## Nga mở cửa thị trường tiền mã hóa: Từ hạn chế sang quản lý

Ngân hàng Trung ương Nga vừa công bố một khung quản lý tiền điện tử mới, đánh dấu bước ngoặt lớn trong chính sách của nước này đối với tài sản số. Theo thông báo gửi chính phủ vào ngày 23 tháng 12, nhà chức trách kỳ vọng sẽ cho phép công chúng Nga giao dịch các loại tiền kỹ thuật số và stablecoin như những công cụ đầu tư hợp pháp, mặc dù vẫn cấm sử dụng chúng cho thanh toán nội địa.

## Hai nhóm nhà đầu tư, hai mức độ tự do khác nhau

Khung quản lý mới phân chia nhà đầu tư thành hai hạng mục. Nhóm nhà đầu tư bình thường (chưa đáp ứng tiêu chí đặc biệt) lần đầu tiên được tiếp cận hợp pháp với tiền điện tử, nhưng phải tuân theo những hạn chế nghiêm ngặt:

- Chỉ được mua một danh sách các loại tiền điện tử có tính thanh khoản cao nhất được Ngân hàng Trung ương xác định
- Giao dịch phải qua các công ty dịch vụ tài chính được cấp phép
- Giới hạn hàng năm là 300.000 rúp Nga (tương đương khoảng 3.800 USD) cho mỗi khách hàng trên mỗi nền tảng

Ngược lại, nhóm nhà đầu tư chuyên nghiệp (những người có tài sản ký quỹ hoặc chứng khoán trên 100 triệu rúp, hoặc thu nhập hàng năm tối thiểu 50 triệu rúp) được phép tự do hơn nhiều. Họ có thể mua hầu hết các loại tiền điện tử ngoại trừ các token tập trung vào ẩn danh hay bảo vệ quyền riêng tư, không có giới hạn khối lượng, miễn là vượt qua các bài kiểm tra rủi ro.

## Hạ tầng tài chính hiện tại sẽ xử lý dòng tiền số

Ngân hàng Trung ương muốn các hoạt động tiền điện tử được tích hợp vào hệ thống tài chính hiện hành. Các sàn giao dịch, nhà môi giới và công ty quản lý tài sản được cấp phép sẽ quản lý dòng tiền khách hàng theo các giấy phép hiện tại của mình. Đồng thời, các nhà lưu ký tiền điện tử và các nhà điều hành sàn giao dịch sẽ phải tuân theo các yêu cầu quản lý rủi ro bổ sung.

Về phía quốc tế, khung này rõ ràng cho phép cư dân Nga mua tiền điện tử trên các sàn nước ngoài thông qua tài khoản ngân hàng nước ngoài, và chuyển lại các số dư tiền điện tử đã mua trước đó về Nga thông qua các dịch vụ tài chính nội địa, với điều kiện phải khai báo với cơ quan thuế.

## Lộ trình cụ thể: Từ 2026 đến 2027

Khung quản lý này không phải có hiệu lực ngay mà tuân theo một lộ trình rõ ràng:

- Trước ngày 1 tháng 7 năm 2026: Các nhà lập pháp phải hoàn thành cơ sở pháp lý
- Từ ngày 1 tháng 7 năm 2027: Những ai tiến hành hoạt động dịch vụ tiền điện tử không có giấy phép sẽ phải chịu trách nhiệm hình sự hoặc hành chính, tương tự như các hình phạt dành cho hoạt động ngân hàng bất hợp pháp

## Tiếp nối xu hướng tự do hóa từng bước

Động thái này là tiếp nối chiến lược tự do hóa từng bước mà Ngân hàng Trung ương Nga đã theo đuổi. Vào tháng 3 năm 2025, cơ quan này đã khởi động chế độ thử nghiệm cho nhóm nhà đầu tư "đặc biệt đủ điều kiện". Giờ đây, khung quản lý mới không chỉ duy trì quyền lợi của nhóm ưu tiên này mà còn mở ra một làn đường cho công chúng bán lẻ rộng lớn hơn, mặc dù với những hạn chế rất cụ thể và giám sát chặt chẽ.

Chủ tịch ủy ban Thị trường tài chính của Duma Quốc gia Anatoly Aksakov vào ngày 15 tháng 12 đã nhấn mạnh rằng tiền điện tử sẽ "không bao giờ trở thành tiền tệ" ở Nga, chỉ có thể đóng vai trò là công cụ đầu tư. Cam kết này phản ánh chính sách cân bằng của Kremlin giữa việc tận dụng tiền kỹ thuật số cho mục đích chiến lược quốc gia trong bối cảnh trừng phạt quốc tế, trong khi kiểm soát chặt chẽ việc sử dụng trong nước.

## Bitcoin và Ethereum hiện mức giá như thế nào?

Tại thời điểm hiện tại, Bitcoin (BTC) giao dịch quanh mức 95.450 USD, giảm 1,30% trong 24 giờ qua, trong khi Ethereum (ETH) ở mức 3.310 USD, cũng giảm 1,37% cùng kỳ. Những diễn biến giá này cho thấy thị trường tiền điện tử toàn cầu vẫn trong giai đoạn điều chỉnh.

## Ý nghĩa chiến lược của chính sách mới

Khung quản lý này phản ánh thực tế rằng Nga đã tích cực sử dụng Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác trong thương mại quốc tế. Nước này cũng đã hợp pháp hóa khai thác tiền điện tử dưới các quy định đặc biệt. Hiện tại, các nhà hoạch định chính sách Nga đang công khai thảo luận về việc phát triển các stablecoin nội địa để giảm sự phụ thuộc vào các stablecoin phương Tây như USDT, đặc biệt sau những vụ đóng băng tài khoản liên quan đến các biện pháp trừng phạt.

Khung quản lý mới không chỉ ra tên các loại token cụ thể, nhưng cấu trúc của nó cho thấy rõ ràng xu hướng ưu tiên các tài sản có vốn hóa lớn và tính thanh khoản cao, cả đối với dòng tiền từ nhà đầu tư bán lẻ lẫn chuyên nghiệp.