Cổ phiếu Intel giảm do dự báo kém khả quan—Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư

Cổ phiếu của Intel đã giảm mạnh sau khi công bố hướng dẫn doanh thu yếu hơn dự kiến trong báo cáo lợi nhuận mới nhất, mặc dù đã duy trì mức tăng khoảng 19% kể từ đầu năm 2026 và gần như gấp đôi trong vòng 12 tháng qua. Trong khi đợt giảm gần đây có thể xem như một cơ hội, việc xem xét kỹ hơn các yếu tố cơ bản của công ty cho thấy có thể cần thận trọng.

Thực tế lợi nhuận: Nơi tăng trưởng bị đình trệ

Intel báo cáo kết quả yếu ở nhiều mặt trong quý gần nhất. Doanh thu sản phẩm chỉ giảm nhẹ 1% xuống còn 12,9 tỷ USD, nhưng bên dưới sự giảm nhẹ này là một sự chia rẽ đáng lo ngại: Nhóm Máy tính khách hàng (CCG) cốt lõi của họ giảm doanh thu 7% xuống còn 8,2 tỷ USD, trong khi phân khúc Trung tâm dữ liệu và AI (DCAI) ghi nhận mức tăng 9% lên 4,7 tỷ USD. Trong khi đó, hoạt động nhà máy đúc – lĩnh vực Intel đặt nhiều kỳ vọng vào tương lai – đạt doanh thu 4,5 tỷ USD với mức tăng 4%.

Tuy nhiên, mối quan tâm thực sự nằm ở lợi nhuận ròng. Biên lợi nhuận gộp giảm mạnh, giảm 310 điểm cơ bản từ 39,2% xuống còn 36,1%, cho thấy khả năng giữ lợi nhuận của công ty đang bị siết chặt từ mọi phía. Trong tương lai, Intel dự báo doanh thu quý 1 từ 11,7 tỷ USD đến 12,7 tỷ USD với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh hòa vốn – cả hai đều thấp hơn dự báo của các nhà phân tích là 12,5 tỷ USD doanh thu và 0,05 USD EPS. Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh dự kiến sẽ tiếp tục chịu áp lực, khoảng 34,5%.

Cược đúc: Lời hứa gặp thực tế

Chiến lược chuyển đổi của Intel phụ thuộc nhiều vào hoạt động đúc của họ, nơi họ dự định sản xuất chip cho các công ty khác. Phân khúc này ghi nhận mức tăng doanh thu nhẹ 4% lên 4,5 tỷ USD, nhưng điều này che giấu một vấn đề rõ ràng: trong quý, hoạt động này lỗ 2,5 tỷ USD và lỗ 10,3 tỷ USD trong cả năm.

Công ty khẳng định đang tiến bộ, trích dẫn sự quan tâm mạnh mẽ của khách hàng đối với công nghệ 18A của họ và kế hoạch tăng chi tiêu vốn cho quy trình 14A mới hơn khi có cam kết từ khách hàng – dự kiến trong nửa cuối năm 2026 và đầu năm 2027. Tuy nhiên, các báo cáo liên tục về vấn đề tỷ lệ thành công (yield) vẫn tiếp tục gây khó khăn cho hoạt động này, và bộ phận này vẫn còn rất lỗ.

Cơ hội AI – Nhưng vẫn đang bắt kịp

Hoạt động AI trung tâm dữ liệu của Intel đang có xu hướng tăng trưởng, với doanh thu DCAI tăng 9% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, so với các đối thủ đang thống trị phân khúc tăng trưởng cao này, đóng góp của Intel vẫn còn khiêm tốn cả về mặt tuyệt đối lẫn quỹ đạo tăng trưởng. Công ty đã cố gắng tận dụng cơn sốt AI, nhưng rủi ro thực thi vẫn còn cao do các thách thức trong sản xuất.

Cổ phiếu cần chứng minh giá trị

Sau khi tăng gấp đôi trong vòng một năm, Intel đã vượt xa khỏi cơ hội mua với giá chiết khấu sâu. Hiện tại, cổ phiếu đang giao dịch dựa trên rủi ro thực thi – một tiêu chuẩn cao hơn nhiều. Trong khi đợt giảm gần đây có thể hấp dẫn các nhà đầu tư theo giá trị, sự kết hợp của áp lực biên lợi nhuận, lỗ liên tục từ hoạt động đúc và các đối thủ cạnh tranh trong lĩnh vực AI cho thấy đây không phải là thời điểm để mở rộng vị thế. Công ty còn nhiều điều phải chứng minh trước khi các nhà đầu tư có thể tự tin mua vào khi cổ phiếu giảm.

Intel cần chứng minh rằng họ có thể ổn định biên lợi nhuận, đưa hoạt động đúc hướng tới lợi nhuận và chiếm lĩnh thị phần thực sự trong lĩnh vực chip AI. Cho đến khi các chỉ số này cải thiện rõ ràng, đợt giảm này phản ánh những vấn đề cơ bản tiềm ẩn chứ không phải là một cơ hội mua giá hời. Các nhà đầu tư kiên nhẫn nên chờ đợi bằng chứng rõ ràng hơn về sự phục hồi trước khi bắt đầu mua vào cổ phiếu đang giảm này.