#2月Web3节点 Web3 của “Thời kỳ rừng rậm” đang nhanh chóng kết thúc, nhường chỗ cho một cuộc phân chia lớn toàn cầu về “lãnh thổ tuân thủ”.

Lệnh cấm do tám bộ ngành Trung Quốc phối hợp ban hành có vẻ như là lặp lại những chính sách cũ, nhưng thực tế đã phát đi một tín hiệu lạnh cực kỳ mạnh mẽ — nó hoàn toàn khóa chặt không gian tưởng tượng về stablecoin nhân dân tệ và RWA (tài sản thế giới thực token hóa) trong nội địa. Logic đằng sau đó là, các cơ quan quản lý đã nhìn thấu được rủi ro rút vốn xuyên biên giới tiềm ẩn sau RWA. Trong khi mọi người còn đang tranh luận về cách token hóa trái phiếu Mỹ thay đổi lĩnh vực tài chính, thì trong nước đã rõ ràng giới hạn: trên chuỗi là của chuỗi, trong nước là của quản lý. Điều này không chỉ cắt đứt con đường của các nhà đầu cơ, mà còn buộc các nhóm muốn làm “RWA tuân thủ” phải tìm kiếm các phương thức sinh tồn offshore triệt để hơn ngoài Singapore hoặc Hong Kong.
Điều thú vị là thái độ của Mỹ cũng rất đáng suy ngẫm. Câu nói của Bộ trưởng Tài chính mới Bessent “Không nghe lời thì đi Salvador” nghe có vẻ đùa, nhưng thực chất là đang đặt Wall Street vào tình thế khó xử. Tín hiệu đằng sau là, Mỹ không còn hài lòng chỉ đơn thuần là trấn áp, mà muốn xây dựng một trật tự mã hóa “Ưu tiên Mỹ”. Bạn có thể chơi ở Mỹ, nhưng phải nộp thuế, phải xác thực danh tính, phải chơi theo quy tắc. Cơ chế “Ai theo ta thì thịnh, ai chống lại ta thì Salvador” này đang ép buộc các ông lớn như Galaxy Digital phải mua lại cổ phiếu quy mô lớn để chống đỡ sự biến động chính sách gây hoảng loạn thị trường. Trong khi đó, các công ty tuân thủ như TRM Labs, chuyên cung cấp dịch vụ cho cơ quan quản lý, lại tăng vọt về định giá trong môi trường áp lực cao này, trở thành “món ngon” trong mắt các nhà đầu tư.
Thật ra, phần trọng tâm nằm trong các động thái của Ondo Finance và Tether. Khi mọi người còn đang bối rối về giới hạn quản lý, hai công ty này đã bắt đầu tái cấu trúc nền tảng tài chính trên chuỗi. Ondo muốn trở thành nhà môi giới chính (Prime Brokerage) trên chuỗi, nói cách khác là muốn biến trái phiếu Mỹ token hóa từ “tài sản tĩnh” thành “đòn bẩy động”. Sau này, các tổ chức không cần bán trái phiếu Mỹ nữa, có thể trực tiếp mở hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi. Trong khi đó, Tether gom vàng để tìm kiếm một nền tảng cố định vững chắc hơn cho stablecoin của mình. Cả hai cùng nhau đang xây dựng một hệ thống tài chính “song song” thoát khỏi hệ thống ngân hàng truyền thống, nhưng cực kỳ phù hợp với khẩu vị của các tổ chức lớn. Điều này giải thích tại sao ngân hàng lớn nhất Nga, Sberbank, dám xông vào làm cho vay thế chấp tiền mã hóa vào thời điểm này. Đối với các đối tượng chơi chính trị địa chiến lược, tiền mã hóa đã không còn là thử nghiệm nữa, mà là công cụ sinh tồn. Và việc các công ty khai thác như Bitfarms “đào thoát” sang AI tính toán chính là sự biến đổi căn bản trong logic kinh doanh của ngành — Mục tiêu cuối cùng của khai thác là điện năng và tuân thủ, còn AI tính toán hiện là lối thoát duy nhất để các tài sản điện năng này tiếp tục kể câu chuyện giá trị cao trên Nasdaq.
Về việc dự án liên quan Trump WLFI bị bán tháo, thực ra là cảnh báo cho tất cả các “nhà đầu tư chính trị”. Khi câu chuyện chính trị đi vào giai đoạn sâu, những lời hứa miệng trước đây đều trở nên vô nghĩa trước áp lực bán ra thực tế. Thị trường hiện nay không còn mấy quan tâm đến “đúng chính trị” nữa, mọi người đều xem ai có thể chơi linh hoạt thanh khoản như Ondo, ai có thể cố định tài sản như Tether, ai có thể xây dựng thành phố tài chính thực sự trong khe hở của quy định.
Tương lai của Web3 không còn là nơi lý tưởng của các kỹ sư lập trình nữa, mà là một cuộc chơi quyền lực thực tế, nơi các quốc gia chủ quyền, các tập đoàn tài chính lớn và các kỳ lân tuân thủ cùng tham gia.