Sự Thật Bất Ngờ Đằng Sau Đà Tăng Nóng Chóng của Bạc và Những Điều Sắp tới

Sự tăng đột biến bất ngờ của bạc lên mức 100 đô la mỗi ounce đã khiến các nhà đầu tư kỳ cựu trong thị trường bất ngờ — và hiện tượng này có thể gây ngạc nhiên hơn nữa khi bạn hiểu rõ điều thực sự thúc đẩy nó. Ngoài câu chuyện truyền thống về nơi trú ẩn an toàn, một cơn bão hoàn hảo gồm sự nhiệt huyết kiểu meme của các nhà bán lẻ, hạn chế nguồn cung, và lo ngại về kinh tế vĩ mô đã va chạm để tạo ra một trong những sự kiện giao dịch biến động nhất trong năm.

Khi Đà Meme Gặp Gỡ Kim Loại Quý Giá

Điều nổi bật nhất trong sự tăng trưởng của bạc không phải là biến động giá cả — mà là sức mạnh đằng sau nó. Các nhà đầu tư bán lẻ đã đổ xô vào iShares Silver Trust (SLV) với cường độ phi thường. Trong một ngày cuối tháng 1, các nhà giao dịch cá nhân đã đổ vào ETF bạc 171 triệu đô la, đánh dấu dòng chảy vào trong ngày lớn nhất từng ghi nhận. Con số này gần như gấp đôi kỷ lục trước đó được thiết lập trong “cơn ép bạc” năm 2021, cho thấy mức độ tham gia của nhà bán lẻ đã tăng vọt.

Điều làm cho thời điểm hiện tại càng thêm ngạc nhiên là câu chuyện dựa trên meme rõ ràng đã thu hút trí tưởng tượng của nhà bán lẻ. Các nhà đầu tư ngày càng xem bạc như “tiền thật” và một hàng rào chống lại rủi ro hệ thống — ngôn ngữ thường chỉ xuất hiện trong các diễn đàn ngầm, nay đã trở nên phổ biến đủ để ảnh hưởng đến các ghi chú nghiên cứu của các tổ chức lớn. Yếu tố cảm xúc, trước đây bị xem nhẹ trong tài chính truyền thống, đã trở thành một lực lượng đo lường được trong quá trình xác định giá. SLV đã tăng khoảng 265% trong vòng một năm qua, một quỹ đạo trái với các mô hình định giá truyền thống.

Điều Bất Ngờ Cơ Bản Đằng Sau Các Con Số

Trong khi sự nhiệt huyết của nhà bán lẻ cung cấp đà tăng, có một số yếu tố hợp lý đã làm nền tảng cho sự vượt trội bất ngờ của bạc. Khác với vàng — chủ yếu là nơi lưu trữ giá trị — bạc mang trong mình một lưỡi dao hai lưỡi công nghiệp. Các tấm pin mặt trời, điện tử, bán dẫn, và các công nghệ xanh mới nổi đều phụ thuộc vào các đặc tính độc đáo của bạc, tạo ra nhu cầu thực sự vượt ra ngoài đầu cơ đầu tư.

Các động thái cung ứng càng làm tăng lợi thế này. Bộ Nội vụ Hoa Kỳ chính thức xếp bạc vào danh sách khoáng sản quan trọng vào tháng 11 năm ngoái, báo hiệu khả năng hạn chế nguồn cung trong tương lai. Các nhà quan sát ngành đã ghi nhận tình trạng thiếu hụt bạc vật lý kéo dài trong những năm gần đây, và tình trạng này càng trở nên nghiêm trọng khi dòng tiền của nhà bán lẻ đổ vào thị trường. Vàng gần đây đã vượt mức 5.000 đô la mỗi ounce, nhưng quỹ đạo của bạc có thể còn gây ngạc nhiên hơn nữa do các áp lực từ phía cung.

Điều kiện kinh tế vĩ mô cũng giải thích phần nào đợt tăng giá này. Nợ chính phủ Mỹ ngày càng tăng, lo ngại về lạm phát dai dẳng, và căng thẳng địa chính trị đã làm sống lại nhu cầu về các tài sản trú ẩn an toàn. Những lo ngại rộng lớn hơn về việc mất giá của đồng đô la Mỹ — do hàng nghìn tỷ đô la được bơm vào nền kinh tế — đã khiến các nơi lưu trữ giá trị thay thế trở nên hấp dẫn bất ngờ trong cả giới bán lẻ lẫn tổ chức.

Dự Đoán Giá Chuyên Nghiệp: Phạm Vi Ngạc Nhiên

Phản ứng của Phố Wall cho thấy sự ngạc nhiên của nhiều nhà phân tích về cường độ của đợt tăng này. Chiến lược gia của Bank of America, Michael Widmer, nhận định rằng các nhà đầu tư bán lẻ bị ảnh hưởng không chỉ bởi các yếu tố cơ bản mà còn bởi “các câu chuyện dựa trên meme” và lo ngại về đồng dollar yếu hơn. Tuy nhiên, Widmer cho rằng giá trị hợp lý của bạc nằm quanh mức 60 đô la mỗi ounce — thấp hơn khoảng 40% so với đỉnh gần đây — và ông dự đoán sẽ có những điều chỉnh đáng kể trong tương lai.

Sự bất đồng giữa các chuyên gia chỉ làm tăng thêm sự ngạc nhiên của thị trường. Đội ngũ hàng hóa của Citigroup, do Max Layton dẫn dắt, có quan điểm tích cực rõ ràng với mục tiêu giá trong vòng ba tháng là 150 đô la mỗi ounce. Lý do của họ dựa trên tỷ lệ vàng/bạc lịch sử: nếu tỷ lệ này trở lại mức thấp nhất của năm 2011 là 32 (so với hiện tại là 50), bạc có thể đạt 170 đô la mỗi ounce.

Còn các kịch bản cực đoan hơn nữa tồn tại. Widmer giả thuyết rằng nếu nhà đầu tư bán lẻ duy trì tốc độ tăng trưởng hiện tại, bạc có thể gây ngạc nhiên khi đạt 170 đô la — mặc dù ông nhấn mạnh đây không phải là kịch bản cơ sở của ông. Ngược lại, cựu chiến lược gia trưởng của JPMorgan Chase, Marko Kolanovic, dự đoán giá bạc có thể giảm một nửa khi các giao dịch đầu cơ tháo chạy. Khoảng cách rộng lớn — từ 30 đô la đến 170 đô la — chính là minh chứng cho sự không chắc chắn ngạc nhiên về giá trị hợp lý của bạc.

Điều Hướng Rủi Ro: Chiến Lược Đầu Tư Cân Nhắc

Sự biến động bất ngờ xung quanh bạc đòi hỏi sự thận trọng mặc dù có sức hấp dẫn về cơ bản. Thay vì cố gắng dự đoán chính xác các biến động ngắn hạn, các nhà đầu tư có niềm tin vào thị trường kim loại quý nên áp dụng chiến lược phân bổ dài hạn. Một tỷ lệ phân bổ khoảng 5% vào rổ kim loại quý đa dạng — bao gồm bạc, vàng, và có thể các lựa chọn chiến lược khác — sẽ mang lại sự tiếp xúc có ý nghĩa mà không gặp rủi ro tập trung quá mức.

Điều ngạc nhiên chính khiến các nhà đầu tư bị mù quáng thường là: phần lớn các khoản giàu có không được tạo ra bằng cách bắt đáy hoặc bắt đỉnh chính xác, mà bằng cách duy trì sự phân bổ có kỷ luật, đa dạng qua các chu kỳ thị trường. Hiện tượng bạc ngày nay, dù do sự nhiệt huyết của nhà bán lẻ hay các lo ngại về nguồn cung hợp lý, có thể chỉ là tạm thời trong các biểu hiện cực đoan nhất của nó. Tuy nhiên, các yếu tố cấu trúc nền tảng — nhu cầu công nghiệp, lo ngại về tiền tệ, và bất ổn địa chính trị — có thể cung cấp hỗ trợ bền vững cho các kim loại quý trong những năm tới.

Việc cố gắng giao dịch các biến động hàng ngày của bạc là một cám dỗ dễ hiểu, nhưng dữ liệu liên tục cho thấy rằng chiến lược mua và giữ thường vượt trội so với giao dịch tích cực trong thị trường hàng hóa. Điều ngạc nhiên không phải là bạc biến động mạnh mẽ — mà là nhiều nhà đầu tư vẫn tin rằng họ có thể dự đoán được điều bất ngờ tiếp theo.