Scandal Richard Heart: SEC cáo buộc $678M HEX bán trước 94% là giả mạo

Khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) công bố các cáo buộc dân sự chống lại Richard Heart ( sinh Richard Scheuler) vào ngày 31 tháng 7, cộng đồng tiền điện tử đã chứng kiến một bước ngoặt quan trọng. Đây không chỉ đơn thuần là một vụ vi phạm chứng khoán như Ripple Labs—SEC đã rõ ràng gọi HEX, PulseChain và PulseX của Richard Heart là lừa đảo trắng trợn, dựa trên các cáo buộc về thao túng quỹ có chủ ý.

Thị trường phản ứng nhanh chóng. Các token trong hệ sinh thái của Richard Heart giảm hơn 50% trong vòng vài giờ, đánh dấu một đợt giảm đã bắt đầu từ sau khi ra mắt PulseChain không gây ấn tượng. Tuy nhiên, điều làm cho hành động thực thi pháp luật này đặc biệt nổi bật là các cảnh báo về hoạt động của Richard Heart đã lan truyền trong cộng đồng crypto suốt gần năm năm trước khi có hành động của cơ quan quản lý.

Ảo Tưởng $644 Triệu: Tái vòng vốn qua Địa chỉ Flush

Trong trung tâm của vụ án của SEC là một cáo buộc táo bạo: Richard Heart và các cộng sự đã hệ thống tái vòng vốn của nhà đầu tư để tạo ra vẻ ngoài thành công lớn của đợt bán trước.

Cơ chế này mang tính kỹ thuật nhưng sự lừa dối thì đơn giản. Trong đợt bán trước HEX 2019-2020, Richard Heart bị cáo buộc đã lợi dụng một thành phần hợp đồng thông minh gọi là “Địa chỉ Flush HEX.” Địa chỉ này thực hiện hai chức năng—thu phí từ các giao dịch HEX trong khi đồng thời giữ quỹ của nhà đầu tư trong suốt thời gian chào bán.

Theo hồ sơ của SEC, nhóm của Richard Heart sẽ rút tiền từ Địa chỉ Flush này, chuyển qua các sàn trung gian qua các giao dịch mập mờ, rồi sau đó đưa lại cùng một số vốn đó vào “Địa chỉ Hợp đồng HEX” dưới dạng các khoản đầu tư mới hợp pháp. Các phép tính của kế hoạch này rất rõ ràng: SEC tuyên bố rằng việc tái vòng vốn chiếm tới 94-97% tổng các dòng vốn đầu tư rõ ràng.

Đợt bán trước này có vẻ như đã huy động được $678 triệu ETH tương đương. Số vốn nhà đầu tư thực sự, không tái vòng? Khoảng $34 triệu—một khoảng cách 95% giữa nhận thức và thực tế.

Sự khác biệt này cực kỳ quan trọng. Các con số về đợt bán trước bị thổi phồng đã thu hút các nhà đầu tư bán lẻ tiếp theo, tin rằng họ đang tham gia vào một phong trào thành công. Việc tái vòng cũng tập trung cung token trong tay Richard Heart đến mức không thể có được với vốn phân phối thực sự.

Một tiết lộ thứ cấp từ các cáo buộc của SEC liên quan đến quyền kiểm soát Địa chỉ Flush. Richard Heart liên tục phủ nhận là người giữ chìa khóa, bác bỏ các gợi ý của các nhà phê bình. Các cáo buộc của SEC cho thấy điều ngược lại—rằng ông ta duy trì quyền kiểm soát hoàn toàn, cho phép hành vi gian lận bị cáo buộc.

Ngôn Ngữ “Hiến Tặng” và Vi phạm Chứng khoán

Một trong những sáng tạo ngôn ngữ của Richard Heart là đổi tên đợt bán trước HEX thành “hiến tặng”—một cách diễn đạt rõ ràng nhằm tránh bị SEC xếp loại là một đợt chào bán chứng khoán. Bằng cách định hình khoản đầu tư như một cam kết mang tính tư tưởng liên quan đến “tự do ngôn luận,” Richard Heart cố gắng bảo vệ đợt chào bán khỏi sự kiểm tra của pháp luật.

SEC không bị thuyết phục bởi sự phân biệt này. Các cáo buộc xem đợt bán trước như đúng bản chất của nó: một đợt chào bán chứng khoán chưa đăng ký.

Hiện Tượng Staking: Lợi nhuận Không Từ Doanh thu

Một điểm trung tâm khác trong các cáo buộc của SEC liên quan đến cơ chế “staking” của HEX—một tính năng thể hiện cách Richard Heart đã lợi dụng thuật ngữ crypto để lừa dối các nhà đầu tư thiếu kinh nghiệm.

Trong các hệ thống proof-of-stake hợp pháp, staking phục vụ mục đích kỹ thuật. Các validator khóa vốn để tham gia sản xuất khối, đảm nhận trách nhiệm tính toán và rủi ro kỹ thuật. Điều này tạo ra giá trị kinh tế thực sự.

Chương trình staking của HEX không có các giới hạn như vậy. Người tham gia có thể khóa token HEX trong thời gian dài và nhận lợi nhuận chủ yếu bằng token HEX bổ sung. Không có công việc kỹ thuật nào diễn ra. Không có xác thực mạng nào xảy ra. Trong những năm đầu của HEX, nó thậm chí còn không có hạ tầng blockchain riêng—làm cho ý tưởng staking về mặt lý thuyết trở nên vô lý.

Thực tế, staking của HEX đã thực hiện việc thao túng giá. Bằng cách khuyến khích người nắm giữ rút token khỏi lưu thông, cơ chế này đã giả tạo hạn chế cung. Richard Heart công khai thừa nhận mục tiêu này: thiết kế một tài sản có xu hướng tăng giá bất chấp các yếu tố cơ bản.

Phân tích của SEC đặc biệt gây tổn hại ở chỗ này. Các nhà staking HEX đã chịu lỗ ở hai mặt: họ mua token giảm giá trị với giá cao, rồi khóa token đó để đổi lấy các khoản token nhỏ hơn được trả dần theo thời gian. Một lớp khai thác thứ ba xuất hiện qua các khoản phí phạt staking—phí đánh vào các holder không rút đúng lịch trình. Các khoản phí phạt này cuối cùng trở về Địa chỉ Flush, rồi đến tay Richard Heart.

Song Song Terra: Khi Kỹ Thuật Tài Chính Trở Thành Gian Lận

Các cáo buộc của SEC mời gọi so sánh với một câu chuyện cảnh báo khác: hệ sinh thái Terra của Do Kwon. Cả hai đều có những khuyết điểm kiến trúc căn bản—mô hình tài chính sai lệch dựa trên đòn bẩy, các khoản khóa giả tạo, và sự mê hoặc cult. Cả hai đều sau đó được xác nhận rõ ràng là gian lận.

Quan trọng là, cả hai hệ thống đều không tạo ra doanh thu hữu cơ để chứng minh lợi nhuận hứa hẹn. Anchor Protocol của Terra trợ cấp lợi nhuận bằng cách in tiền rõ ràng; lợi nhuận staking của HEX không có nền tảng doanh thu nào cả. Khi bỏ qua ngôn ngữ kỹ thuật, cả hai đều rơi vào cùng một động thái: trả cho các người tham gia trước bằng vốn từ các người tham gia sau.

Mục tiêu thiết kế cơ bản của Richard Heart—tạo ra một tài sản tăng giá dựa trên mục đích duy nhất của nó—không có cơ chế nào để hiện thực hóa mục tiêu đó ngoài việc liên tục bơm vốn. Như các nhà quan sát đã nhận xét, một token thiếu tiện ích thực sự, bất kể kỹ thuật tài chính tinh vi đến đâu, cuối cùng cũng hướng về giá trị bằng không do thiếu cầu hữu cơ.

Tại Sao Sự Đồng Cảm Trở Nên Phức Tạp

Hiểu lý do tại sao việc tạo ra sự đồng cảm cho các nạn nhân của Richard Heart trở nên khó khăn đòi hỏi phải thừa nhận cách thức hoạt động tâm lý của kế hoạch này. Trong khi tất cả các vụ gian lận đều khai thác lòng tham của con người, cách trình bày của Richard Heart hoạt động một cách chính xác như một cuộc phẫu thuật.

Hình ảnh công khai của ông—được xây dựng có chủ đích xoay quanh tiêu thụ xa xỉ và tín hiệu giàu có không ngần ngại—thu hút một kiểu nhà đầu tư đặc biệt: những người mơ về giàu nhanh qua tăng giá token thay vì những người tham gia vì tiến bộ công nghệ hoặc phân tích tài chính nghiêm túc.

Kết quả tự nó đã rõ ràng. Các nhà đầu tư mua sau đợt bán trước ban đầu đã chịu lỗ gần 99%, chính xác là kết quả mà một loại tài sản chỉ dành cho tăng giá, không có gì khác hỗ trợ, nên phải đối mặt.

Điểm khác biệt của vụ việc này không nằm ở tính gian lận—tiền điện tử đã trải qua nhiều vụ bê bối như vậy. Thay vào đó, chính là cách SEC mô tả rõ ràng và chính xác cách mà sự lừa dối hoạt động. Trong khi vụ Ripple tập trung vào các câu hỏi định nghĩa về phân loại chứng khoán, các cáo buộc chống lại Richard Heart dựa trên các cáo buộc về trình bày sai sự thật có chủ ý và thao túng tài chính—một tư thế pháp lý hoàn toàn khác biệt có thể mang lại trọng số tiền lệ khác cho ngành công nghiệp rộng lớn hơn.