái phiếu Mỹ cao hơn và sức mạnh chung của đồng đô la cùng lúc đã làm giảm sức hấp dẫn của đồng yen.

Tuy nhiên, các lộ trình chính sách khác nhau của các ngân hàng trung ương có thể hỗ trợ đồng yen trong trung hạn. Thị trường dự đoán Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất trong thời gian tới, trái ngược với cách tiếp cận ổn định hoặc dần nới lỏng của Fed. Dữ liệu thương mại Nhật Bản gần đây cho thấy tín hiệu hỗn hợp — xuất khẩu tăng 16,8% so với cùng kỳ (mạnh nhất trong 3 năm), vượt dự báo 13,0%, trong khi nhập khẩu giảm 2,5% so với cùng kỳ, trái ngược dự báo tăng 3,5%. Thị trường swap hiện chỉ tính xác suất 12% về việc BOJ tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách sắp tới.

Kim loại quý tăng giá bất chấp sức mạnh của đồng đô la

Giá vàng và bạc tăng mạnh, với hợp đồng vàng COMEX tháng 4 đóng cửa tăng 2,11% và bạc COMEX tháng 3 tăng 5,52%, phục hồi phần lớn các khoản lỗ của ngày hôm trước. Nhu cầu trú ẩn an toàn đối với kim loại quý gia tăng trong bối cảnh bất ổn kéo dài về chính sách thương mại của Mỹ và căng thẳng địa chính trị liên quan đến Iran, Ukraine, Trung Đông và Venezuela. Sự bất ổn chính trị Mỹ, thâm hụt ngân sách cao và lo ngại về hướng đi chính sách tiếp tục thúc đẩy các nhà đầu tư giảm phân bổ vào đô la và chuyển vốn vào kim loại quý như một nơi lưu trữ giá trị thay thế.

Nhu cầu từ các ngân hàng trung ương cũng hỗ trợ thêm, đặc biệt sau khi Trung Quốc công bố mở rộng dự trữ vàng thêm 40.000 ounce lên 74,19 triệu ounce troy trong tháng 1 — tháng thứ 15 liên tiếp dự trữ tăng. Thanh khoản hệ thống tài chính cải thiện nhờ thông báo của Fed vào tháng 12 về việc bơm 40 tỷ USD hàng tháng vào hệ thống tài chính Mỹ, cũng thúc đẩy nhu cầu kim loại quý.

Thị trường cần lưu ý rằng kim loại quý đã trải qua biến động mạnh sau khi Tổng thống Trump công bố tháng 1 về việc đề cử Keven Warsh làm Chủ tịch Fed mới. Warsh, người được cho là ủng hộ chính sách diều hâu và ít hỗ trợ cắt giảm lãi suất lớn, đã gây ra đợt bán tháo lớn các vị thế mua dài hạn kim loại quý. Biến động giá gần đây đã khiến các sàn giao dịch toàn cầu tăng yêu cầu ký quỹ đối với vàng và bạc, làm tăng áp lực bán qua các khoản thanh lý bắt buộc.

Vị thế quỹ vẫn còn rất tích cực mặc dù giá giảm gần đây. Lượng vàng trong các quỹ ETF tăng lên mức cao nhất trong 3,5 năm vào cuối tháng 1, trong khi lượng bạc trong ETF đạt mức cao nhất trong 3,5 năm vào cuối tháng 12 trước khi hoạt động bán tháo gần đây giảm lượng nắm giữ xuống mức thấp nhất trong 2,5 tháng đầu tháng 2. Sự tương tác giữa nhu cầu trú ẩn an toàn, rủi ro địa chính trị và kỳ vọng chính sách sẽ tiếp tục định hình xu hướng của kim loại quý khi thị trường điều chỉnh theo hướng dẫn chính sách của FOMC và các diễn biến chính trị quốc tế.