Phân tích thị trường tiền mã hóa ngày 16 tháng 2 năm 2026: Dự đoán cơ hội và rủi ro trong tâm lý gấu.

Hôm nay là thứ Hai ngày 16 tháng 2 năm 2026, đúng dịp Tết Nguyên Đán, chúc mọi người năm mới vui vẻ, mọi việc thuận lợi! Thị trường tiền mã hóa cũng bước sang tuần mới, và do ảnh hưởng của Ngày Tổng thống Mỹ, thị trường chứng khoán Mỹ hôm nay nghỉ một ngày, các hợp đồng tương lai trái phiếu Mỹ của CME cũng tạm ngưng giao dịch, tổng thể thanh khoản thị trường tạm thời chịu ảnh hưởng nhất định. Thật ra, khi Bitcoin giảm xuống vị trí hiện tại, nhận thức chung của thị trường dường như đều tập trung vào “chờ đợi giá tiếp tục giảm” — tốt nhất có thể liên tục kích hoạt các lệnh mua giới hạn đã đặt trước đó để phân bổ với mức giá có lợi hơn.
Sau khi dữ liệu lạm phát tuần trước được công bố, thị trường chứng khoán Mỹ và thị trường tiền mã hóa từng có dấu hiệu phục hồi đồng bộ, ETF Bitcoin cũng thoát khỏi đà tăng ngắn hạn, ngày 13 tháng 2 cổ phiếu tăng 2.04%, nhưng nhìn vào xu hướng trong gần ba tháng, giá cổ phiếu từ mức 14.52 USD ngày 18 tháng 11 năm 2025 đã giảm xuống còn 9.50 USD ngày 13 tháng 2 năm 2026, giảm tổng cộng 34.57%, lực phục hồi của thị trường có hạn, chưa thể thay đổi xu hướng giảm chung. Một trong những nguyên nhân chính khiến đà phục hồi yếu ớt là do kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giảm lãi suất giảm nhiệt — số lần giảm lãi trong năm có vẻ không nhiều. Hiện tại, một số quan chức Fed vẫn nhấn mạnh cần giảm lãi suất càng sớm càng tốt, nhưng đa số các nhà hoạch định chính sách lại thiên về thái độ chờ đợi. Thái độ chờ đợi này không phải là tiêu cực hay thụ động, mà là sự cân bằng giữa hai rủi ro: một là, nới lỏng chính sách tiền tệ quá sớm có thể dẫn đến lạm phát trở lại mất kiểm soát, làm mất công sức kiểm soát lạm phát trước đó; hai là, duy trì lãi suất cao quá lâu có thể gây áp lực lên thị trường lao động, dẫn đến các rủi ro kinh tế mới. Nếu Fed phát đi tín hiệu “khi dữ liệu việc làm rõ ràng yếu đi, lo ngại lạm phát có thể tạm thời bỏ qua”, thì các tài sản rủi ro như tiền mã hóa sẽ nhận được sự hỗ trợ tâm lý rõ rệt.
Tuần này, thị trường sẽ đón nhận hai dữ liệu vĩ mô quan trọng, đáng chú ý: thứ Năm sáng, Fed sẽ công bố biên bản cuộc họp, khả năng cao sẽ làm rõ hơn định hướng chính sách tiền tệ hiện tại; thứ Sáu, chúng ta sẽ có dữ liệu giá PCE, đây là chỉ số quan trọng trong việc kiểm soát lạm phát của Fed, thể hiện của dữ liệu này sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến kỳ vọng về việc giảm lãi suất của thị trường, từ đó truyền dẫn sang thị trường tiền mã hóa.
Quay trở lại với chính bản thân tiền mã hóa, sau khi Bitcoin phục hồi lên 70.000 USD, lại xuất hiện đợt giảm nữa, nhưng may mắn là không tạo ra các khe hở hợp đồng tương lai CME mới, cho thấy biến động ngắn hạn chưa gây ra mất cân bằng thanh khoản cực đoan. Ngược lại, Ethereum lại xuất hiện khe hở rõ rệt trên biểu đồ 1 giờ, dựa trên kinh nghiệm lịch sử, nếu khe hở này được lấp đầy nhanh chóng, thì khả năng cao Ethereum sẽ đón nhận một đợt phục hồi giai đoạn, có thể là tín hiệu quan trọng để theo dõi giao dịch ngắn hạn.
Điểm đặc trưng rõ ràng nhất của thị trường hiện tại là chỉ số sợ hãi và tham lam giảm xuống mức đơn vị — nhìn lại lịch sử tiền mã hóa, các đợt giảm mạnh năm 2012, sụp đổ MtGox, thị trường gấu 2017-2018, hay các đợt rút lui thanh khoản trong đại dịch, mỗi lần thị trường rơi vào tình cảnh cực đoan, chỉ số sợ hãi và tham lam đều ở mức thấp nhất. Điều này có nghĩa là tâm lý thị trường hiện đã trở lại trạng thái “rất ghét rủi ro”, đa số nhà đầu tư sẵn sàng cắt lỗ rời khỏi thị trường, cũng như không muốn tiếp tục chịu đựng biến động, cảm xúc hoảng loạn đang lan rộng.
Điều thú vị là, mỗi điểm mốc lịch sử khi nhìn lại, các đáy cực đoan đều là cơ hội hiếm có để phân bổ, nhưng khi thực sự ở trong đó, cảm giác lại hoàn toàn trái ngược: khoảnh khắc xuất hiện sợ hãi cực độ thường phá vỡ xu hướng cũ, vị thế của nhà đầu tư thường bị rút sạch, niềm tin thị trường cũng bị xóa sạch, mỗi đợt giảm đều như tuyên bố “lần này khác biệt”, mỗi đợt điều chỉnh khiến người ta nghi ngờ liệu đáy còn xa hay không.
Và đó chính là sự thật của thị trường — khi đa số bị buộc phải giao dịch bằng cảm xúc, dựa vào nỗi sợ hãi để ra quyết định, thì lợi thế của góc nhìn dài hạn mới thực sự thể hiện, cơ hội thật sự thường nằm trong những thời điểm khó nhất, đáng sợ nhất để bắt đầu. Xét về cấu trúc các vị thế trong thị trường, các nhà nắm giữ ngắn hạn đang chịu áp lực lỗ rõ rệt. Trong đợt giảm giá tạm thời gần đây, có khoảng gần 3 vạn Bitcoin bị chuyển vào sàn trong trạng thái lỗ, tín hiệu này thường được xem là thể hiện ý muốn bán tháo tiềm năng, cũng phản ánh tâm lý hoảng loạn của nhà đầu tư ngắn hạn.
Theo dữ liệu mới nhất của Glassnode, trung bình chi phí sở hữu của nhà nắm giữ ngắn hạn Bitcoin khoảng 90900 USD, trung bình chi phí của nhà đầu tư hoạt động là 85800 USD, chi phí trung thực của thị trường là 79000 USD, giá thực hiện là 54900 USD, phù hợp với mức 90600 USD của người dùng quan sát được về chi phí sở hữu ngắn hạn, sự chênh lệch nhỏ xuất phát từ thời điểm thống kê dữ liệu.
Dù tuần trước Bitcoin phục hồi vượt qua 70.000 USD, nhưng nhóm nhà đầu tư ngắn hạn vẫn còn lỗ trung bình gần 25%, điều này có nghĩa là trong khoảng 155 ngày qua, các nhà đầu tư đã tham gia vào thị trường này đều đang lỗ rõ rệt trên sổ sách. Đối với các quỹ hướng theo sóng hoặc ngắn hạn, trạng thái lệch xa khỏi giá vốn này sẽ nhanh chóng chuyển thành áp lực tâm lý; đặc biệt khi thị trường thiếu các tín hiệu rõ ràng về đà phục hồi, không thấy dấu hiệu dừng giảm, thì bán tháo hoảng loạn thường là phản ứng tự nhiên, làm gia tăng áp lực giảm giá.
Quan sát theo chu kỳ lịch sử, giá Bitcoin duy trì dưới giá thực hiện của các nhà nắm giữ ngắn hạn không phải là trạng thái bình thường của thị trường, mà là đặc điểm điển hình của giai đoạn thị trường gấu. Trong đợt điều chỉnh sâu trước đó, giá Bitcoin từng duy trì dưới mức này trong nhiều tháng, thậm chí gần một năm, cho đến khi môi trường thanh khoản vĩ mô cải thiện, cấu trúc các vị thế thị trường được sửa chữa, mới trở lại trên mức giá thực hiện.
Vì vậy, dựa trên kinh nghiệm lịch sử, nếu cấu trúc thị trường hiện tại tiếp tục, giá dao động dưới mức giá thực hiện trong thời gian dài cũng không phải là điều bất thường, nhà đầu tư cần chuẩn bị tâm lý cho các chiến lược dài hạn. Và để hoàn toàn sửa chữa cấu trúc các vị thế ngắn hạn, Bitcoin cần có đà tăng mạnh mẽ và liên tục, đưa giá trở lại trên 90.000 USD, biến các vị thế đang lỗ thành lãi, từ đó dần phục hồi tâm lý rủi ro và niềm tin của nhà đầu tư, phá vỡ chu kỳ hoảng loạn hiện tại.
Về đáy thị trường, có ý kiến dựa trên lý thuyết chu kỳ, cho rằng thị trường có thể hình thành vùng đáy lý tưởng vào khoảng tháng 10 năm 2026. Phép tính này dựa trên giả thuyết về chu kỳ giảm một nửa lịch sử và chu kỳ thanh khoản trùng lặp, mang tính tham khảo nhất định, nhưng chúng ta phải rõ ràng: chu kỳ không phải là mô hình thời gian chính xác, xu hướng thị trường luôn bị ảnh hưởng bởi các yếu tố bất ngờ, thời điểm đáy thực sự hình thành nhiều khả năng sẽ có sai lệch so với dự tính, không thể mù quáng tin vào dự đoán theo chu kỳ.
Dù sao đi nữa, kể từ đỉnh cao lịch sử, Bitcoin đã giảm hơn 50%. Nếu so sánh với dữ liệu thị trường gấu lịch sử, Bitcoin từng giảm hơn 80% trong các tình huống cực đoan, do đó có người tính toán rằng, đợt giảm này có thể còn khoảng 30% nữa. Phương pháp tính này có vẻ hợp lý, nhưng thực chất lại ẩn chứa một cái bẫy logic — thị trường không vận hành theo tỷ lệ cố định, các khoảng điều chỉnh trong quá khứ chỉ mang tính tham khảo, không thể xác định chính xác giới hạn giảm. Giai đoạn khó khăn thực sự thường xảy ra khi đa số người bắt đầu dựa vào lý do “đã giảm đủ rồi” để mù quáng nghĩ rằng đáy đã đến, thì hành động bắt đáy lúc này lại có thể đối mặt với rủi ro lớn hơn.
Nhiều nhà đầu tư thường băn khoăn: Bitcoin có thể giảm xuống dưới 58000 USD không?
Thực ra, câu hỏi này không quá quan trọng, mà điều quan trọng là cấu trúc tâm lý đằng sau câu hỏi — khi chúng ta quá tập trung vào một mức giá cụ thể, thực chất phản ánh sự do dự trong thời điểm vào lệnh, và nỗi sợ bỏ lỡ cơ hội đáy. Chờ đợi một mức giá chính xác, thường đồng nghĩa với hy vọng bắt đúng đáy trong một lần duy nhất, nhưng suy nghĩ này trong các tài sản biến động mạnh như tiền mã hóa, thực sự rất rủi ro.
Trong vài tháng qua, đợt giảm liên tục đã tiêu hao rất nhiều kiên nhẫn và niềm tin của thị trường, cảm xúc hiện tại cực kỳ mệt mỏi. Trong môi trường này, dù chỉ phục hồi vài nghìn USD cũng đủ để kích hoạt tâm lý “bỏ lỡ đáy” của một số nhà đầu tư, dẫn đến việc mua theo đà ngắn hạn, nhưng đợt phục hồi này thường khó duy trì, thậm chí còn là chiêu thức để các phe chính chiếm lĩnh thị trường. Trước đó, giá Bitcoin giảm về gần 60.000 USD rồi nhanh chóng bật lên trên 70.000 USD, cấu trúc dao động này chính là mô hình dao động tích cực trong giai đoạn gấu, nhằm loại bỏ các vị thế lướt sóng, tiêu hao kiên nhẫn của nhà đầu tư.
Vấn đề cốt lõi của thị trường hiện tại không phải là giá sẽ giảm xuống 50.000 USD hay bật lại lên 80.000 USD, mà là cấu trúc trong phạm vi hiện tại có thể hoàn thành chuyển đổi xu hướng hay không.
Dựa trên kinh nghiệm lịch sử, sau khi giá trải qua đợt điều chỉnh mạnh, việc mở rộng đà phục hồi rồi lại tiếp tục điều chỉnh sâu hơn là hoàn toàn có thể xảy ra trong giai đoạn gấu, nhà đầu tư cần cảnh giác, đừng để bị đánh lừa bởi các đợt phục hồi ngắn hạn.
Tuy nhiên, chúng ta cũng cần chú ý rằng, vùng 60.000 đến 70.000 USD thực sự có ý nghĩa về mặt kỹ thuật và tâm lý. Nhớ lại năm 2024, Bitcoin từng duy trì trong vùng này trong thời gian dài, tạo ra nhiều vùng giao dịch tập trung, do đó có tác dụng hỗ trợ tự nhiên — các vùng giao dịch tập trung thể hiện sự trao đổi vị thế đầy đủ, chi phí thị trường tập trung cao, khi giá trở lại vùng này, dễ hình thành lực cầu mua vào, tạo ra sức đề kháng. Trong ngắn hạn, vùng này cũng thể hiện một số dấu hiệu hỗ trợ nhất định, nguyên nhân chính là do cấu trúc các vị thế tích lũy từ các hoạt động giao dịch lịch sử. Nhưng cần rõ ràng, hỗ trợ không phải là vô hạn. Mỗi lần Bitcoin kiểm tra vùng hỗ trợ này, sẽ tiêu hao một phần lực cầu, giống như khi giá chạm mức 80.000 USD — chúng ta đã thấy có nhiều lực mua tham gia, nhưng khi các lệnh mua tại giá hiện tại bị khớp hoặc hủy bỏ nhiều lần, thanh khoản phía dưới sẽ dần mỏng đi, nếu vùng hỗ trợ quan trọng này bị phá vỡ, tốc độ giảm giá có thể sẽ tăng rõ rệt. Nếu vùng 60.000-70.000 USD không giữ được, mức hỗ trợ tiếp theo sẽ là đường trung bình 200 tuần quanh mức 58.000 USD — chỉ số dài hạn này đóng vai trò phân định xu hướng trong chu kỳ thị trường, là tham chiếu quan trọng để đánh giá cấu trúc chi phí dài hạn.
Xét lại lịch sử, việc phá vỡ đường trung bình 200 tuần trong giai đoạn gấu không phải là hiếm, đặc biệt trong giai đoạn thanh khoản toàn cầu co lại, giá có thể tạm thời hoặc theo từng giai đoạn thấp hơn đường trung bình dài hạn này, thuộc đặc điểm điều chỉnh bình thường của thị trường gấu. Nếu mức hỗ trợ 58.000 USD của đường trung bình 200 tuần thất bại, bước tiếp theo sẽ là đưa giá xuống khoảng 55.000 USD (gần như phù hợp với số liệu của Glassnode là 54.900 USD).
Có một điểm quan sát khá thú vị: trong các chu kỳ thị trường trước, giá thực hiện đều bị xuyên thủng, bắt buộc phải khiến phần lớn nhà nắm giữ đều lỗ, thậm chí các nhà nắm giữ dài hạn cũng bắt đầu xuất hiện lỗ tạm thời, như vậy đáy chu kỳ thực sự mới xuất hiện. Điều này cũng có nghĩa là, có thể thị trường hiện tại vẫn chưa thực sự chạm đáy, tâm lý thoái lui và định giá bị nén vẫn còn một khoảng cách nhất định. Nói cách khác, bản chất của thị trường gấu chính là quá trình nén định giá và thanh lọc tâm lý, quá trình này tất nhiên sẽ rất đau đớn, nhưng cũng là con đường để thị trường tự phục hồi, trở về mức định giá hợp lý. Và chiến lược tích lũy theo từng phần chính là giảm thiểu rủi ro do dự đoán sai lệch bằng cách phân tán thời gian và giá cả — vì không ai có thể dự đoán chính xác đáy, một khi bỏ hết vốn vào một lần, nếu giá tiếp tục giảm, nhà đầu tư sẽ chịu áp lực tâm lý lớn và tổn thất về tài chính.
Cuối cùng, cần nhắc nhở mọi người rằng, đừng nghĩ rằng Bitcoin đã giảm 50% thì không còn nhiều dư địa giảm nữa — nó hoàn toàn có thể giảm một lần nữa về mức thấp hơn nữa. Altcoin là một ví dụ rất điển hình: một altcoin đã giảm 80% so với đỉnh chu kỳ, nhiều người nghĩ rằng không còn nhiều dư địa giảm, nhưng thực ra đó chỉ là ảo tưởng, nó vẫn có thể giảm thêm 80% nữa dựa trên mức giá hiện tại. Trong thị trường gấu, “giảm không nói đáy” là chân lý bất di bất dịch, tôn trọng thị trường, kiểm soát rủi ro mới là chìa khóa để sống sót và chờ đợi cơ hội.