Tôi dự đoán vàng và bạc sẽ giảm, bị đẩy xuống bởi chốt lời mặc dù dữ liệu CPI tích cực

Thứ Năm ngày 18 tháng 12, thị trường kim loại quý đã ghi nhận một phiên giao dịch với các động thái trái chiều. Vào buổi sáng, dữ liệu lạm phát của Mỹ đã gây bất ngờ tích cực cho các nhà giao dịch, thúc đẩy phản ứng tăng mạnh giá vàng và bạc. Tuy nhiên, trong suốt cả ngày, hoạt động chốt lời mạnh mẽ của các nhà giao dịch đã đảo chiều xu hướng, kết thúc phiên với các mức giảm đáng kể.

Dữ liệu CPI của Mỹ giảm bớt lo ngại lạm phát

Theo Cục Thống kê Lao động, chỉ số giá tiêu dùng tháng 12 năm 2025 ghi nhận mức tăng hàng năm là 2,7%, mức thấp nhất kể từ mùa hè. Kết quả này thấp hơn nhiều so với dự báo chung là 3,1% và cũng thấp hơn mức đọc của tháng 9 là (3,0%). Thông số quan trọng hơn là dữ liệu về lạm phát lõi, loại trừ các thành phần thực phẩm và năng lượng: mức tăng hàng năm giảm xuống còn 2,6%, mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2021, luôn thấp hơn dự báo là 3,0%.

Việc thu thập dữ liệu gặp khó khăn do chính phủ Mỹ đóng cửa, khiến Cục Thống kê Lao động không thể thu thập thông tin tháng 10. Do đó, dữ liệu tháng 11 vẫn chưa được công bố. Tuy nhiên, cơ quan này đã thông báo rằng trong hai tháng 9-11, CPI tổng thể đã tăng 0,2%.

Phản ứng tích cực ban đầu với dữ liệu, sau đó là các đợt bán kỹ thuật

Việc công bố dữ liệu CPI đã ngay lập tức hỗ trợ các kim loại quý, với vàng đạt mức cao nhất trong hai năm trong phiên, trong khi bạc đã bật tăng đáng kể. Tuy nhiên, đà tăng ban đầu này sau đó bị giảm sút bởi áp lực bán ra liên quan đến chiến lược đóng vị thế mua dài hạn của các nhà giao dịch.

Hợp đồng tương lai vàng tháng 2 kết thúc phiên giảm 8,3 đô la, còn 4.334,08 đô la mỗi ounce. Hợp đồng tương lai bạc tháng 3 giảm 1,516 đô la, đóng cửa ở mức 65,385 đô la. Mặc dù có các đợt chốt lời giảm giá, các nhà phân tích nhận thấy các mức đỉnh đạt được vẫn còn cao hơn nhiều so với mức trước khi công bố dữ liệu.

Ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang

Các số liệu về lạm phát cung cấp sự hỗ trợ đáng kể cho các thành viên “diều hâu” của Cục Dự trữ Liên bang, những người ủng hộ việc tăng tốc giảm lãi suất. Các kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất thường có lợi cho kim loại quý và bất lợi cho đồng đô la.

Thị trường hiện đang dự đoán hai đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2026, với hợp đồng tương lai lãi suất Mỹ định giá một sự nới lỏng tổng thể khoảng 62 điểm cơ bản vào cuối năm. Tuy nhiên, theo chỉ số FedWatch của CME, xác suất giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 1 vẫn còn hạn chế ở mức 28,8%, cho thấy ngân hàng trung ương ưu tiên sự thận trọng ban đầu.

Vị thế của Fed trong các tranh luận chính trị

Vấn đề về lãnh đạo của Cục Dự trữ Liên bang ngày càng trở nên quan trọng về mặt chính trị. Tổng thống Trump đã thông báo sẽ sớm công bố tên người kế nhiệm chủ tịch ngân hàng trung ương, ưu tiên là ứng viên ủng hộ việc giảm lãi suất. Trong những ngày gần đây, các ứng viên tiềm năng bao gồm cố vấn kinh tế Kevin Hassett và cựu thành viên hội đồng Fed Kevin Warsh. Theo một số nguồn tin báo chí, cả Christopher Waller, hiện là thành viên hội đồng, cũng đang trong quá trình phỏng vấn cho vị trí này.

Tuy nhiên, Waller đã tuyên bố rằng các nhà hoạch định chính sách tiền tệ không vội vàng trong việc theo đuổi một chính sách nới lỏng quá mức. Đánh giá của ông nhấn mạnh rằng, mặc dù lạm phát vẫn còn cao hơn mục tiêu, Fed có thể tiến dần tới mức lãi suất trung tính, ước tính khoảng 50 đến 100 điểm cơ bản thấp hơn mức hiện tại.

Bối cảnh thị trường lao động Mỹ

Dữ liệu về việc làm cho thấy bức tranh hỗn hợp. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu giảm xuống còn 224.000 đơn, thấp hơn chút so với dự kiến 225.000 và mức trước là 237.000. Tuy nhiên, số người tiếp tục nhận trợ cấp lại tăng lên 1.897.000, thấp hơn dự báo 1.940.000 nhưng cao hơn mức trước là 1.830.000. Trung bình 4 tuần cho thấy mức tăng nhẹ, từ 217.000 lên 217.500.

Các yếu tố địa chính trị hỗ trợ nhu cầu trú ẩn

Gia tăng căng thẳng giữa Mỹ và Venezuela đã thúc đẩy dòng vốn chảy vào các tài sản trú ẩn, bao gồm các kim loại quý. Bối cảnh địa chính trị đang diễn biến tiếp tục hỗ trợ việc tìm kiếm sự bảo vệ thông qua các khoản đầu tư vào vàng và bạc.

Chỉ số đồng đô la có mức giảm nhẹ trong phiên, giao dịch quanh mức 98,47 với mức cao trong ngày khoảng 98,56. Sức yếu của đồng USD cung cấp thêm hỗ trợ cho giá kim loại quý, vì nó khiến các nhà đầu tư quốc tế ít bị hạn chế bởi giá mua.

Triển vọng của Goldman Sachs cho năm 2026

Goldman Sachs vẫn duy trì quan điểm tích cực về dự báo vàng cho năm tới. Theo bộ phận nghiên cứu của ngân hàng, xu hướng tăng giá đã đưa hợp đồng tương lai vàng lập đỉnh trong năm 2025 có thể tiếp tục trong năm 2026. Trong kịch bản cơ sở, Goldman Sachs dự đoán vàng sẽ tăng 14% lên mức 4.900 đô la mỗi ounce vào tháng 12 năm 2026, với các rủi ro tăng giá tiềm năng.

Ngân hàng ước tính rằng các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua vàng trong năm tới, trung bình khoảng 70 tấn mỗi tháng. Các hoạt động mua này vẫn bị thúc đẩy bởi các căng thẳng địa chính trị kéo dài và mong muốn bảo vệ danh mục khỏi các biến động liên quan đến rủi ro tỷ giá.

Triển vọng ngắn hạn

Trong phiên hôm nay, hợp đồng vàng thanh khoản cao nhất giảm 0,3% còn 4.358 đô la mỗi ounce, sau khi đã ghi nhận mức tăng đáng kể trong những giờ đầu giao dịch. Giá dầu thô quanh mức 56,50 đô la mỗi thùng, trong khi lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm sau khi công bố CPI, còn 4,116%.

Xu hướng ngày hôm nay vẫn thể hiện một thị trường đang trong quá trình chuyển đổi, nơi các dữ liệu kinh tế tích cực mới xuất hiện cùng với sự không chắc chắn về thời điểm thực tế các đợt cắt giảm lãi suất và diễn biến của chu kỳ kinh tế Mỹ.