## Làn sóng vàng mã hóa: 1,5 tỷ USD lựa chọn an toàn hay chỉ là thay đổi tạm thời?

Thị trường crypto đang chứng kiến một cuộc chuyển dịch thú vị. Trong khi các tài sản truyền thống như vàng đang hưởng lợi từ khẩu vị rủi ro giảm, vàng mã hóa đã trở thành điểm đến của dòng vốn lớn. Theo dữ liệu từ Token Terminal, PAXG – token vàng mã hóa do Paxos phát hành – hiện có lưu thông trên thị trường khoảng 1,5 tỷ USD. Con số này tăng đáng kể so với các giai đoạn trước đó trong năm 2023 và đầu 2024, phản ánh sự quan tâm gia tăng của nhà đầu tư.

Không phải ngẫu nhiên khi vàng mã hóa bỗng nhiên được chú ý. Các nhà đầu tư không chỉ dùng tiền mua vàng vật lý hay thông qua ETF truyền thống nữa. Họ đang chuyển sang các phiên bản dựa trên blockchain. Lý do rất rõ ràng: vàng mã hóa cung cấp các lợi ích mà vàng vật chất không có – tiếp cận thuận tiện hơn, thanh toán linh hoạt, và quan trọng nhất là giao dịch hoạt động 24/7. Những đặc tính này trở nên cực kỳ quyến rũ khi thị trường rơi vào giai đoạn bất ổn.

## Bitcoin tụt hậu so với vàng: Câu chuyện của định giá hay dòng vốn rời bỏ?

Đây là nơi mà Bitcoin (BTC) – hiện đang giao dịch ở mức $90,78K – bắt đầu gặp vấn đề. Trong khi vàng đang tăng tốt, Bitcoin lại chịu áp lực. Câu hỏi mà nhiều người đặt ra là: Liệu BTC đang thực sự yếu đi vì nhà đầu tư rút vốn khỏi crypto, hay đơn giản là nó đang bị "định giá thấp hơn" so với tài sản an toàn truyền thống?

Một chỉ số thú vị là tỷ lệ Bitcoin/vàng, hiện đang ở mức thường được gắn liền với các đáy thị trường. Nhìn vào lịch sử, mỗi khi tỷ lệ này giảm xuống mức này, Bitcoin sau đó lại bắt đầu phục hồi mạnh mẽ – ngay cả khi nhu cầu vàng vẫn còn cao. Điều này gợi ý rằng sự chậm lại của Bitcoin có thể không phải là sự yếu đi tuyệt đối, mà là một khoảng cách định giá tương đối.

## Hai quan điểm xung đột từ các chuyên gia

Nhà phân tích crypto nổi tiếng Michael Van de Poppe đã đưa ra nhận xét đáng chú ý: *"Một trong hai đang bị định giá quá cao. Một trong hai đang bị định giá thấp. Theo quan điểm của tôi, vàng đang bị định giá quá cao, trong khi Bitcoin đang bị định giá thấp."* Quan điểm này gợi ý rằng hiện tại chỉ là một sự điều chỉnh tạm thời, chứ không phải một xu hướng dài hạn.

Tuy nhiên, Matthew Kratter – một Bitcoin maximalist – lại nhìn vấn đề từ góc độ khác. Thay vì lo lắng về đợt tăng giá ngắn hạn của vàng, anh ta tập trung vào mô hình kinh tế dài hạn. *"Nguồn cung vàng chỉ tăng khoảng 1-2% hàng năm trong nhiều thập kỷ, thậm chí hàng thế kỷ. Vấn đề là vận chuyển và bảo hiểm lượng vàng lớn rất tốn kém, nên đây không phải là cách hiệu quả để giải quyết mất cân bằng thương mại."* Lập luận này gợi ý rằng vàng mã hóa chỉ là một giải pháp tạm thời, Bitcoin vẫn có lợi thế cơ bản.

## Kết thúc chưa ghi chú: Vàng vs Bitcoin – Cuộc chạy đua vẫn còn lâu

Hiện nay, vàng mã hóa đang chiếm ưu thế với giá tăng mạnh và khẩu vị rủi ro giảm. Nhưng đây có thực sự là sự thay đổi dài hạn không? Hay chỉ là một giai đoạn trong cuộc chạy đua lâu dài giữa vàng truyền thống, vàng mã hóa, và Bitcoin?

Những người ủng hộ Bitcoin cho rằng câu chuyện lưu trữ giá trị của crypto vẫn đang diễn ra – chỉ là trên một khung thời gian khác. Khác với vàng, Bitcoin có cấu trúc cung cứng hơn, không tốn kém để lưu giữ, và hoạt động trên mạng lưới toàn cầu 24/7.

Câu trả lời cuối cùng có lẽ phụ thuộc vào cách mỗi nhà đầu tư định nghĩa "sự an toàn" trong một hệ thống tài chính số. Nếu an toàn = tài sản truyền thống được chứng thực, vàng mã hóa là lựa chọn rõ ràng. Nhưng nếu an toàn = mô hình kinh tế bền vững và kháng lạm phát, Bitcoin vẫn có những lý do để hy vọng.

**Tóm lại:** Dòng vốn $1,5 tỷ USD vào vàng mã hóa phản ánh sự tìm kiếm an toàn của nhà đầu tư, nhưng lịch sử cho thấy khoảng cách định giá giữa Bitcoin và vàng thường là tín hiệu của một phục hồi sắp tới, chứ không phải kết thúc của crypto.