Phê duyệt ETF tiền điện tử thay thế đang tăng tốc: Thời điểm bứt phá của HBAR và DOGE đã đến

Tình hình mới về quản lý: SEC đánh giá quỹ tiền điện tử như thế nào

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đang dần hoàn thiện khung pháp lý về quỹ ETF giao dịch trên sàn tiền điện tử. Gần đây, nhiều đề xuất ETF altcoin bị trì hoãn xem xét, trong đó có các dự án được chú ý như HBAR và DOGE. Thái độ thận trọng của SEC không phải là tín hiệu tiêu cực, mà là bước cần thiết để đảm bảo sự phát triển lành mạnh của thị trường.

Quy trình phê duyệt này thường bao gồm việc nộp các biểu mẫu quản lý (S-1 và 19b-4), mở thời gian lấy ý kiến công chúng, cũng như đánh giá sâu về rủi ro thao túng thị trường, điều kiện thanh khoản và bảo vệ nhà đầu tư. Trong thời kỳ thị trường giảm giá, được định nghĩa là giai đoạn giá tài sản liên tục giảm và niềm tin thị trường thấp, SEC đặc biệt chú trọng kiểm soát rủi ro.

Trọng tâm của quá trình xem xét gồm ba điểm chính

SEC khi đánh giá ETF altcoin, tập trung vào các khía cạnh sau:

Mức độ kiểm soát rủi ro: Đánh giá xem tài sản cơ sở có dễ bị thao túng hay không, đảm bảo nhà đầu tư ETF không trở thành nạn nhân của biến động thị trường.

Đánh giá độ sâu thị trường: Xem xét tính thanh khoản của các giao dịch altcoin có đủ để hỗ trợ dòng vốn lớn của các tổ chức hay không, tránh tình trạng định giá thất bại do thiếu thanh khoản.

Cơ chế bảo vệ nhà đầu tư: Đảm bảo cả nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức đều được bảo vệ đầy đủ, đặc biệt trong giai đoạn thị trường giảm giá kéo dài như định nghĩa.

Vai trò quyết định của ý kiến công chúng

Trong quy trình ra quyết định của SEC, phản hồi từ các bên liên quan là không thể thiếu. Các nhà hoạt động trong ngành, tổ chức nhà đầu tư, chuyên gia công nghệ và nhóm vận động đều có cơ hội đưa ra ý kiến về đề xuất ETF. Những ý kiến này giúp SEC hiểu rõ:

• Mức độ thực tế của nhu cầu thị trường đối với các sản phẩm đầu tư altcoin
• Sự hỗ trợ thực tế từ các nhà đầu tư tổ chức
• Các vấn đề rủi ro mà ngành và công chúng quan tâm chung

Đối với các dự án như HBAR và DOGE có mức độ quan tâm cao, dư luận công chúng thường ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định quản lý.

HBAR: lợi thế từ việc không phải là chứng khoán

HBAR có lợi thế cạnh tranh đặc biệt trong hồ sơ xin ETF. Điều quan trọng là SEC đã xác định nó không phải là tài sản chứng khoán, nghĩa là không cần trải qua quy trình kiểm tra nghiêm ngặt hơn dành cho ETF chứng khoán. Các nhà phân tích cho rằng, phân loại này giúp HBAR có vị thế thuận lợi trong thị trường các sản phẩm đầu tư tiền điện tử được quản lý hiện nay.

Ưu thế thị trường châu Âu

Dù tiến trình ETF HBAR tại Mỹ vẫn đang tiếp tục, nhưng nó đã đạt được bước đột phá thực chất tại châu Âu. Sản phẩm giao dịch trên sàn của HBAR (ETP) đã được niêm yết trên các sàn chính như Börse Frankfurt và Euronext Amsterdam, thể hiện rõ sự quan tâm thực tế của các vốn tổ chức, đồng thời cũng cung cấp ví dụ tham khảo cho thị trường Mỹ.

DOGE: Đường nhanh và thách thức song hành

Đơn xin ETF DOGE của Bitwise theo đuổi một quy trình quản lý khác — dựa trên quy tắc tự động phê duyệt (a). Quy tắc này cho phép ETF được niêm yết nhanh trong vòng 20 ngày trừ khi SEC chủ động can thiệp. Mặc dù đường này giúp rút ngắn thời gian ra mắt, nhưng đi kèm là các kiểm tra chặt chẽ hơn về thao túng thị trường và thanh khoản.

Biến động giá và tâm lý thị trường

Giá của DOGE biến động rõ rệt, chủ yếu do các hoạt động của cá mập và kỳ vọng liên quan đến ETF. Mặc dù các tín hiệu kỹ thuật hỗn hợp, nhưng sự quan tâm ngày càng tăng của các nhà đầu tư tổ chức cho thấy DOGE có tiềm năng trở thành công cụ đầu tư chính thống đang nổi bật.

Vai trò chuyển đổi của vốn tổ chức

Tăng tốc độ tiếp cận

ETF altcoin đang thu hút ngày càng nhiều sự chú ý của các tổ chức. Các dự đoán trong ngành cho rằng, đến 2025, khả năng nhiều ETF altcoin như HBAR và DOGE được phê duyệt có thể lên tới 90%. Điều này phản ánh một sự chuyển đổi sâu sắc hơn — các sản phẩm đầu tư tiền điện tử có sự quản lý đang trở thành cổng chính cho các nhà đầu tư truyền thống bước vào thị trường tiền điện tử.

Thách thức vẫn còn: Rủi ro và tính ổn định

Dù triển vọng tích cực, rủi ro thao túng thị trường và thiếu thanh khoản vẫn là các trở ngại chính đối với ETF altcoin. Đặc biệt đối với các tài sản có quy mô thị trường nhỏ như DOGE và HBAR, những rủi ro này càng rõ nét hơn. Trong giai đoạn giá liên tục giảm của thị trường giảm giá, thiếu thanh khoản sẽ càng làm tăng rủi ro. Giải quyết các vấn đề này là điều kiện cần để được phê duyệt quản lý.

So sánh đối chiếu ETF altcoin và các dự án hàng đầu

Các ETF Bitcoin và Ethereum đã tạo ra tiền lệ thành công, nhưng các altcoin như HBAR và DOGE đối mặt với các thách thức hoàn toàn khác.

So sánh khác biệt

Độ sâu thanh khoản: Bitcoin và Ethereum có các bể thanh khoản lớn hơn nhiều so với altcoin, đảm bảo các giao dịch lớn không gây tác động lớn đến giá.

Mức độ trưởng thành của thị trường: Altcoin thường còn trong giai đoạn phát triển ban đầu, cấu trúc tham gia thị trường phức tạp hơn, dẫn đến độ biến động cao hơn Bitcoin và Ethereum.

Mức độ kiểm tra của quản lý: Do vốn hóa nhỏ hơn, altcoin phải chịu các đánh giá quản lý cao hơn.

Triển vọng 2025: khả năng phê duyệt hàng loạt

Các chuyên gia trong ngành đều lạc quan về triển vọng ETF altcoin. Nhiều dự đoán cho rằng, 2025 sẽ chứng kiến làn sóng phê duyệt tập trung, với các yếu tố thúc đẩy gồm:

• Các nhà đầu tư tổ chức chủ động khám phá: Các tổ chức tài chính truyền thống đang tăng cường đầu tư vào ETF altcoin
• Tối ưu khung pháp lý: Sau nhiều vụ việc, SEC đang dần hoàn thiện tiêu chuẩn đánh giá của mình
• Tiền điện tử trở thành phần chính thức của thị trường: Altcoin đang dần được công nhận là loại tài sản đầu tư chính thống

Tuy nhiên, thời gian phê duyệt cuối cùng vẫn phụ thuộc vào khả năng ngành xử lý hiệu quả các vấn đề kiểm soát thao túng và đảm bảo thanh khoản.

Kết luận

HBAR và DOGE trên con đường phê duyệt ETF đại diện cho bước ngoặt của thị trường tiền điện tử. Dù còn nhiều bất định về quản lý, nhưng sự quan tâm ngày càng tăng của các tổ chức và lợi thế riêng biệt của các dự án này khiến chúng trở thành các đối thủ cạnh tranh mạnh mẽ trong thị trường ETF tiền điện tử. Khi SEC tiếp tục thúc đẩy quá trình xem xét và thu thập phản hồi từ thị trường, triển vọng của thị trường ETF altcoin sẽ ngày càng rõ ràng hơn, mang lại nhiều công cụ đầu tư có sự quản lý cho các nhà đầu tư đa dạng.