Vitalik Buterin trực tiếp chỉ ra điểm đau của DeFi: Tại sao đồng sáng lập Ethereum lại nói “Phần lớn DeFi là dối trá”?

Các nhà phát triển cốt lõi của Ethereum, những người có ảnh hưởng trong cộng đồng c-node gần đây đã thẳng thắn nói: “Trừ khi bạn nắm giữ vị thế tiền điện tử dài hạn và muốn nhận các dịch vụ tài chính trong khi vẫn tự quản lý tài sản của mình, còn không thì không có lý do gì để sử dụng DeFi.” Ông coi hầu hết các chiến lược lợi nhuận dựa trên stablecoin như USDC là “tôn sùng mù quáng”, cho rằng chúng chỉ bắt chước vẻ bề ngoài thành công của DeFi mà đi ngược lại tinh thần ban đầu của nó.

Cuộc tranh luận này xoay quanh một câu hỏi: DeFi thực sự là gì?

Tình hình và giá trị của DeFi bị đặt dấu hỏi

Trong thị trường tiền điện tử hiện tại, lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi) tỏ ra rất sôi động, với nhiều chiến lược lợi nhuận và các dự án khai thác thanh khoản liên tục ra đời. Tuy nhiên, theo nhà sáng lập Ethereum Vitalik Buterin, sự phồn thịnh này che giấu những vấn đề sâu xa. Ông cho rằng phần lớn các ứng dụng DeFi hiện nay chỉ phục vụ cho vốn đầu cơ, chứ không thúc đẩy xây dựng hạ tầng tài chính phi tập trung thực sự.

Cũng có quan điểm phê phán, c-node chỉ ra rằng hiện nay nhiều hoạt động DeFi dựa trên các tài sản trung tâm như stablecoin USDC, điều này đi ngược lại nguyên tắc cốt lõi của DeFi — tự quản lý và phi tập trung.

Các thiếu sót về mặt kỹ thuật cũng rất rõ ràng. Gần đây, Vitalik đã chỉ trích các giải pháp Layer2 của Ethereum, và những chỉ trích này cũng phù hợp với lĩnh vực DeFi. Ông cho rằng nhiều giải pháp Layer2 chỉ mở rộng quy mô bề mặt, trong khi các thành phần cốt lõi như cầu nối chuỗi chéo vẫn do một số ít người kiểm soát, về bản chất trở thành “cơ sở dữ liệu tập trung khoác áo blockchain”.

Trọng tâm tranh luận: DeFi thực sự là gì?

Trong định nghĩa về “DeFi thực sự”, cộng đồng tiền điện tử đã xuất hiện những ý kiến trái chiều rõ rệt. Vitalik cho rằng tài chính phi tập trung thực sự phải đạt được sự phi tập trung trong rủi ro đối tác giao dịch, chứ không chỉ tối ưu hóa lợi nhuận. Ông đặc biệt nhấn mạnh tầm quan trọng của stablecoin thuật toán, đặc biệt là những dự án có khả năng phân tán rủi ro đối tác qua việc thế chấp quá mức hoặc thiết kế cấu trúc phù hợp.

Vitalik giải thích: “Ngay cả khi 99% thanh khoản được hỗ trợ bởi các CDP nắm giữ đô la Mỹ âm và dương ở nơi khác, khả năng chuyển rủi ro đối tác sang các nhà tạo lập thị trường vẫn là một đặc điểm quan trọng.”

Cuộc tranh luận này phản ánh những khác biệt về tư tưởng sâu sắc hơn trong lĩnh vực tiền điện tử. Một mặt, DeFi được xem như công cụ nâng cao hiệu quả vốn, thực hiện đòn bẩy và tạo lợi nhuận, đồng thời giữ quyền quản lý tài sản; mặt khác, nó được xem như cách tái cấu trúc hệ thống tài chính toàn cầu dựa trên nguyên tắc phi tập trung và phân phối rủi ro.

Nâng cấp công nghệ Ethereum và triển vọng của DeFi

Dù có ý kiến phê phán về các ứng dụng DeFi hiện tại, Vitalik và nhiều chuyên gia vẫn lạc quan về triển vọng phát triển của chính Ethereum. Năm 2026 sẽ là năm nâng cấp công nghệ quan trọng của Ethereum, với kế hoạch nâng cấp “Glamsterdam” dự kiến ra mắt vào nửa cuối năm. Nâng cấp này sẽ giới thiệu hai chức năng cốt lõi: tách biệt đề xuất-kiến trúc (ePBS) và danh sách truy cập theo khối (BALs). Các chi tiết kỹ thuật có thể phức tạp đối với người dùng thông thường, nhưng điểm mấu chốt là hai cải tiến này sẽ giảm đáng kể phí Gas cho người dùng và các ứng dụng DeFi.

Ngoài ra, Glamsterdam còn giúp các blockchain Layer2 xây dựng dựa trên Ethereum có thể xử lý nhiều giao dịch hơn để thực hiện thanh toán. Nếu thành công theo kế hoạch, toàn bộ hệ sinh thái Ethereum sẽ trở nên rẻ hơn và đáng tin cậy hơn.

Việc mở rộng quy mô của Ethereum cũng mở ra những khả năng mới cho DeFi. Các nhà phát triển cốt lõi của Ethereum dự kiến sẽ thực hiện hai đợt nâng cấp hard fork lớn vào năm 2026, trong đó nâng cấp Glamsterdam sẽ nâng giới hạn Gas từ 60 triệu lên 200 triệu, tăng hơn 3 lần. Thực tế, nâng cấp Fusaka hoàn thành vào tháng 12 năm 2025 đã thể hiện sức mạnh mở rộng của Layer1, sau khi nâng cấp, khối lượng giao dịch hàng ngày của Ethereum tăng khoảng 50%, số địa chỉ hoạt động tăng khoảng 60%.

Triển vọng thị trường và phân tích giá trị của Ethereum

Trong bối cảnh tranh luận về DeFi và phát triển công nghệ, các tổ chức chuyên nghiệp thể hiện sự thận trọng nhưng lạc quan về triển vọng thị trường Ethereum. Theo dữ liệu của Gate, tính đến ngày 9/2/2026, giá hiện tại của Ethereum là $2,089.37, vốn hóa thị trường là $252.82 tỷ, chiếm 10.04% thị phần trong thị trường tiền điện tử.

Việc nâng cấp công nghệ và nhu cầu thị trường cần đi đôi. Ngân hàng Standard Chartered dự đoán “2026 sẽ là năm của Ethereum”, cho rằng vị thế dẫn đầu của Ethereum trong lĩnh vực stablecoin, token hóa tài sản thực và DeFi sẽ giúp nó vượt xa Bitcoin. Tổ chức này dự đoán giá dài hạn của Ethereum có thể đạt tới $30,000. Tuy nhiên, để Ethereum có thể tăng trưởng rõ rệt, cần có điều kiện thị trường thuận lợi đi kèm.

Dựa trên phân tích các khoảng giá, dự kiến giá Ethereum năm 2026 sẽ nằm trong khoảng $1,320.02 đến $2,283.84, trung bình khoảng $2,095.27. Triển vọng dài hạn tích cực hơn, đến năm 2031, giá Ethereum dự kiến dao động trong khoảng $2,863.02 đến $4,481.25, tỷ lệ lợi nhuận tiềm năng đạt +49.00%.

Triển vọng dài hạn của Ethereum là chuyển đổi hệ thống tính theo đô la sang các đơn vị ghi sổ đa dạng dựa trên cấu trúc thế chấp phi tập trung. Sự chuyển đổi này sẽ thay đổi căn bản hạ tầng của DeFi, khiến nó phù hợp hơn với nguyên tắc phi tập trung. Khi công nghệ ngày càng trưởng thành và các ứng dụng mở rộng, hệ sinh thái Ethereum và DeFi của nó dự kiến sẽ phát triển ổn định và bền vững hơn.

Thị trường tiền điện tử đang trải qua một cuộc chuyển đổi căn bản. Theo báo cáo xu hướng tiền điện tử 2026 của Messari, lĩnh vực DeFi đang tiến tới mô hình vay mượn module và kiến trúc AMM chủ động. Trong lĩnh vực stablecoin, cũng xuất hiện xu hướng mới, “stablecoin sinh lời” dần thay thế stablecoin thụ động, trở thành tài sản thế chấp cốt lõi của DeFi.

Trong khi đó, chính Ethereum cũng đang trải qua một cuộc chuyển đổi lớn. Như đã đưa tin trên ForkLog, các nhà phát triển Layer2 đang tranh luận sôi nổi với Vitalik về tương lai mở rộng của Ethereum. Trong khi nhóm phát triển Arbitrum khẳng định rằng mở rộng vẫn là giá trị cốt lõi của giải pháp lớp thứ hai, thì Karl Floersch của Quỹ Optimism lại ủng hộ hướng đi hướng tới phi tập trung hơn nữa.

Jesse Pollak, người đứng đầu Base, đồng tình với quan điểm của Vitalik, cho rằng “Layer2 không chỉ đơn thuần là ‘Ethereum rẻ hơn’”. Những phát triển này cho thấy, mặc dù các ý kiến phê phán về trạng thái hiện tại của DeFi của Vitalik có thể gây tranh cãi, nhưng rõ ràng ông đã chỉ ra những vấn đề căn bản cần giải quyết trong hệ sinh thái tiền điện tử. Khi công nghệ Ethereum ngày càng trưởng thành và thị trường tiền điện tử phát triển, tài chính phi tập trung thực sự có thể đang trải qua giai đoạn trưởng thành cần thiết của mình.