Bifrost: Người canh giữ cơ sở hạ tầng vượt qua “săn gấu” và “săn bò”

Vào đầu năm 2026, thị trường tiền mã hóa lại chứng kiến những biến động dữ dội, giá Bitcoin và các tài sản mã hóa chính khác giảm mạnh trong thời gian ngắn. Trong chưa đầy một tuần, Bitcoin đã giảm hơn 30% so với mức đỉnh lịch sử gần đó, tổng giá trị thị trường cũng bị thu hẹp hơn 300 tỷ USD chỉ trong vài ngày.

Các phương tiện truyền thông uy tín như Reuters đưa tin, Bitcoin đã giảm xuống dưới nhiều mức hỗ trợ quan trọng trong thời gian ngắn, thúc đẩy thị trường mã hóa toàn cầu mất đi hàng chục nghìn tỷ USD giá trị, trong đó có hơn 100 triệu đến 250 triệu USD vị thế Bitcoin bị thanh lý bắt buộc, gây thiệt hại nặng nề cho nhà đầu tư. Những biến động mạnh về giá và giá trị thị trường này phản ánh rằng thị trường mã hóa vẫn đang trong quá trình phát triển, sự biến động dữ dội không đồng nghĩa với việc giá trị của hệ sinh thái và hạ tầng cơ sở bị suy giảm.

Tuy nhiên, trước những biến động lớn của thị trường, một số chuyên gia trong ngành cho rằng, những biến động này không phải là vấn đề của ngành công nghiệp mã hóa mà phản ánh phản ứng của thị trường liên quan đến các yếu tố vĩ mô. Như một số phân tích truyền thông đã đề cập, “sự sụp đổ” hiện tại chủ yếu là phản ứng tự nhiên trước áp lực kinh tế toàn cầu, bất ổn chính sách và thay đổi môi trường vĩ mô, chứ không phải là phủ nhận tiềm năng của ngành công nghiệp mã hóa.

Báo cáo thị trường tư nhân 2025 của McKinsey chỉ ra rằng, bất chấp điều kiện không ổn định, các quỹ tư nhân toàn cầu vẫn tăng cường phân bổ vào các dự án hạ tầng, cho thấy các nhà đầu tư chuyên nghiệp trong thời kỳ biến động vĩ mô tập trung hơn vào giá trị dài hạn của tài sản thay vì biến động ngắn hạn của giá cả.

Dù tranh luận về xu hướng ngắn hạn của thị trường vẫn còn, một thực tế ngày càng rõ ràng là: biến động giá chưa bao giờ làm thay đổi vai trò quyết định của hạ tầng kỹ thuật đối với sự phát triển dài hạn của ngành.

Hạ tầng đối với thị trường mã hóa, giống như “trái tim” của các ngành khác — không chỉ hỗ trợ hoạt động của toàn bộ hệ sinh thái mà còn giữ cho hệ sinh thái bền bỉ trong thời kỳ biến động. Lấy Bifrost làm ví dụ, nó đại diện cho một lực lượng mới trong hạ tầng mã hóa — không chỉ chú trọng vào các biến động ngắn hạn của thị trường, mà còn cung cấp nền tảng vững chắc trong các chiến lược dài hạn.

“Người canh giữ hạ tầng” trong thị trường mã hóa

Nếu xem thị trường mã hóa như một mạng lưới thanh khoản gồm hàng chục chuỗi chính, vô số ứng dụng và tài sản, thì điều quyết định khả năng vận hành lâu dài của mạng lưới này không phải là giá cả, mà là hiệu quả của hạ tầng nằm dưới giá.

Theo nhiều nhà nghiên cứu trong ngành, qua các chu kỳ thị trường tăng giảm, quy luật được xác nhận rõ ràng là: giá sẽ có chu kỳ giảm, nhưng khi hạ tầng đã được áp dụng, thường sẽ không rút lui.

Điều này đã được chứng minh rõ ràng qua lĩnh vực staking thanh khoản (Liquid Staking). Theo dữ liệu từ nhiều nền tảng phân tích blockchain, kể từ năm 2022, ngay cả trong giai đoạn thị trường đi xuống, quy mô staking trên các chuỗi PoS và lượng token bị khóa trong các giao thức LST vẫn duy trì tăng trưởng có cấu trúc. Điều này phản ánh không phải là tâm lý đầu cơ, mà là nhu cầu dài hạn của thị trường đối với “hiệu quả vốn” — làm thế nào để giải phóng thanh khoản bị khóa mà không làm tổn hại đến an toàn và lợi nhuận.

Trong bối cảnh đó, trọng tâm của ngành dần chuyển từ “lợi suất staking” sang cách thức các tài sản staking được tích hợp lại vào DeFi, chuỗi chéo và các tài sản thế giới thực (RWA) trong các cấu trúc tài chính phức tạp hơn. Các tổ chức nghiên cứu trong báo cáo hàng năm chỉ ra rằng, các giao thức staking toàn chuỗi đang chuyển đổi từ các sản phẩm đơn thuần thành một hạ tầng lợi nhuận (Yield Layer), đóng vai trò gần như “tầng thanh toán” hoặc “trung tâm thanh khoản”.

Trong bối cảnh cấu trúc này, Bifrost thường xuyên được nhắc đến như một ví dụ điển hình. Khác với các giao thức staking chỉ phục vụ một chuỗi đơn lẻ, staking toàn chuỗi dần trở thành giải pháp cho vấn đề phân mảnh tài sản trong kỷ nguyên đa chuỗi. Giá trị cốt lõi không nằm ở lợi nhuận trên một chuỗi cụ thể, mà ở khả năng cung cấp các chứng nhận lợi nhuận tiêu chuẩn, có thể kết hợp giữa các hệ sinh thái khác nhau.

Thiết kế của Bifrost từ đầu đã dựa trên nhu cầu thực tế của hệ sinh thái đa chuỗi. Thế giới mã hóa hiện nay đã tiến từ mô hình đơn chuỗi sang trạng thái đa chuỗi song song. Với sự phát triển nhanh của Layer1, Layer2 và các chuỗi riêng biệt, ngày càng nhiều giá trị và trải nghiệm người dùng thể hiện đặc trưng phân phối qua các chuỗi. Tuy nhiên, phần lớn các giải pháp staking vẫn giới hạn trong nội bộ một chuỗi, dẫn đến tổn thất lớn về hiệu quả vốn do phân mảnh.

Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, việc áp dụng các hạ tầng này đang dần rõ nét. Hiện tại, các giao thức liên quan đến Bifrost đã được tích hợp vào hơn 30 hệ sinh thái khác nhau, bao phủ nhiều Layer1 và chuỗi ứng dụng; số địa chỉ sở hữu token liên quan đã vượt quá 27.000, trong khi số địa chỉ nắm giữ token gốc của giao thức đã đạt hơn 130.000. Các chỉ số này thường được các tổ chức nghiên cứu dùng làm tiêu chí đánh giá “giao thức hạ tầng” đã bước vào giai đoạn ổn định chứ không chỉ là xu hướng ngắn hạn.

Điều đáng chú ý hơn nữa là, trong giai đoạn thị trường chung điều chỉnh, doanh thu của các giao thức và khả năng duy trì bền vững bắt đầu được đặt lên hàng đầu. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, tổng doanh thu của các giao thức liên quan đến Bifrost đã vượt 8 triệu USD, duy trì dòng tiền dương qua nhiều chu kỳ. Đặc điểm này không phổ biến trong môi trường thị trường hiện tại, khiến nó gần hơn với hình mẫu “hạ tầng dài hạn vận hành” truyền thống.

Sự thành công của Faroo trên chuỗi Pharos

Nếu coi hạ tầng nền tảng là nền tảng lý thuyết trong logic công nghệ, thì việc Faroo triển khai trên chuỗi Pharos chính là minh chứng thực tế cho quá trình khám phá công nghệ và xây dựng hệ sinh thái của Bifrost trong nhiều năm. Pharos là một hệ sinh thái Layer1 nhằm thống nhất Web2 và Web3, hỗ trợ tài sản thế giới thực và thanh khoản xuyên chuỗi, chính nó đã thể hiện xu hướng hợp nhất giữa hệ thống tài chính truyền thống và mới nổi.

Trên chuỗi Pharos, Bifrost đã cung cấp giải pháp staking thanh khoản thông qua kiến trúc SLPx, giúp tài sản gốc của Pharos vừa tham gia staking vừa giữ được tính thanh khoản. Điều này không chỉ giúp người dùng nhận thưởng staking, mà còn tham gia các chiến lược DeFi trong hệ sinh thái Pharos, nâng cao hiệu quả vốn tổng thể. Thông tin từ cộng đồng chính thức cho biết, Faroo là giao thức staking thanh khoản dựa trên Bifrost SLPx và cầu nối xuyên chuỗi, cho phép người dùng tự động tích lũy lợi nhuận trên token chính của Pharos, đồng thời duy trì tính thanh khoản liên tục.

Thêm vào đó, gần đây, Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc đã ban hành “Hướng dẫn về quản lý phát hành chứng khoán hỗ trợ tài sản kỹ thuật số trong nước ra nước ngoài”. Hướng dẫn này không chỉ là một bước thắt chặt, mà còn xây dựng khung pháp lý và quy chuẩn phát hành hợp lệ, là một điểm mốc chính sách quan trọng giúp các tổ chức (như Pharos) hiểu rõ và chủ động mở rộng tiêu chuẩn hóa ngành và hoạt động quốc tế.

Trước đó, việc phát hành chứng khoán hỗ trợ tài sản trong nước ra nước ngoài còn trong trạng thái xám về pháp lý, các doanh nghiệp e ngại rủi ro pháp lý nên chưa dám đẩy mạnh. Nay, với khung pháp lý rõ ràng, các dự án blockchain như Pharos có thể lập kế hoạch rõ ràng hơn về tuân thủ, đẩy nhanh tiến độ phát hành sản phẩm và giảm thiểu lo ngại về pháp lý.

Với yêu cầu đăng ký và các tiêu chuẩn rõ ràng, các dự án hoặc nền tảng có thể đáp ứng nhanh các quy định chính sách và dễ dàng được công nhận bởi cơ quan quản lý trong nước cũng như mở rộng hợp tác quốc tế. Việc Faroo thực hiện thành công có ý nghĩa nhiều mặt. Thứ nhất, chứng minh khả năng thích ứng và tích hợp của kiến trúc cross-chain của Bifrost trong các hệ sinh thái chuỗi khác nhau; thứ hai, thể hiện cách thức kết nối giữa staking lợi nhuận và các ứng dụng DeFi trong một hệ sinh thái Layer1 mới nổi; quan trọng nhất, cho thấy trong môi trường thực tế, staking thanh khoản toàn chuỗi không chỉ có khả năng kỹ thuật mà còn đang chuyển đổi thành lợi ích thực cho người dùng.

Bên cạnh đó, việc giới thiệu cơ chế OpenGov và vToken Voting giúp quyền quản trị được trả về cho người staking, thay vì tập trung vào bên phát hành hoặc trung gian. Thiết kế này không chỉ phù hợp với giá trị cốt lõi của phi tập trung trong crypto, mà còn giúp người dùng trở thành các bên có lợi ích thực sự của hệ thống. Trong hệ thống LST trước đó, người dùng thường từ bỏ quyền quản trị để đổi lấy tính thanh khoản, làm giảm tính phi tập trung của toàn bộ hệ sinh thái. Thiết kế quản trị của Bifrost nhằm giải quyết vấn đề này, nâng cao khả năng chống chịu dài hạn của hệ sinh thái.

Vượt qua câu chuyện tăng giảm thị trường: Quay về nhu cầu tài chính thực

Trong bối cảnh thị trường biến động mạnh, tính ổn định và lợi nhuận dài hạn lại trở thành các tiêu chí hàng đầu của vốn đầu tư. Sự thay đổi này không chỉ diễn ra trong thị trường crypto. Dù là vàng, dầu thô hay Bitcoin, đều đang phản ánh cùng một điều — tâm lý vĩ mô toàn cầu. Các kỳ vọng lãi suất, thanh khoản, địa chính trị và rủi ro quyết định hướng dòng vốn, chứ không phải câu chuyện của từng tài sản riêng lẻ.

Vì vậy, biến động dữ dội không đồng nghĩa với hệ thống thất bại, mà thường là phản ánh tự nhiên của chu kỳ vĩ mô trên giá trị tài sản. Lịch sử đã chứng minh rằng, những gì có thể vượt qua chu kỳ không phải là các tài sản được săn đón đỉnh điểm, mà là các hạ tầng cơ sở vẫn được sử dụng liên tục, tích hợp vào các cấu trúc tài chính trong thời gian dài.

Trong thế giới mã hóa, điều này thể hiện rõ ràng nhất. Các mô hình staking truyền thống nhấn mạnh an toàn và lợi nhuận, nhưng thường đổi lấy tính thanh khoản, khiến nhiều vốn bị “đóng băng” trong môi trường không chắc chắn. Khi thị trường dần trở lại lý trí, dòng vốn bắt đầu đánh giá thực tế hơn: liệu có cách nào vừa giữ được lợi nhuận, vừa không bỏ lỡ các hoạt động tài chính rộng lớn hơn.

Chính trong nhu cầu thực tế này, các giải pháp staking toàn chuỗi và hạ tầng lợi nhuận bắt đầu được nhắc đến nhiều. Chúng không nhằm chống lại chu kỳ, mà thừa nhận sự tồn tại của chu kỳ, và giúp duy trì chức năng của tài sản qua việc nâng cao hiệu quả vốn, giải phóng thanh khoản và tăng cường khả năng kết hợp. Logic này gần hơn với quá trình phát triển của “tầng tài sản cơ bản” trong tài chính truyền thống, chứ không chỉ là công cụ đầu cơ.

Từ góc nhìn này, dài hạn không phải là bỏ qua biến động giá, mà là lựa chọn xây dựng những cấu trúc nền tảng cần thiết trong mọi trạng thái tâm lý vĩ mô. Chuỗi chéo, lợi nhuận có thể kết hợp, quản trị phi tập trung — những điều này không phải là xu hướng ngắn hạn, mà là các vấn đề nền tảng không thể tránh khỏi khi hệ sinh thái toàn chuỗi và phân mảnh tài sản trở thành trạng thái bình thường.

Lurpis, sáng lập của Bifrost, từng nói: “Nếu bạn tin rằng tương lai sẽ hướng tới hệ thống tiền tệ toàn cầu, tài chính truyền thống dần mai một, và AI sẽ thay chúng ta quyết định và thực thi phần lớn các giao dịch, thì cách hợp lý và thực tế duy nhất là: đừng nghi ngờ nữa, đừng chờ đợi, hãy tập trung xây dựng các công nghệ và sản phẩm thực sự thị trường cần.”

Nếu vàng là vàng không phải vì giá trị ngắn hạn, mà vì nó đã được kiểm chứng qua hàng nghìn năm, thì “vàng kỹ thuật số” trong thế giới mã hóa cũng nhất định sẽ sinh ra từ những người kiên nhẫn xây dựng hạ tầng, vượt qua các chu kỳ tăng giảm.

Chỉ những người còn lại mới là những người canh giữ; và những gì đã được thời gian chứng minh là hữu ích, mới thực sự trở thành giá trị đích thực.