## Những khó khăn của Bitcoin năm 2025 có thể che giấu thiết lập cho cú bứt phá năm 2026

Bitcoin đã gặp nhiều khó khăn trong năm 2025, tụt lại phía sau cả vàng và Nasdaq 100 khi thanh khoản cạn kiệt và nhu cầu của các tổ chức giảm sút. Tuy nhiên, bên dưới nỗi đau đó là một điểm xoay chiều tiềm năng. **VanEck lập luận rằng khoảng cách hiện tại giữa Bitcoin và các tài sản truyền thống không phải là một câu chuyện bị hỏng—đó là một thiết lập trở về trung bình có thể định hình lại năm 2026.**

### **Khoảng cách Hiệu Suất Có Thể Quan Trọng**

Các số liệu kể một câu chuyện rõ ràng. Bitcoin đã chậm hơn Nasdaq 100 khoảng 50% tính đến thời điểm hiện tại trong năm, một sự đảo ngược đáng kể so với kỳ vọng rằng sự giảm giá tiền tệ sẽ thúc đẩy sức mạnh của tài sản kỹ thuật số. Đồng tiền số hàng đầu đã đạt đỉnh trên 126.000 USD vào năm 2025 trước khi giảm xuống khoảng 90.780 USD tính đến giữa tháng 1 năm 2026, xóa bỏ phần lớn lợi nhuận đầu năm.

Sự giảm này buộc các nhà đầu tư tổ chức phải rút lui. Điều kiện thanh khoản thắt chặt hơn và lãi suất tăng đã tạo ra những trở ngại quá lớn để các vị thế đầu cơ vượt qua. Trong khi Bitcoin chiếm tiêu đề, vàng—một tài sản dự trữ cũ kỹ—thực tế đã vượt trội hơn, kéo dài đợt tăng hơn 70% đưa giá gần 4.490 USD mỗi ounce.

Thông điệp rõ ràng: khẩu vị rủi ro đã biến mất, và cùng với nó là nhu cầu đối với các tài sản biến động cao.

### **Tại Sao VanEck Nghĩ Rằng Thiết Lập Này Quan Trọng**

Theo David Schassler, trưởng bộ phận giải pháp đa tài sản tại VanEck, hiệu suất kém hơn phản ánh thời điểm, chứ không phải là một luận điểm bị hỏng. Lập luận của ông dựa trên hai trụ cột: **chu kỳ kinh tế vĩ mô và động thái thanh khoản**.

Đầu tiên, câu chuyện vĩ mô. Các chính phủ tiếp tục con đường giảm giá tiền tệ thông qua mở rộng tiền tệ và chi tiêu ngân sách. Áp lực cấu trúc này chưa biến mất—nó chỉ tạm thời bị che giấu bởi điều kiện tiền tệ thắt chặt. Khi thanh khoản tràn trở lại thị trường, các tài sản khan hiếm như Bitcoin thường phản ứng mạnh mẽ. "Khi giảm giá tiền tệ tăng tốc và thanh khoản trở lại, BTC thường phản ứng mạnh mẽ," Schassler lưu ý, cho thấy VanEck đã tích cực **mua vào khi thị trường yếu**.

Thứ hai, tiền lệ. Dữ liệu lịch sử cho thấy Bitcoin có xu hướng tăng giá sau thời kỳ yếu dài hạn. Các nhà phân tích chuỗi đã chỉ ra rằng khi tỷ lệ băm giảm đáng kể, Bitcoin đã ghi nhận lợi nhuận tích cực trong khoảng 90 ngày tiếp theo khoảng 65% thời gian. Mặc dù không phải là một đảm bảo, nhưng điều này cho thấy nỗi đau của năm 2025 có thể đang tạo ra cơ hội.

### **Sức Mạnh của Vàng như Một Tín Hiệu Rộng Hơn**

Câu chuyện không chỉ dừng lại ở Bitcoin. Hiệu suất vượt trội của vàng trong năm 2025—tăng hơn 70%—gửi đi một tín hiệu sâu hơn: nhu cầu của nhà đầu tư đối với các tài sản khan hiếm, không tương quan trong thời kỳ bất ổn. VanEck dự đoán đà này sẽ tiếp tục tăng tốc, với vàng có thể hướng tới 5.000 USD mỗi ounce trong năm 2026.

Nếu vàng có thể tăng giá trong khi Bitcoin gặp khó khăn, điều gì sẽ xảy ra khi điều kiện thanh khoản thay đổi? Các ngành tài nguyên thiên nhiên, được thúc đẩy bởi nhu cầu hạ tầng AI và tái công nghiệp hóa, đã bắt đầu cho thấy dấu hiệu của một thị trường bò. Những "tài sản thế giới cũ xây dựng nền kinh tế thế giới mới," như Schassler nói, cho thấy các nhà đầu tư đang chuyển hướng sang các tài sản khan hiếm hữu hình—chính xác là môi trường mà Bitcoin phát triển mạnh.

### **Câu Hỏi Năm 2026**

Thử thách thực sự sẽ đến vào năm 2026. Liệu khoảng cách định giá giữa Bitcoin và cổ phiếu có kích hoạt trở về trung bình? Liệu các chu kỳ thanh khoản mới sẽ kích hoạt luận điểm giảm giá tiền tệ? Hoặc liệu điều kiện tín dụng thắt chặt kéo dài sẽ tiếp tục kìm hãm khẩu vị rủi ro?

Quan điểm của VanEck rõ ràng: nền tảng đã được xây dựng qua những đau thương. Liệu Bitcoin có trở thành một trong những tài sản dẫn đầu trong năm tới hay không có thể phụ thuộc ít hơn vào tâm lý và nhiều hơn vào việc các chu kỳ vĩ mô cuối cùng có phù hợp với nó hay không.